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記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨汗青
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）
“只要掌握了IP，賣空氣都賺錢。”這句在商業(yè)圈廣為流傳的話，卡游深諳其道。
2018年，由斯皮爾伯格導(dǎo)演的電影《頭號(hào)玩家》上映，這部聚集了忍者神龜、高達(dá)、馬里奧等眾多IP的電影在全球斬獲4.75億美元票房。
讓斯皮爾伯格感到遺憾的是，在電影最終的決戰(zhàn)橋段中，原本設(shè)想的奧特曼由于版權(quán)問題并未能出現(xiàn)，取而代之人是另一個(gè)日本國(guó)民級(jí)IP高達(dá)。
同樣是在2018年，卡游從新創(chuàng)華手中拿到了奧特曼IP的授權(quán)，憑借奧特曼等IP卡牌的銷售，卡游在2021年到2023年前9個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)30億元，成為僅次于樂高的中國(guó)泛娛樂玩具行業(yè)第二大企業(yè)。
擁有了億萬(wàn)小學(xué)生擁躉后，浙江卡游加快了IPO步伐。近期，卡游正式向港交所遞表，尋求上市。
“割小學(xué)生韭菜”惹爭(zhēng)議
集換式卡牌是卡游的主營(yíng)業(yè)務(wù)，即開發(fā)、生產(chǎn)、售賣可供消費(fèi)者收集、交換的系列卡牌。通俗地講，卡游的主要業(yè)務(wù)是出售包含不同稀有度卡牌的盲盒，這一業(yè)務(wù)模式與泡泡瑪特類似。
招股書顯示，2021年至2023年前9個(gè)月，卡游實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.98億元、41.32億元和19.51億元；同期經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為7.95億元、16.19億元和5.78億元；同期集換式卡牌業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)占比94.4%、95.1%和85.8%。
卡游的成本不高，招股書顯示，卡牌制作的直接材料花銷占總收入兩成，另有IP合作版權(quán)費(fèi)。2022年版權(quán)合作費(fèi)為2.11億元，占同期營(yíng)收的5.1%。
卡游卡牌的售價(jià)不便宜，以?shī)W特曼系列為例，該系列卡牌分為經(jīng)典版、豪華版、奇跡版、傳奇版、榮耀版等二十余個(gè)系列，售價(jià)在9.9-300元/包，除了版本不同，卡牌的稀有度也分30多個(gè)等級(jí)，想要收集全一套卡牌需要不菲的費(fèi)用。
但這并未影響小學(xué)生群體對(duì)其趨之若鶩。教育部官網(wǎng)顯示，2022年全國(guó)小學(xué)在校生為1.07億人，卡游的招股書則顯示，2022年其集換式卡牌的銷售量為20.87億盒，平均每名小學(xué)生擁有將近20盒卡牌。
鰲頭財(cái)經(jīng)走訪發(fā)現(xiàn)，小學(xué)生根據(jù)卡牌稀有度，還為每張卡牌標(biāo)注了不同的"價(jià)格"，但標(biāo)價(jià)的意義并不是為了流通，而是為了攀比。“孩子們之間會(huì)交換卡牌，但大多還是家長(zhǎng)給購(gòu)買。”有家長(zhǎng)表示。
卡牌似乎成為了小學(xué)生的“社交貨幣”，班級(jí)中，誰(shuí)擁有稀有卡牌，誰(shuí)就更有社交話語(yǔ)權(quán)，這助長(zhǎng)了學(xué)生之間的攀比心理。
小學(xué)生的“支持”，讓卡游成為了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額僅次于樂高的泛娛樂玩具企業(yè)。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)前5大泛娛樂產(chǎn)品公司分別為樂高、卡游、迪士尼、泡泡瑪特和萬(wàn)代南宮夢(mèng)，所占的市場(chǎng)份額分別為9.7%、7.0%、3.9%、3.4%和1.9%。
5家企業(yè)中，同為中國(guó)企業(yè)的泡泡瑪特被經(jīng)常拿出來與卡游比較。2021年和2022年，泡泡瑪特營(yíng)收分別為44.9億元和46.17億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為10.02億元和5.74億元。盡管在營(yíng)收規(guī)模上高于卡游，但吸金程度卻有差距。
