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自2019年以來，中概股掀起一波回歸熱潮，阿里巴巴、網(wǎng)易、百度、嗶哩嗶哩等13家在美上市的企業(yè)已相繼在港實現(xiàn)二次上市，其中不乏創(chuàng)新股價翻倍的企業(yè)。
作為旅游行業(yè)的龍頭企業(yè)，即將赴港二次上市的攜程，自然也有刷新股價方面的追求和考慮。而從近期的表現(xiàn)來看，攜程已經進入全球募股的最后沖刺階段。盡管交易尚未截止，但據(jù)香港經濟日報報道，攜程公開發(fā)售獲得16倍以上的超額認購，高于券商機構預期。
超額認購開了個好頭，伴隨著“旅游高峰”的疊起，不禁引人發(fā)問，攜程未來能否實現(xiàn)股價翻倍？這或許還要解答三個問題。
2020年由于疫情因素影響，全球的OTA都遭到沖擊，可就是這樣艱難的環(huán)境下，攜程的業(yè)績也展現(xiàn)出極高的韌性。招股文件顯示，2020年，攜程集團的毛利率仍保持在78%的高位，過去3年中的波動僅為±2%。值得注意的是，2020年攜程集團的凈資產仍保持在千億規(guī)模，甚至比2018年高出128.34億元。
盡管攜程GMV連續(xù)3年全球第一，但股價卻一直處于被低估狀態(tài)。截止到4月14日，世界三大OTA頭部平臺中，攜程最新市值211.22億美元；Booking市值為984.84億美元；Expedia 市值為245.91億美元，攜程市值低于另外兩個平臺。
從這些情況來看，潛力是有的。但想要被資本市場重新估值，還需要幾個強勢引擎來拉動。疫后“旅游新經濟”中，攜程有三條看點。
第一，國際業(yè)務助力顯著，營收占比增長還有空間；招股文件顯示，攜程的全球品牌主要包括Trip.com（面向全球旅行者的旗艦在線旅行平臺）及天巡（一家領先的全球旅行信息搜索公司）。天巡為Trip.com帶來了巨大的用戶流量，Trip.com所提供的多元化產品及服務也加強了天巡平臺上的轉化，因此Trip.com和天巡相互配合產生了高度協(xié)同效應。
目前，攜程國際化已經取得了豐厚的戰(zhàn)績。據(jù)國盛證券研報數(shù)據(jù)顯示，攜程2019年第二季度，國際機票營收在總機票票務收入中占比達45-50%，海外住宿預訂收入占總住宿預訂收入的20-25%。攜程整體的國際收入由2017年全年的20%上升到2019年全年的35%-40%，預測攜程國際業(yè)務收入將從2019年的116億元增長至2025年的266億元。隨著全球疫苗的普及，攜程前期全球布局的整體價值將會逐步的釋放。
第二，品質休閑游潛力巨大，有利卡位中高端的攜程持續(xù)增長；攜程招股書中強調最新戰(zhàn)略的同時，也顯現(xiàn)品質休閑游正在成為其新的業(yè)績增長點。根據(jù)攜程此前披露的信息顯示，2020年7-12月，攜程私家團供應商數(shù)量增加50%，超過2000家供應商通過攜程為用戶提供約6萬條私家團產品，覆蓋國內200多個旅游目的地。由此可見，攜程在品質休閑游領域優(yōu)勢明顯。
值得注意的是，品質休閑游具有巨大增長潛力。根據(jù)易觀報告，以高質量旅游產品與服務（如高檔酒店、私家團）為代表的品質休閑旅游預計將于2024年超過大眾休閑旅游板塊，其市場規(guī)模預計于2025年達到3.8萬億元人民幣（0.6萬億美元）。眾所周知，攜程一直卡位的是中高端市場，品質休閑游的向上趨勢，是拉升攜程未來想象空間的第二個引擎。
數(shù)據(jù)來源：微博熱點大數(shù)據(jù)研究院
