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來源：新立場Pro（ID:xinlichang66）
作者：B哥
編輯：李凡
3月20日，騰訊發(fā)布了2023年全年及第四季度業(yè)績報告。在當(dāng)天晚上的電話會議上，騰訊管理層給2023年提煉的經(jīng)營亮點是“高度聚焦于主要產(chǎn)品并向高質(zhì)量收入增長模型轉(zhuǎn)型”。
在經(jīng)歷了2022年收入和利潤雙降的至暗時刻后，2023年騰訊已恢復(fù)了充分的元氣。總收入上，騰訊共錄得6090億元人民幣，同比增長10%；同時，NON-IFRS口徑下，騰訊實現(xiàn)了1577億元人民幣的凈利潤，同比大幅增長36%。
視頻號仍然是財報中的主角，從核心數(shù)據(jù)上看該業(yè)務(wù)仍然處于捷報頻傳的階段。2023年，騰訊此前廣受詬病的短視頻推薦算法日益優(yōu)化，視頻號日活數(shù)量和用戶黏性都顯著提升，因此總用戶使用時長實現(xiàn)翻番。在這個基礎(chǔ)上，騰訊加大了視頻號的貨幣化力度，并為創(chuàng)作者提供了更多的變現(xiàn)支持，比如促進直播帶貨以及將創(chuàng)作者與品牌營銷活動進行匹配等。
騰訊財報中，將營收分成增值服務(wù)、在線廣告、金融科技及企服（FBS）三個部分，視頻號輻射到了后面兩個板塊：在線廣告增長了23%，主要得益于視頻號廣告需求的推動和騰訊廣告平臺的效率升級；FBS增長了15%，其中FinTech部分屬于疫情放開后商業(yè)支付活動的正?；謴?fù)，而企業(yè)服務(wù)部分20%的增長則也是由于視頻號帶貨技術(shù)服務(wù)費增加。
比較之下，沒能受到視頻號直接照顧的游戲業(yè)務(wù)在2023年確實比較常規(guī)：本土游戲營收略有增長（2%），反倒是國際游戲錄得了14%的增長。2023年國際市場收入在騰訊游戲總收入占比首次提升至30%，成為騰訊游戲的新增長引擎。從電商行業(yè)出海的經(jīng)驗看，這應(yīng)該是件好事，騰訊頭上頂著的“全球最大游戲公司”title也會更加名實相符。
騰訊在財報中提到，其在本土市場的熱門游戲數(shù)量從2022年的6款增加到了2023年的8款。
官方給出的熱門游戲標(biāo)準(zhǔn)是手游每季度有超過500萬的平均日活，或者PC游戲超過200萬的日活，并且年流水需要達(dá)到40億元人民幣。這是個不低的標(biāo)準(zhǔn)，但相較于騰訊的體量而言，熱門可能并不夠。整個2023年騰訊本土游戲市場收入大盤是1267億，如果兩個新游戲分別貢獻(xiàn)40億以上的營收，那起碼能貢獻(xiàn)高個位數(shù)比例的增量。
雖然客觀上《王者榮耀》、《和平精英》等在內(nèi)的老IP已過巔峰期，但這兩個游戲目前仍然算得上常青。在Sensor Tower公布的2024年1月全球熱門移動游戲收入榜單中，《王者榮耀》以2.33億美元的成績重回全球手游暢銷榜榜首（榜單數(shù)據(jù)不包含第三方安卓渠道）。
在過去一段時間有關(guān)騰訊游戲業(yè)務(wù)的討論中，一個反復(fù)出現(xiàn)的議題是騰訊游戲沒有重量級的新作亮相，甚至不乏有人會評價騰訊游戲到了青黃不接的程度。從財報數(shù)據(jù)來看，說騰訊游戲躺在功勞簿上吃老本沒問題，畢竟馬化騰自己也給出了該業(yè)務(wù)線過去一年“無所適從”和“毫無建樹”的批評。但同行們其實也沒有太多建樹，騰訊游戲的基本盤無疑還是穩(wěn)健的，目前還談不上什么青黃交接的問題。當(dāng)然從提振信心的角度說，騰訊的確急需一款新的《王者榮耀》或者《和平精英》。
