出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

從水井坊（600779.SH）2023年年報中，可以讀出三個關鍵詞：穩(wěn)中提質(zhì)、穿越周期和肩負責任。

4月26日晚間，水井坊發(fā)布年度報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入49.53億元，同比增長6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.69億元，同比增長4.36%。

鰲頭財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，水井坊營業(yè)收入和凈利潤已連續(xù)3年“雙增”，公司資產(chǎn)負債率、貨幣資金、合同負債等關鍵經(jīng)營指標穩(wěn)中提質(zhì)。

而且，在長期主義的指引下，水井坊將資源聚焦在渠道拓展領域，不斷挖掘渠道的深度與廣度，并且踐行高端化戰(zhàn)略，逐漸實現(xiàn)穿越周期的增長。

推動ESG治理，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，是龍頭企業(yè)當仁不讓的社會責任。2023年年報顯示，水井坊擬10派9.15元(含稅)，分紅4.44億元，派息率超35%。如果加上最新分紅，公司累計派現(xiàn)將達49.08億元，近5年累計分紅24.7億元。

白酒行業(yè)專家、千里智庫創(chuàng)始人歐陽千里認為，當下消費者對白酒的選擇越來越注重品質(zhì)和個性化體驗。對于追求高品質(zhì)生活的消費者而言，名酒不僅是一種飲品，更是一種生活態(tài)度的體現(xiàn)。像水井坊這樣的名酒企業(yè)，正在通過不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道突破，滿足消費者的多樣化需求，在變化的市場中抓住新的增長機遇。

觀業(yè)績

營收凈利連續(xù)3年實現(xiàn)“雙增”

根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會公布的相關數(shù)據(jù)，2023年，全國釀酒行業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量6131萬千升，同比增長1.1%，其中白酒行業(yè)產(chǎn)量629萬千升，同比下降5.1%。

在行業(yè)深度調(diào)整的背景下，水井坊近年來業(yè)績持續(xù)保持穩(wěn)健。

4月26日晚間，水井坊發(fā)布年度報告顯示，公司營收和凈利潤不僅完成了年初制定的經(jīng)營目標，而且均創(chuàng)下歷史最佳。

同時，鰲頭財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，水井坊營業(yè)收入和凈利潤已連續(xù)3年“雙增”，除去2020年，公司已連續(xù)8年增長，持續(xù)保持增長趨勢。

值得一提的是，2023年年末，水井坊經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流17.34億元，同比增長31.98%，持續(xù)向好。

不僅是核心業(yè)績數(shù)據(jù)趨穩(wěn)抬升，水井坊主要經(jīng)營指標也穩(wěn)中提質(zhì)。

截至2023年末，水井坊資產(chǎn)負債率達47.84%，已連續(xù)兩年下降，與2019年的46.48%基本持平。

俗話說：手中有糧，心中不慌。截至2023年末，水井坊貨幣資金達23.50億元，同比增長22.90%，短期借款和長期借款均為0，公司手上現(xiàn)金充足。同期，公司合同負債達12.20億元，同比增長18.72%，為公司業(yè)績持續(xù)增長提供了動力。

在發(fā)布2023年年報時，水井坊還披露了2024年一季度報，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.33億元，同比增長9.38%；凈利潤1.86億元，同比增長16.82%。

截至2024年一季度末，水井坊資產(chǎn)負債率進一步降至45.53%；貨幣資金達19.65億元，同比增長25.28%；合同負債達11.51億元，同比增長15.32%，向外界持續(xù)發(fā)出穩(wěn)健發(fā)展信號。

觀經(jīng)營

不斷挖掘渠道的深度與廣度

當前，我國白酒行業(yè)擠壓式存量競爭態(tài)勢正在持續(xù)演進，行業(yè)競爭的格局正在加快重塑，酒類有效需求不足，消費疲軟，產(chǎn)能過剩、庫存高企是行業(yè)內(nèi)普遍存在的問題。

面對白酒行業(yè)的現(xiàn)狀，水井坊如何“破題”？

“水井坊增長的動力來自于三個方面——首先是無可替代的名酒基因，其次是深受消費者認可的悠久歷史，最后是市場拓展上的不懈努力。”水井坊首席市場與數(shù)字商務官周苑忻發(fā)表的觀點，高度概括了公司的堅守長期主義的發(fā)展內(nèi)涵。