第三，發(fā)揮營銷樞紐優(yōu)勢，搶占旅游復蘇浪潮先機；在招股文件發(fā)布前夕，攜程集團董事局主席發(fā)布了“旅游營銷樞紐”戰(zhàn)略的全新戰(zhàn)略，梁建章表示，此次“旅游營銷樞紐”戰(zhàn)略的發(fā)布，是繼“深耕國內 心懷全球”戰(zhàn)略后的又一次創(chuàng)新和探索。根據(jù)易觀報告，旅游廣告市場規(guī)模預計從2019年的946億元（146億美元）增長到2025年的1393億元（215億美元）。
隨著旅游廣告市場的增長，攜程也在一直探索內循環(huán)的營銷體系。而在此之前，攜程還發(fā)布過“旅游復興V計劃”，隨后又將該計劃升級為“旅游復興2.0”，一直在推動行業(yè)復蘇與高質量發(fā)展?？磥頂y程發(fā)力旅游營銷并非為謀求短期內的業(yè)績增長，而是將作為一項公司戰(zhàn)略長期貫徹下去，想要發(fā)揮行業(yè)營銷樞紐的優(yōu)勢，在旅游復蘇的浪潮中搶占先機。
隨著國內業(yè)務加速回暖以及全球疫苗接種和“疫苗護照”有序推進，旅游市場也逐漸走出疫情的陰霾，而國際業(yè)務、品質休閑游、營銷體系這三大業(yè)務線就像三個增長引擎，將帶動攜程未來營收和利潤的持續(xù)走高，為股價翻倍提供可能性。
歸根結底，業(yè)務長足發(fā)展的背后還是有賴于高凈值用戶發(fā)揮的持續(xù)性作用，作為基本盤，他們的表現(xiàn)也同樣是外界關注的重點。
在攜程遞交的招股書中，還有一個被人忽視，但是足以重塑攜程估值的亮點，那就是高消費用戶快速增長。成立于1999年的攜程，一直在提供高質量服務，這也使得沉淀下來的用戶呈現(xiàn)年輕且高凈值的特征。
據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，攜程平臺中等及以上消費水平人群占比為82.2%，95后-80后人群占比為77.7%。且在招股文件中顯示，攜程的高凈值用戶還在快速增長著，2014年至2019年，攜程年度支出超5000元人民幣的消費用戶年復合增長高達29%。
數(shù)據(jù)來源：易觀千帆
在旅游市場中，用戶價值已經成為企業(yè)間的核心競爭力，高凈值用戶更是比拼中的重中之重。高凈值用戶作為企業(yè)流量的基本盤，既是攜程的競爭壁壘，也是驅動業(yè)績增長的基石，高凈值用戶的表現(xiàn)在未來至關重要。
其一，疫情重擊下的旅游業(yè)，危機之中亦有轉機；過去一年受疫情影響旅游業(yè)受到重創(chuàng)，據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站報告顯示，2020年全年國內旅游人數(shù)為28.8億人次，同比下降52.1%；實現(xiàn)國內旅游收入2.2萬億元，同比下降61.6%。隨著全球疫情防控和復工復產形勢的變化，越來越多的國家和地區(qū)對開放跨境旅游持更開放的態(tài)度，旅游業(yè)也正在全面復蘇，高凈值用戶是復蘇的主力人群。
截至2020年9月，全球超過50%的目的地開始放寬旅行限制。而攜程集團CEO孫潔此前也在戰(zhàn)略發(fā)布會上表示，攜程境外的訂單數(shù)有望于今年下半年開始逐漸恢復，到2022年年底恢復到2019年的水平。拉長時間線來看，旅游業(yè)是呈穩(wěn)步上升的態(tài)勢的。
其二，“補償式旅游”刺激行業(yè)回暖，消費需求強勁釋放；被抑制的旅游需求待到環(huán)境可控之后，會迅速得到釋放，促使旅游業(yè)加速駛入“快車道”。以清明節(jié)為例，今年的清明假期交通出行就異常火爆。
