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快遞巨頭順豐控股年內(nèi)表現(xiàn)，并不算亮眼。
截至最新收盤，順豐控股股價報收40.09元/股，總市值為2020億元。
據(jù)統(tǒng)計，最近兩個月順豐控股的股價“跌跌不休”，8月27日至今其股價跌幅超過17%，市值縮水近400億元。
有分析指出，主要原因是其8月末披露的《“共同成長”持股計劃（A股）（草案）》。在這份“共同成長”持股計劃中，順豐控股提到了公司控股股東深圳明德控股發(fā)展有限公司將無償贈予不超過2億股A股股票作為員工激勵，股份分9年授予。媒體分析，雖然“共同成長”持股計劃中的股票由控股股東明德控股無償贈予，沒有直接消耗順豐控股的資金，但依據(jù)會計準則，該計劃最終將轉化為上市公司的“賬面成本”，直接影響各年度凈利潤。
不過，像這種類似的股權激勵計劃并不在少數(shù)，比如此前海光信息也曾拋出一份數(shù)十億的股權激勵計劃，并且授予的股票還不是股東無償贈予的，但股權激勵計劃披露后海光信息的股價卻仍在上行，進入9月以來其股價漲幅超過了37%。
對于上市公司來說，股權激勵計劃十分常見，并且順豐控股的股權激勵還會分9年授予，短期內(nèi)并不會對股價造成實質上的影響。那么，為何最近一段時間順豐控股的股價會持續(xù)下跌？資金到底在擔心些什么？
8月底，順豐控股在發(fā)布半年報的同時，還披露了一份名為“共同成長”的持股計劃。
這份計劃由董事長王衛(wèi)提議設立，控股股東明德控股（王衛(wèi)持股99.9%）將無償贈予2億股公司股票，以當日收盤價48.4元/股計算，價值約96.8億元。
根據(jù)持股計劃的要求，參與持股計劃的員工無需出資，由公司發(fā)放“虛擬股份單元”，依據(jù)授予價格的增值情況計算最終發(fā)放的股份數(shù)。另外，持股計劃的覆蓋人群非常廣泛，不僅包括董事（不含獨立董事）、監(jiān)事、高級管理人員及核心管理人員，還罕見地涵蓋了收派員、運作員等基層員工。
整體而言，這份持股計劃明顯是一項慷慨的員工激勵舉措，不過讓人沒有想到的是，在這份持股計劃披露后順豐控股的股價卻接連下挫。
明明是一份可以調(diào)動員工積極性的持股計劃，為何資本市場對這份“共同成長”持股計劃反應如此激烈？
首先，資本市場對這份持股計劃考核標準過于寬松感到質疑。具體內(nèi)容上，這份持股計劃在公司層面的業(yè)績考核目標只是“以授予參與人虛擬股份單元當年度的上一年度公司凈利潤為基數(shù)，授予虛擬股份單元當年度的凈利潤增長率為正”即可，而在個人層面，績效達到A或B即可獲得100%或50%的激勵份額。要知道，雖然目前很多企業(yè)也有實行員工持股計劃，但一般會設置營收、利潤率雙重指標，而順豐控股只考核凈利潤增長率，考核標準確實寬松。
而且，想要實現(xiàn)這一目標基本沒有難度。財報顯示，順豐控股過去三年凈利潤均保持兩位數(shù)增長，2025年上半年歸母凈利潤同比增長19.37%。
其次，這份持股計劃還會侵蝕公司的利潤，對長期業(yè)績造成壓力。雖然股票由控股股東無償贈予、不產(chǎn)生現(xiàn)金流出，但根據(jù)會計準則，公司需確認股份支付費用并在多年內(nèi)分攤。根據(jù)媒體統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，以今年持股計劃的攤銷成本計算，為5.23元/股。未來9年將總共分攤16.2億虛擬股份單元，若此后“虛擬股份單元”均按照今年的價格進行攤銷，據(jù)計算未來需要攤銷的總費用將達84.7億元。當然，實際攤銷費用會受一系列因素影響而改變。
整體而言，雖然這份持股計劃可以調(diào)動員工的積極性，但過于寬松的考核標準和對公司利潤的持續(xù)侵蝕，最終令資本市場選擇“用腳投票”。
根據(jù)此前發(fā)布的半年報顯示，上半年順豐控股實現(xiàn)營收1469億元，同比增長9.26%；實現(xiàn)凈利潤57.38億元，同比增長19.37%。
整體而言，上半年順豐控股的業(yè)績表現(xiàn)還是非常亮眼的，而拆開單季度來看，上半年業(yè)績高增長主要是通過二季度實現(xiàn)的。
二季度，順豐控股實現(xiàn)營收770.1億元，同比增長11.5%；實現(xiàn)凈利潤35.04億元，同比增長21.02%。和一季度6.9%的營收增速、16.87%的凈利潤增速相比，二季度增長明顯提速。
不過，二季度業(yè)績高增長背后其實有一定的偶然性，尤其是通過5、6月的“外賣大戰(zhàn)”實現(xiàn)的。
根據(jù)媒體統(tǒng)計，今年上半年，受益于餐飲外賣商戶頻繁開展營銷活動，帶動訂單快速增長，順豐同城餐飲即配收入同比快速增長，其中茶飲配送收入同比增長105%。
總的來看，順豐同城配送服務收入同比大幅增長43.1%至57.79億元，面向商家的同城配送服務實現(xiàn)收入約44.67億元，同比增長55.4%。高頻消費場景的爆發(fā)，也同步帶動商超便利、醫(yī)藥、母嬰等非餐品類實現(xiàn)高雙位數(shù)增長，推動順豐同城非餐場景收入同比增長28.6%至21.42億元。
在上述業(yè)務高速增長的帶動下，順豐控股同城即時配送業(yè)務實現(xiàn)不含稅營收54.9億元，同比增長38.9%，同城即時配送服務訂單量同比增長超50%。不過，如今外賣大戰(zhàn)已然落下帷幕。沒有了外賣大戰(zhàn)的紅利，業(yè)績回歸也將會成為常態(tài)。
從整體業(yè)務來看，順豐控股將主營業(yè)務分為速運及大件、供應鏈及國際、同城即時配送等三大板塊。
根據(jù)財報，今年上半年順豐速運及大件分部收入達1047.73億元，同比增長8.21%。其中，時效快遞實現(xiàn)營收632.3億元，同比增長6.8%，業(yè)務量同比增長18.6%。經(jīng)濟快遞實現(xiàn)營收151.6億元，同比增長14.4%，快運業(yè)務實現(xiàn)收入195.7億元，同比增長11.5%，冷鏈及醫(yī)藥實現(xiàn)營收58.4億元，同比增長15.3%。供應鏈及國際業(yè)務實現(xiàn)營收357.68億元，同比增長8.67%；同城即時配送業(yè)務實現(xiàn)營收55.83億元，同比激增38.77%，可以看到最核心的業(yè)務還是速運及大件分部。
不過，在三大板塊中，核心的速運及大件板塊營收增長速度最慢。另外，由于快遞行業(yè)競爭仍然激烈，該業(yè)務的利潤率還出現(xiàn)了下滑的情況。
具體數(shù)據(jù)方面，今年上半年，順豐速運物流業(yè)務（含時效快遞、經(jīng)濟快遞、快運等）單票價格降至14元，同比下滑12.2%。受單票價格下滑影響，上半年順豐控股實現(xiàn)毛利率約為13.22%，同比下降0.6個百分點；其中，今年第二季度順豐控股的單季度毛利率下降1.4個百分點。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
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8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
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二、違規(guī)處罰
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