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來(lái)源 | 伯虎財(cái)經(jīng)
日前，亞瑪芬體育正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交招股書，申請(qǐng)?jiān)诩~交所上市。早在去年9月就有消息透露，亞瑪芬體育已經(jīng)提交美國(guó)IPO文件，募集資金規(guī)模為10-30億美元，計(jì)劃最早今年年初上市，公司估值達(dá)100億美元（超700億人民幣）。
本次IPO中的主承銷商陣容也非常豪華，包括高盛、美銀、摩根大通、摩根士丹利、花旗和瑞銀等十余家投行共同參與發(fā)行。
圍繞這個(gè)IPO，除了本身估值足夠引人注意外，亞瑪芬體育也十分有話題性。單單提起這個(gè)名字或許你還有點(diǎn)陌生，但是提及它旗下的品牌——始祖鳥、費(fèi)洛蒙，許多走在時(shí)尚前沿的中產(chǎn)精英們或許都會(huì)心一笑。畢竟就在今天，始祖鳥還因?yàn)?ldquo;售價(jià)8200元的龍年限定沖鋒衣開售即空，二手市場(chǎng)價(jià)格被炒到一萬(wàn)二”的新聞登上熱搜。
當(dāng)然更直接的關(guān)系是，國(guó)內(nèi)體育鞋服龍頭——安踏是它的大股東。2019年那場(chǎng)創(chuàng)下行業(yè)記錄的收購(gòu)，讓安踏把始祖鳥等頂級(jí)戶外品牌收入囊中的同時(shí)，也寄予了其全球化的野心。而如果亞瑪芬體育能成功上市，也意味著安踏的全球化進(jìn)程將迎來(lái)重要節(jié)點(diǎn)。
2019年，安踏董事局主席丁世忠在內(nèi)部信中說(shuō)：“這是我創(chuàng)業(yè)到今天，所做的份量最重的一次決定。”
緣由是2019年2月，安踏體育聯(lián)合方源資本、Anamered Investmen及騰訊組成投資者財(cái)團(tuán)合計(jì)斥資46億歐元（約合360億元）并購(gòu)亞瑪芬體育。其中，亞瑪芬體育每股作價(jià)40歐元，安踏體育在其中投資15.43億歐元，占57.95%的股份，2019年3月，完成收購(gòu)。
這被外界看成是一場(chǎng)豪賭，如今4年過(guò)去，亞瑪芬體育如何？盈利了嗎？安踏達(dá)到自己的目的了嗎？
首先要肯定的是，安踏做得還不錯(cuò)。
2020年至2022年，亞瑪芬體育的營(yíng)收分別為24.46億美元、30.67億美元和35.49億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為20.4%；毛利率分別為47.0%、49.1%和49.7%；調(diào)整后EBITDA分別為3.11億美元、4.17億美元和4.53億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為20.6%。
尤其是在大中華區(qū)的營(yíng)收增長(zhǎng)速度最快。
根據(jù)招股書透露，2020年至2022年，亞瑪芬體育在大中華區(qū)的收入從2.02億美元以60.9%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增至5.24億美元，收入占比從8.3%提升至14.8%。
2023年前三季度更有看點(diǎn)，大中華區(qū)收入同比大漲67.6%至5.93億美元，已超2022全年在大中華區(qū)的營(yíng)收規(guī)模，收入占比則進(jìn)一步提升至19.4%。
招股書還透露，“相信隨著各品牌持續(xù)開設(shè)零售店并擴(kuò)大電商平臺(tái)渠道，大中華區(qū)有巨大的增長(zhǎng)空間。”
其實(shí)在安踏收購(gòu)前，亞瑪芬旗下品牌在中國(guó)市場(chǎng)直至反響平平，被收購(gòu)后，始祖鳥/薩洛蒙才在中國(guó)“破圈”，主要還是得益于安踏的渠道優(yōu)勢(shì)以及運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。
對(duì)于收購(gòu)品牌，安踏已經(jīng)有了自己的一套方法論：
通過(guò)收購(gòu)?fù)鈬?guó)品牌的方式，以迅速占領(lǐng)細(xì)分市場(chǎng)，還能依靠其品牌和研發(fā)在尚未開發(fā)的中國(guó)市場(chǎng)形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
FILA的成功則把這種方法論進(jìn)一步細(xì)化：渠道上選擇DTC模式，設(shè)立相對(duì)獨(dú)立的團(tuán)隊(duì)，設(shè)置足夠的品牌區(qū)隔。
安踏收購(gòu)亞瑪芬后，始祖鳥的DTC渠道的收入占比從10%漲到了35%。而正像許多人或許并不知道FILA是安踏旗下品牌一樣，當(dāng)坊間流出“安踏高層建議始祖鳥實(shí)行配貨”的流言后，許多人才恍然，原來(lái)始祖鳥也是安踏的。
截至報(bào)告期內(nèi)，始祖鳥在全國(guó)有63家零售門店，超過(guò)北美和歐洲。薩洛蒙在大中華區(qū)的零售門店從2019年的19家增長(zhǎng)到30家。隨著銷售規(guī)模的增長(zhǎng)，始祖鳥的會(huì)員人數(shù)在急劇擴(kuò)大。2018年，始祖鳥在大中華區(qū)僅有1.4萬(wàn)名會(huì)員，而截至到2023年9月30日，會(huì)員數(shù)已經(jīng)增長(zhǎng)至170萬(wàn)名。
