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文 | 螳螂觀察（TanglangFin）
作者 | 青月
步入2023年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、消費增長趨勢顯現(xiàn)，但實體店還未完全突破桎梏。
不過，即使是在這樣的市場環(huán)境中，年初成功“上岸”，估值一度達(dá)百億的百果園，依舊交出了一份營收凈利雙增長的半年度成績單，也讓百果園持續(xù)收獲資本市場的正向反饋。
在財報披露后，百果園的股價連漲多日，獲得一片“漲”聲，截至8月25日港股收盤，其股價為5.59港元，總市值為88.8億港元。
被定性為“俯身拾鋼镚”的水果生意，百果園為何能做到營利雙增還能收獲資本的“芳心”？下半場，百果園能否繼續(xù)復(fù)制“增勢”？
“要像麥當(dāng)勞一樣賣水果。”
在百果園創(chuàng)始人余惠勇定下這樣的目標(biāo)之前，國內(nèi)外還沒有一家水果連鎖品牌。那個時候，余惠勇還是深圳愛地綠色食品公司的配銷經(jīng)理。
但正是這段經(jīng)歷，讓他認(rèn)識到了水果連鎖行業(yè)隱藏的商機(jī)：將水果批發(fā)與零售相結(jié)合，用連鎖經(jīng)營的方式擴(kuò)大規(guī)模。
麥當(dāng)勞的成功之處正是在此，以標(biāo)準(zhǔn)化將餐飲零售化，并做出規(guī)模效應(yīng)。
可是，就是這樣的一句話，實現(xiàn)起來難度卻也不小。
畢竟，水果是非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，在種植端，天氣、技術(shù)和地理位置都會影響到水果質(zhì)量；在分銷端，各家品控標(biāo)準(zhǔn)不一；在運輸端，長途運輸易導(dǎo)致水果損耗，短途運輸覆蓋半徑有限。
再者，如果水果零售企業(yè)選擇從種植到零售全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，成本自然也會居高不下，從而使得毛利率一直處在較低的水平。2020年—2023年上半年，百果園銷售成本占總收入的比重分別為90.9%、88.8%、88.4%和88.6%，主要就是因為水果采購成本的存貨銷售成本均在95%以上。
這也是為什么水果零售會被稱為“俯身拾鋼镚”的生意。
規(guī)?；蜆?biāo)準(zhǔn)化發(fā)展難題，限制了水果零售企業(yè)的想象力。但余惠勇，不僅成為了行業(yè)第一個破局者，還將百果園做成了“水果連鎖零售第一股”，不僅交出了“上岸”之后穩(wěn)健增長的成績，還讓資本為之更加青睞水果行業(yè)。
財報數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，百果園實現(xiàn)收入62.94億元，同比增長6.4%；股東應(yīng)占溢利2.61億元，同比增長34.1%，凈利潤率從去年同期的3.1%提升至4%。
在過去半年，百果園的門店數(shù)量也從去年同期的5451家增加到5958家，凈增9.3%，與2022年年底的5650家相比，則凈增308家。
百果園成色不錯的“期中答卷”，無外乎來自余惠勇破局的兩個點：做標(biāo)準(zhǔn)化與規(guī)?；?。
一方面，通過整合上游供應(yīng)鏈，百果園以標(biāo)準(zhǔn)化的連鎖業(yè)態(tài)搶占市場。
比如在采購環(huán)節(jié)，百果園合作的供應(yīng)商超過1300個，主要為水果種植基地和水果包裝廠，還以農(nóng)業(yè)技術(shù)、信息技術(shù)及資本能力賦能生態(tài)圈合作伙伴，通過擴(kuò)大直采比例、技術(shù)賦能、參股投資鎖定優(yōu)質(zhì)果品品類等方式，建立標(biāo)準(zhǔn)化優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。
同時在倉儲方面，百果園采取全國多倉的模式，共布局29個倉庫，作為區(qū)域初加工和配送中心，覆蓋周圍300公里以內(nèi)的門店，把全鏈路損耗率控制在5%以內(nèi)，低于行業(yè)平均水平。
另一方面，有了供應(yīng)鏈端為標(biāo)準(zhǔn)化提供保障之后，百果園以自有水果品牌鋪貨，在門店布局上一路高速擴(kuò)張，跑出了規(guī)模優(yōu)勢。
基于供應(yīng)鏈基礎(chǔ)和標(biāo)準(zhǔn)化能力，百果園開始陸續(xù)打造自有品牌，以保證產(chǎn)品端的標(biāo)準(zhǔn)化。既然在生產(chǎn)端有了“重資產(chǎn)”，在渠道端百果園則采取了特許經(jīng)營為主的“輕裝上陣”模式，尋求門店的快速擴(kuò)張。
截至2023年6月30日，百果園開出線下門店5958家，較去年同期凈增加507家。同時，百果園向市場推出共計35個產(chǎn)品品牌，占上半年門店零售銷售總額的14%。
在生產(chǎn)端重資產(chǎn)求“標(biāo)準(zhǔn)化”，在渠道端輕模式求“規(guī)模化”的路，從成功IPO到交出不錯的期中成績單，都證明了百果園在資本市場與消費市場的雙重通關(guān)。
有了穩(wěn)健的基本盤，百果園并沒有就此高枕無憂，而是積極探索新業(yè)務(wù)，未雨綢繆朝大生鮮領(lǐng)域?qū)で蟮诙l增長曲線。
