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作者 | 一視財(cái)經(jīng) 歸墟
編輯 | 西貝
被譽(yù)為“AI醫(yī)療第一股”的鷹瞳科技，想象力與現(xiàn)實(shí)的差距有多大？
最近鷹瞳科技正式公布了2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，其2023年實(shí)現(xiàn)營收2.039億元，同比增長79.5%；實(shí)現(xiàn)毛利潤1.25億元，同比增長124.04%，歸母凈利潤，為-1.33億元，2022年則為-1.8億元。雖然有明顯的向好收窄趨勢(shì)，但依然處于虧損狀況。
醫(yī)療行業(yè)向來屬于高毛利行業(yè)，營收飆升不足為奇，增收不增利一直被業(yè)界詬病，盈利路徑是擺在鷹瞳科技面前的最大難題。
兩會(huì)期間“中國制造2025”列出十大領(lǐng)域，對(duì)標(biāo)美德日，其中包括人工智能、生物技術(shù)等，鷹瞳科技都在兩條賽道上，AI醫(yī)療絕對(duì)是長坡厚雪賽道。
但卻讓投資者遲遲看不見光。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2023年?duì)I收同比增長79.46%，而疫情期間的2021年?duì)I收增速達(dá)到141.61%，這么一比較如今的增速確實(shí)略微尷尬。
鷹瞳科技所處的AI醫(yī)療和大部分醫(yī)療行業(yè)一樣，同在高毛利行業(yè)，并且鷹瞳科技自身也做到了高毛利，但財(cái)報(bào)顯示，2023年鷹瞳科技61.35%的毛利率水平，居然與口罩時(shí)期的2021年的60.98%水準(zhǔn)持平。
不僅如此，其凈利潤卻常年虧損。財(cái)報(bào)顯示，2019年到2023年，鷹瞳科技的歸母凈利潤分別為-0.87億元、-0.8億元、-1.43億元、-1.8億元和-1.33億元，五年累計(jì)虧損6.23億元。其中，2023年，其凈利率表現(xiàn)為-71.41%，雖然較2022年的-160.78%有所好轉(zhuǎn)，鷹瞳科技稱，年內(nèi)虧損大幅收窄主要由于收入大幅增加、營運(yùn)效率持續(xù)改善、以及成本控制加強(qiáng)導(dǎo)致毛利率提升。但卻無法掩蓋鷹瞳科技營收和凈利潤增速不平衡的現(xiàn)實(shí)。而導(dǎo)致這一情況的關(guān)鍵是公司高企的費(fèi)用支出。
財(cái)報(bào)顯示，2023年鷹瞳科技的銷售及分銷開支為1.006億元，行政開支為9898萬元，逐年上漲。研發(fā)開支，2023年為1.116億元，較2022年的1.256億元略有下滑。
如此，鷹瞳科技的三費(fèi)總額便達(dá)到了3.11億元，遠(yuǎn)超同期2.04億元的營收，入不敷出。作為高科技醫(yī)療企業(yè)，研發(fā)高投入換來的是高技術(shù)壁壘，這筆開銷無可厚非。
但居高不下的薪酬支出、銷售費(fèi)用和行政開支何解？
財(cái)報(bào)顯示，截至2023年12月31日，鷹瞳科技有339名全職僱員，產(chǎn)生的總薪酬成本為人民幣2.14億元。員工薪酬已高出其總營收。1.1億的研發(fā)費(fèi)用里員工薪酬就占了8021萬。同時(shí)鷹瞳科技也將行政費(fèi)用大幅增長歸因于“主要由于采納新僱員股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及其項(xiàng)下的股份支付所致”。而鷹瞳對(duì)員工的“大方”一貫如此。財(cái)報(bào)顯示，截至2022年12月31日，其總薪酬成本（包括股份支付）為人民幣2.16億元，同期鷹瞳科技的營收僅為1.137億，依舊支出超過營收。至于銷售費(fèi)用，在市場(chǎng)沒有廣泛接受AI醫(yī)療，以及其商業(yè)并未規(guī)?；涞?，鷹瞳科技通過不斷加碼營銷活動(dòng)來試圖拉動(dòng)營收。
雖然財(cái)報(bào)顯示，截止到2023年末，鷹瞳科技的資產(chǎn)負(fù)債率僅為7.55%。其中，負(fù)債合計(jì)1.271億元，總資產(chǎn)卻達(dá)到了16.85億元，包括“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物”為8.915億元、“其他金融資產(chǎn)”為1.638億元等等。資產(chǎn)負(fù)債率很低，資金儲(chǔ)備比較充沛。
坐吃山空終究不是長久之計(jì)，但不管其發(fā)力AI醫(yī)療賽道想象力有多大，如何讓業(yè)績快速“支棱”起來，扭虧為盈，無疑是鷹瞳科技當(dāng)下最緊迫事，否則地主家最后也會(huì)沒余糧。
業(yè)內(nèi)人士分析，鷹瞳科技主打的眼科眼底病AI識(shí)別或AI影像輔助診斷，最好的商業(yè)化路徑或許是進(jìn)醫(yī)保。雖然納入醫(yī)保就意味要放棄一部分利潤，經(jīng)過相關(guān)部門的價(jià)格“砍價(jià)”，但長遠(yuǎn)發(fā)展，其整體也依然是有盈利規(guī)模的想象空間。
