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作者丨再見CBB
王興的飯否語錄里有這樣一句話：“對未來越有信心，對現(xiàn)在越有耐心。”
而如今的美團，已經(jīng)不再掩飾對未來的堅定信心。6月11日，美團在港交所公告，計劃回購不超過20億美元的B類普通股股份。
而自從港股一季度財報季結(jié)束以來，騰訊、阿里、小米等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭們，也先后在港股市場上進行了巨額回購。從一季度的業(yè)績來看，盡管面臨著抖音快手的競爭，美團仍是本地生活賽道當(dāng)之無愧的龍頭，為什么還要進行回購？而從這一輪的回購潮中，我們又能看到港股市場和中概互聯(lián)網(wǎng)巨頭們怎樣的變化與未來？
2024年1月10日，美團進行了上市以來首次股份回購，耗資近4億港元，共計回購563萬股B類股份，此后美團多次進行股份回購。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月14日，美團自年初至今回購了約9223.92萬股，回購金額約82.74億港元。
從最新發(fā)布的財報來看，美團之所以能有如此大手筆的回購，原因有兩點：
一方面，美團穩(wěn)住了本地生活業(yè)務(wù)的基本盤。2024年Q1，美團實現(xiàn)營收732.76億元，同比增長25%；其中核心本地商業(yè)業(yè)務(wù)營收546億元,同比增長27.4%.
按核心本地商業(yè)的業(yè)務(wù)拆分來看，配送服務(wù)收入210.65億元，同比增長24.6%；傭金收入200.34億元，同比增長27.2%；在線營銷服務(wù)收入為103.74億元，同比增長33.5%。
業(yè)績增長主要由三個核心邏輯驅(qū)動：
1.拼好飯業(yè)務(wù)帶來的低價供應(yīng)了催動外賣交易量成長，一季度美團配送總單量達54.65億，同比增長28.1%；
2.即時零售市場增長、滲透率提高，帶動美團閃購業(yè)務(wù)增長。據(jù)中金公司測算，2024Q1美團閃購單量同比增長超65%，日均訂單量達到840萬單；
3.2024年Q1國內(nèi)服務(wù)業(yè)增長17.49萬億元，較高的市場增量再疊加美團提前布局下沉市場，提供更多優(yōu)惠和折扣，最終帶動到店酒旅業(yè)務(wù)總交易額同比增長超60%；
最終，美團核心本地商業(yè)業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進，錄得利潤96.98億，同比增長2.7%。
另一方面，新業(yè)務(wù)大幅減虧，為利潤端帶來較大貢獻。2024年Q1，美團新業(yè)務(wù)營收同比增長18.5%至187億元，經(jīng)營虧損由去年同期的50億元收窄至28億元，同比減虧45%。新業(yè)務(wù)的大幅減虧主要來源于管理層運營效率的改善，管理層在上季業(yè)績會中所提出的減虧在本季取得了成效。
最終，美團24年Q1錄得凈利潤54億元，同比增長59.9%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。
因此，在基本盤穩(wěn)固、新業(yè)務(wù)減虧的情況下，美團能夠有更多的資源投入到出海、無人機等高科技屬性業(yè)務(wù)的投入中，進而支撐起“零售+科技”的定位。此番回購，也可以看作是美團解決自己股價被低估而給出的應(yīng)對之策。
而從二級市場的反應(yīng)來看，2月以來美團累計漲幅達81.34%，高盛給予美團“買入”評級，說明市場對于基本面的改善和回購的操作還是認(rèn)可的。
與此同時，港股市場正在掀起一輪上市公司回購浪潮。
從宏觀層面來看，據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月4日，2024年年內(nèi)共有173家港股公司實施回購，較去年同期增加67家；合計回購金額已達到969.88億港元，較去年同期增長163%。
從政策層面來看，港交所為了便利港股公司回購，正在持續(xù)地對回購機制進行改革。
2023年10月，港交所放寬了對回購時間的限制，符合條件的上市公司在股份回購靜默期內(nèi)也可以進行回購。
2024年6月11日，港交所《上市規(guī)則》修訂生效，引入新的庫存股份機制，允許上市發(fā)行人以庫存股形式持有回購股份。
這一系列改革，既提高了港股上市公司進行股份回購的積極性和靈活度，還提升了港股整體的股東回報水平。分析人士指出，未來港股市場的回購潮或?qū)⒊掷m(xù)。
從公司層面來看，騰訊、阿里、京東、小米、百度等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭的在這次回購潮中的回購金額較大，市場關(guān)注度最高。
6月14日，41只港股獲公司回購。其中，回購金額排名前二的企業(yè)分別為騰訊控股和美團-W，回購金額為10.02億港元、5.0億港元。
回顧一季度的數(shù)據(jù)，阿里一季度回購金額高達48億美元，并且宣布總回購計劃高達400億美元，創(chuàng)下中概股新紀(jì)錄；京東一季度回購金額達12億美元，并且還在宣布將在未來三年回購不超過30億美元的股份；小米集團在6月13日回購150萬股，近三個月以來累計回購股份4433.44萬股；百度自2024Q1以來，向股東返還了2.29億美元，2023年股票回購計劃累計回購金額達到了8.98億美元。
而從歷史數(shù)據(jù)來看，這些互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭在回購潮中股價的提升也最為明顯。
