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咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
3月29日，美股上市公司36氪（證券代碼：KRKR）公布了2021年第四季度及全年財報，公司實現(xiàn)21年Q4單個季度盈利，在2021全年實現(xiàn)收入3.16億元，超分析師平均預(yù)期。值得注意的是，公司在去年收入逐季環(huán)比改善，并且在2021Q4單季實現(xiàn)了扭虧為盈，這是兩年以來首次實現(xiàn)季度盈利，業(yè)績持續(xù)改善趨勢向好。
盈利能力方面，公司毛利率自2021年以來呈強勁的回升趨勢，不僅環(huán)比改善的趨勢明顯加速，而且到2021年末時達到了史無前例的65%，刷新歷史新高的同時，相比于2020年末同比上漲23個百分點，大幅超過了疫情前的水平。
現(xiàn)金流方面，截至2021年末公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額達2.16億元，不僅營運現(xiàn)金流持續(xù)為正，而且這一數(shù)值還創(chuàng)八個季度以來的新高。
公司在2021年的各主要財務(wù)指標均超分析師分均預(yù)期，這不僅表明了公司核心業(yè)務(wù)在疫后的修復(fù)成色較2020年更加扎實，而且2021Q4單季實現(xiàn)扭虧為盈所釋放出的信號，即表明公司目前的商業(yè)模式已逐步走向成熟，在未來實現(xiàn)更大規(guī)模的盈利是非常值得期待的。
綜合來看，公司在新戰(zhàn)略的指引下，不僅積極拓展內(nèi)容形式以強化品牌力，通過全平臺運營實現(xiàn)對高質(zhì)量客戶群的精準覆蓋，而且切入企服點評新賽道，打造第二增長曲線，并大力優(yōu)化企服業(yè)務(wù)。得益于公司的穩(wěn)健經(jīng)營，2021年業(yè)績整體向好，核心財務(wù)指標均超分析師平均預(yù)期。在此指引下，在沒有大規(guī)模疫情爆發(fā)的情況下，預(yù)計2022年收入將大幅增長，并實現(xiàn)全年盈利。
之所以有這個判斷，營運現(xiàn)金流持續(xù)為正，和2021年期末的現(xiàn)金余額創(chuàng)8個季度以來新高，均表明目前公司有著較強的造血能力，而這正是受益于已成熟的商業(yè)模式，是公司的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，同時也為第二增長曲線的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，公司在目前對上市公司監(jiān)管趨嚴的背景下，較強的抗風(fēng)險能力是爭取到高溢價的關(guān)鍵。
具體業(yè)務(wù)方面，公司的廣告業(yè)務(wù)在2021全年實現(xiàn)收入2.15億元，同比增長達24%，增長率高于行業(yè)平均水平；2021Q4單季同樣表現(xiàn)耀眼，收入環(huán)比增長高達43%，同比增長也有10%作為公司最核心的收入來源，廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)出了十足的韌性。
而廣告業(yè)務(wù)的短期成長加速主要系公司對業(yè)務(wù)的進一步優(yōu)化，一方面是對新經(jīng)濟以外領(lǐng)域的探索，吸引到了高端制造、醫(yī)藥等行業(yè)的新客戶來投放廣告；另一方面，公司的企業(yè)增值業(yè)務(wù)與廣告業(yè)務(wù)互為協(xié)同，帶動了廣告業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著廣告業(yè)務(wù)客戶數(shù)量與客單價長期持續(xù)的同步增長，驅(qū)動了廣告收入的加速增長。
企業(yè)增值服務(wù)業(yè)務(wù)在2021年實現(xiàn)收入7403萬元。隨著以WISE大會為代表的諸多重磅線上線下活動在去年四季度落地，企業(yè)增值服務(wù)業(yè)務(wù)在同期實現(xiàn)加速增長，2021Q4企服業(yè)務(wù)單季實現(xiàn)收入3033萬元，環(huán)比增長高達35%。
企服點評平臺作為公司近年來的重點創(chuàng)新孵化項目，借助公司在產(chǎn)品打造和生態(tài)運營方面的優(yōu)勢，目前已發(fā)展成為全國最大、最權(quán)威和最便捷的企業(yè)軟件選型平臺。作為業(yè)界標桿的企服點評在影響力方面已實現(xiàn)重大突破，在推出一年多的時間里，公司的企服點評平臺已獲得了較優(yōu)的運營效果。截至2021年第四季度，平臺已累積收錄了近6000款軟件，環(huán)比上升13%；月活用戶近60萬，環(huán)比上升72%；累積評論近2萬，環(huán)比提升超400%。在優(yōu)異運營數(shù)據(jù)的指引下，公司今年試水企服點評商業(yè)前景可期。未來隨著商業(yè)化的逐步推進，必將成為公司業(yè)績增長的第二曲線。