據(jù)交通運輸部統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，4月3日—5日，全國預計發(fā)送旅客1.4452億人次，同比去年同期增長142%。而據(jù)攜程此前的預測，預計清明節(jié)假期全國出游人次將達1億。網(wǎng)聯(lián)平臺數(shù)據(jù)顯示，一些大型旅游服務平臺清明節(jié)期間交易筆數(shù)同比增長163%，交易金額同比增長127%。另外，具中國社會科學院財經戰(zhàn)略研究院教授魏翔表示，在即將到來的五一假期，旅游業(yè)預計將迎來一波大規(guī)模的回暖。
其三，“一站式”平臺優(yōu)勢盡顯，用戶持續(xù)向高凈值轉化；經過歲月洗禮的攜程，已經構建出一個覆蓋旅游全場景、交易券規(guī)模的“一站式”旅行平臺，而這個平臺優(yōu)勢盡顯。不僅體現(xiàn)在服務的廣度、深度上，還體現(xiàn)在低端平臺消費的用戶在“旅游升級”需求下也向攜程轉化。
據(jù)攜程招股書顯示，截至2020年12月31日，攜程與全球120萬個住宿合作伙伴，與480余家航空公司合作，為用戶提供覆蓋200多個國家及地區(qū)的超過2600個機場的機票產品。此外，攜程提供的多元化產品能夠最大程度的觸及不同年齡階段、不同消費能力的用戶，這也使很多低線市場新用戶加速增長。
招股文件顯示，2020年，攜程平臺上超過40%的新交易用戶來自三線及以下城市，他們將隨著“旅游升級”逐步向高凈值用戶轉化，也是一大看點。
Fastdata極數(shù)《2020年中國在線旅游行業(yè)報告》
高凈值的用戶具備著高忠誠度、高客單價、高毛利的特點，這些不論是在華爾街還是在港交所都一直備受資本青睞，而攜程具有這樣的用戶，且價值還在持續(xù)釋放。
但在如何盤活高凈值用戶更多商業(yè)潛力方面，攜程則加緊著內容生態(tài)方面的建設，為守住高凈值用戶流量池，及更深層次挖掘該人群的商業(yè)潛力，攜程不僅重磅亮相了“旅游營銷樞紐”戰(zhàn)略，還重點推出星球號，它是盤活整個內容生態(tài)活力的一個重要落子。
旅游行業(yè)和內容天然的親近，抖音、快手上流行一時的各種“網(wǎng)紅打卡地”，就是游客自發(fā)創(chuàng)造內容所誕生的產物。然而，散落在各種內容平臺上的旅游相關內容，大多數(shù)很難獲得足夠的流量，更多的搞笑視頻和小哥哥小姐姐占據(jù)了網(wǎng)友關注度。攜程內容生態(tài)構建，正在形成“虹吸效應”，大量優(yōu)質、原創(chuàng)和豐富的垂直內容在平臺上扎根落地。
攜程的招股文件顯示，2020年第一至第四季度，攜程內容渠道的季度平均日訪客增加80%以上，每個訪客的平均每日信息流瀏覽時長增長100%以上，足以見得內容生態(tài)對用戶的吸引力。
港股二次上市前夕，攜程發(fā)布的“旅游營銷樞紐”的全新戰(zhàn)略，被外界看做是攜程對內容生態(tài)的迭代。這個樞紐以星球號為載體，將流量、內容、商品三大核心板塊整合在一個點上，平臺上豐富的旅行場景作為基礎，這將帶給泛旅游行業(yè)更多維度的增量收益。舉個栗子，星球號圖文、視頻類內容中可以“直達”相關服務，極大縮短了交易鏈路。另外也可以更好地激發(fā)用戶的興趣，提升旅游業(yè)整體的服務質量。
以“星球號”為重要發(fā)力點對內容生態(tài)進行升級，帶來什么價值呢？可將行業(yè)里呈現(xiàn)碎片化的內容匯聚在平臺上，解決了B端垂直深化運營的難題，幫助它們構建“私域流量”。同時解決C端愈發(fā)旺盛的內容需要，完成平臺生態(tài)向更深層次服務的轉型。
一方面，內容生態(tài)以流量為抓手，促進B端企業(yè)向多維度運營轉換；攜程作為國內最大的OTA平臺，聚合了4億熱愛旅行的用戶，“星球號”戰(zhàn)略則可以在自有流量+外部流量的雙向支持下，運用大數(shù)據(jù)、算法以及私域流量管理的方式，為企業(yè)提供目標人群精準畫像，進而實現(xiàn)流量的定向分發(fā)、為B端精準引流，最終更好地為企業(yè)實現(xiàn)交易和轉化。