除此以外，鷹瞳科技至關(guān)重要的大客戶數(shù)量卻處于逐年遞減的狀態(tài)。據(jù)招股書顯示，2019年及2020年，公司前五大客戶的銷售總額分別為2560萬元及4080萬元，分別占公司各期間總收入的84.1%及85.5%。同期，第一大客戶的銷售額為1320萬元及2080萬元，分別占公司同期總收入的43.5%及43.5%。彼時(shí)，鷹瞳科技稱，若公司前五大客戶的業(yè)務(wù)、經(jīng)營及財(cái)務(wù)狀況的任何重大不利變化均可能對(duì)公司造成重大不利影響。
到了2021年，公司營收占比10%以上的客戶只剩3個(gè)，貢獻(xiàn)收入分別為2780萬元、1800萬元、1423萬元，合計(jì)在公司總營收的占比為52.1%。2022年，貢獻(xiàn)鷹瞳科技營收占比10%以上的客戶再度減少至2個(gè)，貢獻(xiàn)收入分別為2031萬元和3655萬元，合計(jì)占總營收的50%。大客戶萎縮的情況到了2023年再度惡化，報(bào)告期內(nèi)占公司收入10%以上的客戶只剩1個(gè)，貢獻(xiàn)了3070萬收入，在總營收的占比縮小至15%。
雖然鷹瞳科技成功規(guī)避了“大客戶依賴癥”，但大客戶們的貢獻(xiàn)值下滑，也有力證明其在大客戶維護(hù)以及開發(fā)拓展上，仍有較大提升空間。
中信里昂最新研報(bào)指出，隨著市場(chǎng)對(duì)人工智能相關(guān)主題的興趣日益濃厚，該行繼續(xù)看好鷹瞳科技在中國AI視網(wǎng)膜成像市場(chǎng)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。
當(dāng)前的鷹瞳科技業(yè)務(wù)，據(jù)天眼查顯示主要有三大營收板塊：鷹瞳醫(yī)療、鷹瞳健康和鷹瞳眼健康，分別在2023年實(shí)現(xiàn)營收約8460萬元、4440萬元和7500萬元，同比增長率分別為200%、6.1%和71.9%。
很明顯，以AI視網(wǎng)膜疾病檢測(cè)等業(yè)務(wù)是其第一增長曲線，市場(chǎng)想象力，取決于醫(yī)療器械集采、醫(yī)保進(jìn)度和銷售渠道能力等；而以近視防控、視覺訓(xùn)練相關(guān)的眼健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)則為其業(yè)務(wù)第二曲線，更偏向于C端消費(fèi)市場(chǎng)（近視人群），市場(chǎng)潛力是沒問題的。
根據(jù)國家衛(wèi)健委2023年9月數(shù)據(jù)公布，我國兒童青少年總體近視率為52.7%，其中，小學(xué)生為35.6%，初中生為71.1%，高中生為80.5%市場(chǎng)空間巨大。但賽道好，企業(yè)不一定能覆蓋市場(chǎng)需求。
近視賽道的價(jià)值在于解決近視本身，所以，近視眼鏡、激光手術(shù)等一系列能夠直接解決視力問題的產(chǎn)品，是市場(chǎng)剛需；但鷹瞳科技瞄準(zhǔn)的檢測(cè)和預(yù)防近視，以及視覺訓(xùn)練等前端市場(chǎng)，價(jià)值亦然，但屬于改善型服務(wù)，且對(duì)應(yīng)的替代方案市場(chǎng)似乎也不缺，比如，眼保健操等。
此類業(yè)務(wù)確實(shí)有市場(chǎng)想象力，如何轉(zhuǎn)變成剛需場(chǎng)景，又是擺在面前鷹瞳科技面前的挑戰(zhàn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，在落地場(chǎng)景上，要意識(shí)到鄉(xiāng)村醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)和社區(qū)醫(yī)院等基層醫(yī)療資源的匱乏為AI醫(yī)療技術(shù)的引入提供了廣闊的空間。為了加速下沉市場(chǎng)的滲透，鷹瞳科技可以考慮進(jìn)一步降低AI醫(yī)療單次檢測(cè)的費(fèi)用，通過價(jià)格優(yōu)勢(shì)吸引更多的基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)和患者使用其技術(shù)，提供優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)的同時(shí)提升市場(chǎng)份額。
銷售策略上，其可以考慮采用更加靈活的租借方式，以應(yīng)對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)療AI技術(shù)投入成本與實(shí)用價(jià)值不成正比的擔(dān)憂。同時(shí)，還可以通過收集和分析用戶的使用數(shù)據(jù)，進(jìn)一步優(yōu)化其技術(shù)和服務(wù)，提升用戶滿意度和粘性。只有當(dāng)用戶習(xí)慣了使用AI醫(yī)療技術(shù)，醫(yī)院才會(huì)愿意引進(jìn)相關(guān)設(shè)備和服務(wù)。
總之，在市場(chǎng)和政策利好下，AI醫(yī)療商業(yè)化前景無限，挑戰(zhàn)隨時(shí)都在，這即是領(lǐng)航者的宿命，更是一種機(jī)遇……
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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