一杯水井坊，便是一杯600年的成都滋味。“水井坊井臺”以其“甘甜潤澤”的獨特風味開創(chuàng)了濃香白酒“一獨雙香”的嶄新工藝，收獲了行業(yè)內(nèi)外的關注。繼2022年公司對井臺酒體和包裝進行全面升級后，2023年，水井坊一方面持續(xù)推廣新井臺，另一方面又推出“水井坊井臺逸品”，以豐富井臺產(chǎn)品矩陣。

酒企“高質(zhì)量發(fā)展”的重要一環(huán)是要實現(xiàn)高端酒的穩(wěn)增長，水井坊正踐行高端化戰(zhàn)略，逐漸實現(xiàn)穿越周期的增長。

在2023年水井街酒坊遺址考古發(fā)現(xiàn)25周年之際，水井坊還推出新超高端產(chǎn)品“水井坊·第一坊”，其由“中國白酒第一坊”水井街酒坊遺址原址釀造，致敬“中國白酒第一坊”活態(tài)文化。

在行業(yè)競爭日趨激烈的背景下，水井坊將資源聚焦在渠道拓展領域，不斷挖掘渠道的深度與廣度。

在深度方面，水井坊深入扎根核心城市，穩(wěn)固基本盤；同時拓展?jié)摿κ袌?，尋找新的市場增量。在廣度方面，水井坊積極發(fā)力團購、消費者培育等領域，更積極強化電商，抓住流量機遇。

水井坊還堅信穩(wěn)定健康的價值鏈是維護廠商共同利益的重要保障，是對消費者樹立穩(wěn)定的品牌價值的重要前提。2023年一季度，公司主動降低社會庫存、穩(wěn)定價值鏈；二季度以來，經(jīng)銷商和門店庫存都維持在合理水平。

觀ESG

創(chuàng)造更多價值累計派現(xiàn)49億

立足長遠，方能放眼未來。水井坊不僅抓牢當下發(fā)展，更是立足長遠，面向未來進行長期投入。

水井坊扎根成都產(chǎn)區(qū)，與政府、行業(yè)組織和產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)密切協(xié)作，攜手各方力量，深入挖掘和充分利用成都（邛崍）產(chǎn)區(qū)得天獨厚的地理、生態(tài)、歷史和文化優(yōu)勢，積極倡導和實踐全產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新多元化發(fā)展模式。

同時，水井坊邛崍全產(chǎn)業(yè)鏈基地的建設，使公司實現(xiàn)從原材料采購至釀造、包裝的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化運營，為水井坊降低成本、優(yōu)化效率提供了重要支持。這不僅保障了產(chǎn)品的質(zhì)量和供應的穩(wěn)定性，也為公司的長期發(fā)展提供了堅實的物質(zhì)基礎。

“強基”之下，水井坊還持續(xù)推進落實“水井坊2035可持續(xù)發(fā)展目標”，并將“水井坊•敬未來”ESG戰(zhàn)略融入企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略之中，展現(xiàn)了公司對社會責任的承擔和對未來發(fā)展的深遠考量。

在回報投資者方面，自上市以來，水井坊累計分紅21次，累計分紅金額為44.64億元，歷史上僅2001年定增募資4.31億元。公司累計分紅額為募資的10余倍。

2023年年報顯示，水井坊擬10派9.15元(含稅)，分紅4.44億元，派息率超35%。如果加上最新分紅，公司累計派現(xiàn)將達49.08億元，近5年累計分紅24.7億元。

水井坊代理總經(jīng)理蔣磊峰表示，穩(wěn)健、健康的增長是堅守長期戰(zhàn)略和聚焦關鍵領域的產(chǎn)物。增長并非孤立發(fā)生，它與大環(huán)境、合作伙伴、消費者以及各利益相關方的共同努力息息相關。未來，水井坊將在堅守長期戰(zhàn)略的基礎上，順應市場動態(tài)，不斷地審視策略和戰(zhàn)術，以期與利益相關者共同創(chuàng)造更多的價值。

展望未來，傳承600余年釀酒文化的水井坊，將繼續(xù)秉承其長期戰(zhàn)略，通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品結構，加強品牌建設，擴大市場影響力，為消費者帶來更加卓越的產(chǎn)品體驗，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展帶來增長動力，為書寫中國白酒高質(zhì)量發(fā)展篇章助力。