2019年4月，百果園推出了“百果心享”生鮮業(yè)務(wù)；經(jīng)過一年的嘗試后，2020年百果園又推出全新的生鮮業(yè)務(wù)“熊貓大鮮”，銷售蔬菜、鮮肉及海鮮產(chǎn)品、糧油、乳制品等。
雖然由于配送費用、包裝費用的增加，導(dǎo)致生鮮業(yè)務(wù)目前還未成功扭虧，但是去年百果園生鮮業(yè)務(wù)的增速就已經(jīng)超過了水果、干果等核心品類，數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，生鮮品類的銷售額為1.5億元，同比增長72.4%，在總營收的占比達(dá)2.7%。
可以預(yù)見到的是，即使目前新業(yè)務(wù)可能對財報表現(xiàn)有所拖累，但在打破了水果生意的單一圈層后，未來百果園或許將進(jìn)一步打通水果生鮮產(chǎn)銷全鏈路，其價值也將得到進(jìn)一步凸顯。
自上市以來，百果園很長一段時間都被籠罩在高價值迷霧之中。
一家水果零售商，估值竟然高達(dá)88億港元，以其擁有的5958家門店來算，相當(dāng)于一家隨處可見的水果小店，價值竟然能有147.7萬港元。
然而，超出市場預(yù)期的期中業(yè)績報告，正將這層“迷霧”驅(qū)散。
從外因來看，消費市場的增長與百果園獨特的模式被資本偏愛，都是構(gòu)成其業(yè)績好、價值高的兩大原因。
在消費市場層面，隨著我國人均消費支出的增加、飲食消費升級和居民健康意識的提升，消費者對水果的消費頻率和要求越來越高，從而形成了萬億規(guī)模的水果零售市場。
根據(jù)國際咨詢公司弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，自2021年至2026年，按零售額計，中國水果零售市場的市場規(guī)模預(yù)期復(fù)合年增長率為7.6%，預(yù)計將于2026年達(dá)到人民幣17752億元，行業(yè)市場規(guī)模巨大。
一個品牌要蓬勃發(fā)展，必須要立于一個持續(xù)增長的市場，這是立身根本。這之外，百果園在生產(chǎn)端重資產(chǎn)求“標(biāo)準(zhǔn)化”，在渠道端輕模式求“規(guī)模化”的獨特路徑，使得其頗受明星資本的偏愛。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，百果園共經(jīng)過多輪融資，網(wǎng)羅了天圖資本、中金公司、招商資本和深創(chuàng)投等。
這些投資機(jī)構(gòu)對百果園的看好，是百果園步入價值提升“快車道”的重要因素。
但成為當(dāng)之無愧的“資本市場寵兒”，根本還是在于百果園能在“內(nèi)卷”的行業(yè)環(huán)境下，將其發(fā)展路徑內(nèi)化為可復(fù)制、能增長的體系化的經(jīng)營之道。
雖說市場曾有評價百果園“賣模式”，但模式必須能復(fù)制、還能賺錢，才賣得出去。這考驗的其實是百果園的核心經(jīng)營能力，為此，百果園以數(shù)字化為支點，實現(xiàn)了全鏈路高效可控的可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營模式。
以數(shù)字化為支點，百果園使用物聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)分析可促進(jìn)采購、配送、倉儲及銷售管理。
早在2019年，百果園就開始加速實施前中后臺19個系統(tǒng)的數(shù)字化升級，以此實現(xiàn)智能訂貨、智能定價、智能商品推薦。
同時，百果園以全渠道為觸達(dá)，持續(xù)擴(kuò)張覆蓋全國的線下門店網(wǎng)絡(luò)之外，完成線上全渠道鋪設(shè)，并積極擁抱新渠道。
數(shù)據(jù)顯示，在線下，截至2023年6月30日，百果園線下門店共計5958間門店，且大多都集中在居民區(qū)、商業(yè)街等高人流區(qū)位。
在線上，百果園的布局不僅包括百果園APP、百果園微信小程序、天貓及京東等主流電商平臺的旗艦店，并與美團(tuán)、口碑、餓了么等第三方外賣平臺合作，提供即時外送服務(wù)，同時還借助抖音、微博等社交媒體，通過直播、短視頻形式積累線上流量，擴(kuò)大消費者基礎(chǔ)。
憑借數(shù)字化打通的鏈路，百果園能夠保證渠道端千家門店的“復(fù)制不走樣”，以“上行下達(dá)”的靈活性實現(xiàn)全方位消費觸達(dá)的“渠道統(tǒng)治力”，既提升了拉新率與復(fù)購率，把控了市場的主動權(quán)，更讓百果園的品牌心智深入人心，釋放長期價值。
這也意味著，百果園本質(zhì)上是一家集水果生鮮采購、種植技術(shù)支持、采后保鮮、物流倉儲、標(biāo)準(zhǔn)分級、營銷拓展、品牌運營、門店零售、信息科技、金融資本、科研教育于一體的大型連鎖企業(yè)，這也是百果園收獲高價值的核心所在。
如今整個上下游供應(yīng)鏈都在不斷被整合，水果市場也在朝著數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化、品牌化的趨勢發(fā)展，百果園憑借其前瞻性帶來的先發(fā)優(yōu)勢，已經(jīng)構(gòu)筑了一定的競爭壁壘，在如今財報里體現(xiàn)出的良好經(jīng)營狀況下，未來的百果園值得更高的期許。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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