2005年以來，港股總共經(jīng)歷了五輪回購潮。
據(jù)海通證券數(shù)據(jù)，港股5次回購潮期間，恒指平均跌幅為19.9%，恒生科技指數(shù)平均跌幅為12.1%，跌幅較低。而歷次回購潮1年后，恒生科技指數(shù)平均累計漲幅為52.9%，遠(yuǎn)高于恒生指數(shù)的19.0%.在2019年港股回購潮的一年后，恒生科技指數(shù)的反彈幅度達到了107.3%。
以中概互聯(lián)ETF（513220）為例，在2016年3月以來的近三次回購潮后，互聯(lián)網(wǎng)科技股相比恒生指數(shù)都表現(xiàn)出了更強的彈性和爆發(fā)力。
并且，該ETF中幾大成分股：騰訊、阿里、美團、京東、拼多多、百度等企業(yè)，在一季度財報都交出了亮眼的營收和利潤數(shù)據(jù)，為未來可能的回升提供了基本面的支持。
因此，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）基金經(jīng)理豐晨成認(rèn)為，頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具備股價高彈性、業(yè)績超預(yù)期且股東高回報的特性，能夠在港股市場整體收益率提升時，更早一步做出反應(yīng)，港股互聯(lián)網(wǎng)目前或許仍值得超配。由此看來，在2024年的這一輪回購潮中，中概互聯(lián)網(wǎng)的龍頭企業(yè)們或?qū)⒆钤缫齺砉乐档男迯?fù)。
橫向?qū)Ρ?，高彈性的股價、超預(yù)期的業(yè)績、較高的股東回報率，也同樣出現(xiàn)在大洋彼岸的美股市場中。谷歌、蘋果、Meta等科技巨頭，在交出亮眼的一季度財報以外，也同樣在進行著巨額的回購。
谷歌在2024年一季度凈利潤為236億美元，同比增長57%，并宣布將進行700億美元的回購，并且在6月17日分配現(xiàn)金股息；蘋果第二財季凈收入達236億美元，同比微降，但高層仍然宣布以1100億美元回購股票，提升股東信心；Meta一季度凈利潤高達123億美元，同比激增117%，也同樣回購了價值146.4億元的股票，并批準(zhǔn)了一項500億美元的股票回購計劃。
事實上，既要盈利、又要科技、還要回購，是美股市場對科技股巨頭們的一直以來的高要求。
而如今在盈利和回購這一點上，中概股巨頭們已經(jīng)做到了，在基本面向好的同時，希望通過回購來釋放出股價被低估的信號，提升市場對自己未來發(fā)展的信心。
然而，從長遠(yuǎn)的投資角度來看，回購是資本運作，科技創(chuàng)新才是企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的根本所在。
以美股科技巨頭為例，過去 12 個月，七大科技股巨頭股價上漲了60%，總市值歷史上首次突破 15 萬億美元，總市值超過美國GDP的一半。其中，英偉達、Meta、谷歌今年以來股價的大漲，無一不是在AI驅(qū)動下，公司業(yè)績增長帶來的結(jié)果。
而在這方面，中國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們顯然做的還不夠。據(jù)深圳市人工智能行業(yè)協(xié)會報告，受先進制程芯片帶來的算力影響，我國在算力的供給和模型的研發(fā)方面仍然弱于國外，人工智能相關(guān)企業(yè)數(shù)量低于美國。
從產(chǎn)業(yè)鏈分布來看，以深圳為例，64.9%的AI企業(yè)專注在應(yīng)用層面，15.6%和19.5%的企業(yè)在研發(fā)層面和基礎(chǔ)層面。釘釘、夸克、WPS、淘寶等應(yīng)用都推出了適用于各自軟件使用場景的大模型。這說明，我國的AI發(fā)展更關(guān)注垂直場景的應(yīng)用。
用中國科學(xué)院信息工程研究所技術(shù)副總師韓冀的話來說，我國的AI發(fā)展優(yōu)勢在于復(fù)雜多樣的應(yīng)用場景、龐大的用戶和數(shù)據(jù)規(guī)模和完善的產(chǎn)業(yè)鏈集群效應(yīng)。
以曾經(jīng)的云計算為例，中國在云計算技術(shù)上的反超，靠的是巨大市場形成的應(yīng)用能力，通過反哺、積累在特定應(yīng)用下的技術(shù)，將應(yīng)用領(lǐng)先轉(zhuǎn)化為技術(shù)領(lǐng)先，微信、抖音就是最好的例子。“我相信未來大模型也是這樣的趨勢。”
由此看來，要想對標(biāo)美股的科技巨頭，學(xué)習(xí)資本運作進行回購固然重要，但保持科技創(chuàng)新價值更高。用創(chuàng)新的應(yīng)用場景帶動底層模型的研究，才是更適合中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在這場全球AI浪潮中保持競爭力的方法。
據(jù)IDC發(fā)布的《2024 AIGC趨勢白皮書》，AIGC的三波浪潮：第一波是以GPT為代表的大模型涌現(xiàn)；第二波是應(yīng)用層的快速創(chuàng)新，使智能化從聊天向工作轉(zhuǎn)化；第三波則是繼續(xù)向深度業(yè)務(wù)場景挺進，打通業(yè)務(wù)數(shù)字化全流程，服務(wù)實體經(jīng)濟。
如何挖掘更深層次的業(yè)務(wù)場景，把握住這一次AI機遇，中國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們要做的還有很多。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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