根據(jù)招股書，2020年至2022年，亞瑪芬體育在大中華區(qū)的收入從2.02億美元以60.9%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增至5.24億美元，收入占比從8.3%提升至14.8%；2023年前三季度，大中華區(qū)收入同比大漲67.6%至5.93億美元，已超2022全年在大中華區(qū)的營(yíng)收規(guī)模，收入占比則進(jìn)一步提升至19.4%。招股書還表示，相信隨著各品牌持續(xù)開設(shè)零售店并擴(kuò)大電商平臺(tái)渠道，大中華區(qū)有巨大的增長(zhǎng)空間。
不過(guò)大中華區(qū)的表現(xiàn)出色恰好，本身也是一種強(qiáng)烈的對(duì)比。亞瑪芬體育提到：“雖然公司三個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的品牌都獲得了全球認(rèn)可，但在有些特定市場(chǎng)，某些品牌表現(xiàn)更突出，即北美和大中華區(qū)的始祖鳥、歐洲的薩洛蒙以及北美的威爾勝。”
按區(qū)域劃分，截至2023年前9個(gè)月，公司的收入中40%來(lái)自美洲，33%來(lái)自歐洲、中東和非洲，8%來(lái)自亞太地區(qū)（不含大中華區(qū)），19%來(lái)自大中華區(qū)。
全球化的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)
不能忽略的是，亞瑪芬體育至今仍處于虧損狀態(tài)。
招股書顯示，亞瑪芬體育在2020年、2021年、2022年?duì)I收分別為24.46億美元、30.67億美元、35.49億美元（折合人民幣250億）；同期持續(xù)運(yùn)營(yíng)虧損分別為1.74億美元、1.25億美元、2.31億美元；凈虧損分別為2.37億美元、1.26億美元、2.53億美元。調(diào)整后EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤(rùn))分別為3.11億美元、4.17億美元、4.53億美元。
亞瑪芬體育在2023年前9個(gè)月營(yíng)收為30.53億美元，較上年同期的23.5億美元增長(zhǎng)29.9%；凈虧損為1.14億美元，上年同期的凈虧損為1.04億美元。
盡管丁世忠對(duì)于亞瑪芬體育的業(yè)績(jī)?cè)缬蓄A(yù)期，他曾提到過(guò)“短期之內(nèi)亞瑪芬體育不會(huì)給安踏體育帶來(lái)大的利潤(rùn)貢獻(xiàn)”，但有行業(yè)人士表示，其業(yè)績(jī)發(fā)展并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。主要的原因在于，安踏全球內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力欠佳，這使得盡管其旗下品牌眾多，各品牌收入相差也很大。
今年年初，安踏經(jīng)歷了上市16年來(lái)最大的人事調(diào)整。
丁世忠卸任集團(tuán)CEO后，集團(tuán)實(shí)行聯(lián)席CEO制度，由賴世賢和吳永華接棒。原本作為三大品牌群之一、包含了迪桑特、亞瑪芬旗下品牌等在內(nèi)的戶外運(yùn)動(dòng)品牌群被拆分為迪桑特品牌和可隆品牌，原品牌群負(fù)責(zé)人被調(diào)往亞瑪芬集團(tuán)執(zhí)行董事兼 CEO ，聚焦亞瑪芬的管理。
鄭捷曾牽頭主導(dǎo)安踏包括FILA在內(nèi)的多項(xiàng)子品牌并購(gòu)，在就職安踏以前，也長(zhǎng)期供職于阿迪達(dá)斯等跨國(guó)公司。負(fù)責(zé)亞瑪芬體育大中華區(qū)業(yè)務(wù)的姚劍則曾領(lǐng)導(dǎo)耐克大中華區(qū)業(yè)務(wù)十余年。
安踏體育表示，上述調(diào)整是為了更好落實(shí)本集團(tuán)“多品牌”及“全球化”戰(zhàn)略。如果說(shuō)，此前安踏的業(yè)務(wù)重心是通過(guò)收購(gòu)品牌來(lái)講好中國(guó)故事，那么在旗下品牌數(shù)量已經(jīng)足夠多的當(dāng)下，安踏的主要問(wèn)題已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)槿绾蜗衿渌鐕?guó)巨頭一樣，具備全球運(yùn)營(yíng)的能力。
根據(jù)晚點(diǎn)報(bào)道，2023年，安踏的調(diào)整不僅限于人事，還有組織架構(gòu)，例如新成立了集團(tuán)渠道部、集團(tuán)體育市場(chǎng)部，整合集團(tuán)財(cái)務(wù)部。同時(shí)成立東南亞國(guó)際業(yè)務(wù)部。
今年7月，安踏官宣簽約歐文，和大多數(shù)安踏此前簽約的球星們不同，歐文飄逸的球風(fēng)讓他擁躉眾多。他曾在自己的推特上寫道，過(guò)去七年他的簽名球鞋銷售額超過(guò)了26億美元，這或許也意味著安踏正在展露擴(kuò)大海外市場(chǎng)的野心。
一旦亞瑪芬體育上市成功，也就意味著安踏真正具備在國(guó)際市場(chǎng)和耐克等國(guó)際巨頭PK的能力。不過(guò)對(duì)于安踏而言，這依舊是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場(chǎng)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
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