正是得益于疫情之后管理層及時的調(diào)整了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并優(yōu)化業(yè)務(wù)內(nèi)容，特別是主動收縮了毛利率較低的業(yè)務(wù)，加大了線上/線下活動、咨詢服務(wù)等高毛利業(yè)務(wù)，再疊加需求的持續(xù)修復(fù)。因此，公司毛利率一年以來持續(xù)改善，并在2021年末創(chuàng)下了65%的歷史新高。
展望未來，公司計劃在2022年試水企服點評商業(yè)化，屆時在新動能的帶動下，業(yè)績將實現(xiàn)加速增長；同時，輕資產(chǎn)的企服點評平臺以自身的巨大影響力，聯(lián)合咨詢業(yè)務(wù)、品牌營銷等高利潤業(yè)務(wù)，其盈利性相當(dāng)可期，亦為公司毛利率的再提升留足了空間。
從投資價值來看，因為眾所周知的原因中概股在2021年大都經(jīng)歷了深度調(diào)整，目前公司的總市值僅有2.6億元，與2021年末的現(xiàn)金余額相當(dāng)，同時，相較于行業(yè)平均的近7倍，公司的PS倍數(shù)僅為0.81，考慮到目前向好的業(yè)績增長預(yù)期，公司估值明顯被低估，未來存在較強的估值修復(fù)動能。根據(jù)國際投行Needham的目標價格6美元以及國內(nèi)知名券商申萬宏源最新的目標價格2.63美元來看，相信股價未來將會有著3-6倍的上升空間。
一直以來，好內(nèi)容一直是公司拓展各類業(yè)務(wù)的基石。2021年全年，公司原創(chuàng)的10萬+微信公眾號文章達到近700篇，多篇文章閱讀量超過20萬+，更有一些現(xiàn)象級的財經(jīng)內(nèi)容和泛生活類文章，獲得了30萬+，以及60萬+的閱讀量。
在鞏固傳統(tǒng)圖文領(lǐng)域的優(yōu)勢之外，公司持續(xù)發(fā)力短視頻、音頻以及直播等內(nèi)容形式。尤其是短視頻，全年共計產(chǎn)出短視頻節(jié)目近200條，全平臺觀看量已超6億次，點贊數(shù)近2000萬。公司短視頻全網(wǎng)粉絲數(shù)持續(xù)攀升，目前已經(jīng)超過600萬，其中B站粉絲數(shù)就突破了100萬。作為財經(jīng)垂類的公司官方賬號，B站百萬粉絲充分體現(xiàn)出36氪短視頻內(nèi)容在年輕一代用戶群體中的受歡迎程度。目前，短視頻也已然成為公司廣告業(yè)務(wù)增長的重要推動力。
2021年公司重點孵化的“企服點評平臺”瞄準了萬億級B端決策市場，通過收錄來自真實用戶的企服軟件使用評價，幫助買方打破信息差，客觀了解產(chǎn)品真正的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。同時，企服廠商也能根據(jù)用戶聲音，有針對性地迭代產(chǎn)品，發(fā)掘潛在客戶需求及銷售線索。
隨著內(nèi)容形式的更加豐富，公司客戶群體已從B端客戶，擴展到了C端客戶。在強品牌影響力的驅(qū)動下，Intel、三星、聯(lián)想、寶潔、愛奇藝、知乎、元氣森林等眾多國際和本土知名客戶紛紛下單，客單價也節(jié)節(jié)攀升，這些都體現(xiàn)出公司在C端品牌客戶方面還有極大的提升潛力。
36氪CEO、董事會聯(lián)席主席馮大剛表示：2021年，36氪作為服務(wù)新經(jīng)濟領(lǐng)域的卓越品牌及開創(chuàng)性平臺，進一步鞏固了行業(yè)領(lǐng)先地位，并在內(nèi)容、產(chǎn)品、平臺、影響力以及商業(yè)變現(xiàn)等多方面取得了長足的進展和突破。2021財年公司三大主營業(yè)務(wù)均取得可比口徑下的大幅增長，各主要財務(wù)指標均超分析師平均預(yù)期，并在第四季度扭虧為贏，實現(xiàn)1542萬元凈利潤以及正向營運現(xiàn)金流。此外，創(chuàng)新業(yè)務(wù)“36氪企服點評”的各項運營指標繼續(xù)取得迅猛增長并初步試水商業(yè)化，公司的第二增長曲線已初具雛形。展望2022年，隨著產(chǎn)業(yè)升級和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型大潮的來臨，以及新消費、硬科技、專精特新和雙碳經(jīng)濟等行業(yè)的崛起，36氪必將抓住機遇，打造更加完善的產(chǎn)品和服務(wù)體系，從而實現(xiàn)更快速和更高質(zhì)的業(yè)務(wù)增長。我們預(yù)計，在疫情逐步可控，宏觀經(jīng)濟保持穩(wěn)定的情況下，公司在2022年將繼續(xù)實現(xiàn)大幅的收入增長，并實現(xiàn)2022全年盈利。我們相信這將是對36氪業(yè)務(wù)基本面的一次重塑，促使市場對36氪的估值邏輯重新認知，從而迎來公司價值的拐點，為社會和廣大股東帶來長期可持續(xù)的價值。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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