去年底騰訊發(fā)布了《元夢之星》，這款派對游戲從入局的時間上講，其實已經(jīng)有很大的后發(fā)劣勢了。不過依賴于傳統(tǒng)的渠道優(yōu)勢以及跟抖音等平臺在宣發(fā)上的合作，《元夢之星》已經(jīng)取得了不錯的成績。據(jù)數(shù)據(jù)機構(gòu)DataEye最新測算，過去三個月中，《元夢之星》全渠道新增注冊用戶1.29億，成為近年游戲行業(yè)用戶增速最快的產(chǎn)品之一。不過《元夢之星》目前仍在爬坡期，要在騰訊財報上體現(xiàn)出營收貢獻(xiàn)還需要時間。
另一個重要消息是，在3月20號的財報會上，騰訊宣布將于今年二季度上線DNF手游。從《英雄聯(lián)盟》端轉(zhuǎn)手的經(jīng)驗看，DNF手游的下限應(yīng)該是有保障的?！督痃P鏟之戰(zhàn)》在四季度按DAU和使用時長排名是國內(nèi)移動游戲前五，《英雄聯(lián)盟手游》按使用時長和流水排名也是國內(nèi)移動游戲前五。所以，唯一的懸念在于DNF手游是否能成為真正的爆款。
在《新立場》看來，游戲行業(yè)作為內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的一個細(xì)分領(lǐng)域，天然就有著更多的不確定性，就像好萊塢幾十年的工業(yè)流水線也會同時生產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)大作和爛片一樣。騰訊游戲的優(yōu)勢在于，憑借自身的存量優(yōu)勢和集團內(nèi)部其他業(yè)務(wù)當(dāng)下良好的表現(xiàn)，其有充分的機會去打磨和挖掘下一個爆款。
在上個季度的電話會上，管理層表達(dá)了對游戲業(yè)務(wù)的耐心。當(dāng)時米歇爾稱，騰訊將部分游戲的研發(fā)周期拉長了6到18個月。一是因為最為優(yōu)秀的游戲蘊含著更大的機會，所以對于研發(fā)這些產(chǎn)品的游戲公司而言，騰訊愿意花更多時間和資源，跟他們一道打磨產(chǎn)品。二是視頻號、微信小程序等業(yè)務(wù)有很好的進展，對于追求高質(zhì)量增長的騰訊而言，即便三個月內(nèi)沒有重要游戲產(chǎn)品發(fā)布上市，也能保持比較健康的增長速度。
而在20日的電話會上，有分析師問到如何面對當(dāng)前游戲行業(yè)的阻力時，管理層提到了一些更具體的措施。
一是調(diào)整現(xiàn)有游戲的管理團隊，比如《PUBG Mobile》在調(diào)整過后貨幣化有明顯改善。二是對過去兩三年里積累起大量用戶的游戲，比如英雄聯(lián)盟手游，去做進一步的更好的變現(xiàn)，因為它們到了收獲期。三是推出一些高預(yù)算的游戲新品，比如說DNF手游?；谶@些措施，騰訊預(yù)計從二季度起游戲業(yè)務(wù)營收將會開始改善。
在國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)大廠中，騰訊給外界的印象更多是產(chǎn)品發(fā)力而非技術(shù)奠基，最典型的體現(xiàn)是無論張小龍還是馬化騰，被人貼上的標(biāo)簽都是偉大的產(chǎn)品經(jīng)理。一定意義上說，這跟騰訊的業(yè)務(wù)模式有關(guān)系，畢竟QQ和微信這類即時通訊服務(wù)，跟互聯(lián)網(wǎng)搜索或者電商購物節(jié)的高并發(fā)比技術(shù)的要求的確沒那么高。
但最近幾年，這種在技術(shù)積累上的相對不足，已經(jīng)給騰訊的發(fā)展帶來了實際障礙。