未成年人對(duì)盲盒的“誘惑”比成年人更加缺乏抵抗力，“收割小學(xué)生韭菜”“掏空小學(xué)生零花錢”等爭(zhēng)議一度圍繞著卡游。此前，一則“家長(zhǎng)花200萬(wàn)元給娃集奧特曼卡沒集齊”的話題登上熱搜，央視財(cái)經(jīng)頻道也曾進(jìn)行過報(bào)道，呼吁加強(qiáng)監(jiān)管，預(yù)防未成年人沉迷。
卡游頹勢(shì)初顯
近年來，國(guó)內(nèi)對(duì)面向未成年人群體銷售的盲盒類產(chǎn)品有著嚴(yán)格的監(jiān)管。市場(chǎng)監(jiān)管總局印發(fā)的《盲盒經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范指引（試行）》顯示，完善未成年人保護(hù)機(jī)制，對(duì)盲盒銷售對(duì)象的年齡作嚴(yán)格限制，要求不得向未滿8周歲未成年人銷售，要求盲盒經(jīng)營(yíng)者采取有效措施防止未成年人沉迷。
“卡游并沒有很深的‘護(hù)城河’，其迅速占領(lǐng)市場(chǎng)的原因一是IP自有的影響力，二是龐大的渠道，這兩點(diǎn)都受制于人。”行業(yè)內(nèi)分析人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。
招股書顯示，卡游的奧特曼IP將于2029年到期，葉羅麗2033年到期、斗羅大陸動(dòng)畫和蛋仔派對(duì)都是2025年到期。報(bào)告期內(nèi)，卡游支付的IP費(fèi)用分別為1.66億元、2.11億元、1.13億元，分別占總收入的7.2%、5.1%和5.8%。盡管IP授權(quán)成本不高，但如果卡游未能以有利條件取得IP，業(yè)績(jī)會(huì)受到較大影響。
事實(shí)上，卡游的業(yè)績(jī)已經(jīng)逐漸顯示出頹勢(shì)，2023年，營(yíng)收和經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)雙降，截至2023年前9個(gè)月，卡游營(yíng)收19.51億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)5.78億元，分別同比下跌了46.5%和63.12%。
銷售渠道也承擔(dān)了不少壓力。招股書顯示，卡游銷售渠道分為經(jīng)銷商、直營(yíng)和零售三種，其中經(jīng)銷商渠道占主要地位。招股書顯示，2021年至2023年9月底，經(jīng)銷商渠道貢獻(xiàn)的收入占比分別為96.8%、92.7%和81.2%。
截至2023年前9個(gè)月，卡游來自經(jīng)銷商渠道的收入為15.85億元，同比下降了53.45%。為了提升出貨量，卡游區(qū)域經(jīng)銷商采取現(xiàn)金返點(diǎn)的做法。一位某直轄市的總代告訴鰲頭財(cái)經(jīng)，卡游下游銷售網(wǎng)點(diǎn)的出貨價(jià)格為產(chǎn)品標(biāo)價(jià)的5.5折，同時(shí)網(wǎng)點(diǎn)還有5個(gè)點(diǎn)的現(xiàn)金返點(diǎn)。
外部銷售不佳，內(nèi)部也處于收縮態(tài)勢(shì)。招股書顯示，2021年至2023年前9個(gè)月，卡游經(jīng)銷商數(shù)量分別為326家、290家和230家；同一報(bào)告期內(nèi)，卡游集換式卡牌生產(chǎn)基地的產(chǎn)能利用率分別為68.1%、78.7%和52.5%；同期的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)則為85.1天、67.0天和128.7天。
進(jìn)入2023年后，卡游面臨外部需求不足，內(nèi)部增長(zhǎng)停滯的問題，此時(shí)選擇赴港上市，卡游真有募資需求，還是將鐮刀換了個(gè)方向？鰲頭財(cái)經(jīng)將對(duì)此持續(xù)關(guān)注。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場(chǎng)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
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4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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