星球號還是B端運營“私域流量”的一個有效“工具”。當前，已有景區(qū)率先與攜程展開合作，如長隆度假區(qū)與攜程共同發(fā)布了首個官方星球號。從數(shù)據(jù)反饋來看，企業(yè)獲得了很好的曝光量。攜程數(shù)據(jù)顯示，截止3月5日，內容生產共65篇，內容瀏覽次數(shù)共150萬+，用戶互動次數(shù)達2萬，總內容互動率1.25%，總曝光量（站內+站外）達1.5億。
隨著旅游行業(yè)由賣方市場進入買方市場，B端企業(yè)需要實現(xiàn)和用戶更多維度的鏈接和觸達，內容顯然是一個很好地抓手，星球號必將引發(fā)一系列的化學反應。
另一方面，以內容產品為切入口，為C端用戶帶來長久價值；根據(jù)易觀報告，按商品交易總額統(tǒng)計，2019年，中國前5大旅行平臺在總市場份額的占比為21.5%。用戶打開攜程時已經有了相對明確的交易需求，攜程通過高效地匹配和管理流量、內容和商品，為用戶服務。
內容方面，去年攜程通過直播帶貨、榜單、社區(qū)，已打通線上線下內容渠道，匯集全網(wǎng)泛旅行內容核心創(chuàng)作者，實現(xiàn)內容產品一站式制作，為用戶節(jié)省思考“去哪玩”的時間和精力。在商品方面，攜程基于獨有的供應鏈優(yōu)勢，還推出預售、優(yōu)惠、促銷等玩法，兩個點將匯流到服務的一個點上。
簡單來講，就是用戶可以隨時獲取各旅游景點幾乎同時間創(chuàng)作出的圖文、視頻內容，并從這些內容中直接消費各種預售、促銷等服務。實現(xiàn)了平臺內服務+內容的一種同步獲取，構建更深的護城河。一邊看旅游攻略，一邊下單最新的折扣服務，這種旅游消費新常態(tài)的形成，將給行業(yè)帶來很深遠的影響。
毫無疑問，“星球號”背后的內容生態(tài)不僅成為攜程的第二增長曲線，同時也使供需兩端的需求在攜程內容矩陣下得到了平衡統(tǒng)一，將為攜程這次二次上市創(chuàng)造更多估值空間。
多年前，互聯(lián)網(wǎng)紅利突然而至，資本市場對“增長”的渴望超過往時，因此很多上市公司不惜用巨額虧損來維持“紙面數(shù)據(jù)”。
但是在流量增長枯竭、宏觀經濟結構調整、平臺經濟反壟斷等三重因素的共同作用下，增長紅利逐漸消耗殆盡，這種“蠻荒式”增長的黃金時代也一去不復返。隨著存量競爭常態(tài)化意識的普及，長效競爭力的魅力持續(xù)釋放?；ヂ?lián)網(wǎng)公司的業(yè)務發(fā)展邏輯也需要根本性的重建，它們的估值體系更需要根本性的重建。
這對于一直在旅游行業(yè)深耕的攜程來說，無疑是一個機遇，相信加之未來旅游業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，攜程會達償所愿，用全新的姿態(tài)開啟“新千億”的故事，贏得在港交所的明天。
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1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
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3)使用夸張標題，內容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內容質量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
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