比如在視頻號起步初期，內(nèi)容推薦的質(zhì)量一度持續(xù)被用戶詬病。張小龍一開始就給視頻號定下了來自用戶關(guān)注、好友推薦和機器推薦的視頻播放量消耗比例應(yīng)是1：2：10，但實際后續(xù)很長一段時間視頻號機器推薦的比例都是不夠的。
他本人在2021年微信公開課上提到的數(shù)據(jù)是，總體上推薦是朋友點贊的1/2。盡管他給的理由是內(nèi)容豐富度不夠，導(dǎo)致機器推薦的觸達(dá)不夠，但顯然這個過程中算法的技術(shù)因素也制約了對已有內(nèi)容的利用效率。騰訊自己也曾在財報中多次提到視頻號算法的優(yōu)化和改善，或許可以算是間接承認(rèn)和回應(yīng)了外界的批評。
不過從這次財報的一些內(nèi)容看，騰訊近期在技術(shù)領(lǐng)域，尤其是人工智能方面的投入有很可觀的進展。
馬化騰在去年的股東大會上表示，“我們最開始以為AI是互聯(lián)網(wǎng)十年不遇的機會，但是越想越覺得，這是幾百年不遇的、類似發(fā)明電的工業(yè)革命一樣的機遇”。一把手的這個定調(diào)給后面騰訊在大模型上壓實投入創(chuàng)造了條件。
在這次財報中，騰訊提到混元基礎(chǔ)模型在數(shù)學(xué)推導(dǎo)、邏輯推理、多輪對話等指標(biāo)上的表現(xiàn)位于中文第一梯隊，并且通過專家混合（MoE）實現(xiàn)了萬億參數(shù)級別的模型規(guī)模。
這輪人工智能方面的技術(shù)進展除了通常會提到的提高內(nèi)容創(chuàng)造效率之外，對騰訊而言一個尤為顯著的利好是帶來了廣告營收的增長，因為AI大幅提升了廣告系統(tǒng)的命中率。
如管理層在電話會議上所說，騰訊的廣告營收在千億規(guī)模，哪怕有10%的廣告點擊率提升，就會帶來百億級別的增量，并且這部分增量的邊際成本很低，能夠很好地轉(zhuǎn)化成最終的利潤。
而米歇爾在回答分析師提問說透露，在一些關(guān)鍵的廣告庫存領(lǐng)域，過去18個月里點擊率甚至提升了100%。這也支撐了我們開頭提到的，騰訊向高質(zhì)量收入增長的轉(zhuǎn)型。在2023年四季度，騰訊在線廣告營收的毛利率已經(jīng)達(dá)到了56.8%，創(chuàng)下歷史新高。
跟昨天財報同時發(fā)布的，還有另一個消息：騰訊計劃按照每股3.4港元分紅，同比增加42%；并將2024財年的回購金額提升到1000億港幣，相比2023年增加了一倍。支撐上述分紅和回購的，是騰訊賬上躺著的570億美元的現(xiàn)金儲備。
眾所周知，過去一段時間國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從此前追求規(guī)模的粗放式增長調(diào)整成了更注重收入質(zhì)量的精耕細(xì)作。在這樣的行業(yè)環(huán)境下，一批曾經(jīng)被視為有遠(yuǎn)大前景的企業(yè)，因為無法證明自身的造血能力而被資本市場大幅回調(diào)估值。
從這個意義上講，雖然游戲業(yè)務(wù)暫時沒啥新故事，但有錢又有意愿大筆分紅、大筆回購的騰訊，依舊是個優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。
*題圖及文中配圖來源于網(wǎng)絡(luò)。
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5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
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