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咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
@港股研究社原創(chuàng)
當(dāng)前影響全球資本市場主要是兩條主線，一條是美聯(lián)儲何時(shí)降息，一條是美國總統(tǒng)選舉。特朗普勝選概率大增持續(xù)對港股造成沖擊，恒生指數(shù)跌1.6%，恒生科技指數(shù)跌1.35%，恒生指數(shù)大市成交額達(dá)501.64億港元。盤面上，在線教育股、保險(xiǎn)股、體育用品股領(lǐng)跌，蘋果概念股、黃金股漲幅居前。
近期美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)。上周一系列數(shù)據(jù)顯示，市場已開始押注美聯(lián)儲9月降息，尤其是美國6月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期下行，使得降息交易在市場中占據(jù)上風(fēng)。對此華泰證券指出，港股市場可能會受益于美聯(lián)儲降息預(yù)期增強(qiáng)，主被動外資均有改善帶動配置盤凈流出規(guī)模收窄，交易盤仍有波動但或已邁過階段性底部。
中金研報(bào)稱，美聯(lián)儲降息有望打開國內(nèi)降息空間，有助于緩解當(dāng)前依然偏高的融資成本。板塊配置上，短期降息交易下可以關(guān)注流動性受益資產(chǎn)，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示港股好于A股，半導(dǎo)體、汽車(含新能源)行業(yè)、媒體娛樂、軟件、生物科技等成長板塊可能有更高彈性。相反高分紅可能階段跑輸，但也是正?，F(xiàn)象。
但短期流動性驅(qū)動并不改變整體配置格局，該行認(rèn)為除非財(cái)政大舉發(fā)力對沖私人信用收縮，否則仍將呈現(xiàn)震蕩格局下的結(jié)構(gòu)性行情，重點(diǎn)聚焦三個(gè)方向：整體回報(bào)下行(穩(wěn)定回報(bào)的高分紅和高回購，即充?，F(xiàn)金流的“現(xiàn)金牛”)、局部加杠桿(政策支持與仍有景氣度的科技成長)，局部漲價(jià)(天然壟斷板塊，上游與公用事業(yè))。
百度集團(tuán)（09888.HK）收跌2.98%。摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告指，預(yù)計(jì)百度(BIDU.O)第二財(cái)季的核心收入將按年大致平穩(wěn)，但廣告增長持續(xù)疲弱，由于宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟和人工智慧轉(zhuǎn)型，料廣告收入將下降2%。另外，該行預(yù)計(jì)集團(tuán)的云端業(yè)務(wù)增長或保持在15%，而核心非通用會計(jì)準(zhǔn)則營運(yùn)利潤率增長2%，利潤率基本平穩(wěn)。
該行表示，由于對百度核心廣告復(fù)甦維持謹(jǐn)慎態(tài)度，并相信短期內(nèi)不會出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，因此下調(diào)了集團(tuán)2024至25年的核心收入及非通用會計(jì)準(zhǔn)則營運(yùn)利潤率1至2%，目標(biāo)價(jià)由125美元降至115美元，續(xù)予“與大市同步”評級。
天風(fēng)證券則發(fā)表報(bào)告指，百度第一季核心收入為238億元人民幣(下同)，按年增長3.5%；其中在線營銷收入171億元，按年增長3%；主要因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不如預(yù)期，廣告客戶改善的可見性有限。該行預(yù)計(jì)在線營銷收入在未來幾個(gè)季度的增長保持基本穩(wěn)固。
報(bào)告指，基于百度本季度業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，或反映出在復(fù)雜宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下的經(jīng)營韌性，以及 AI 業(yè)務(wù)文心一言的穩(wěn)健發(fā)展。該行料百度短期收入端或因AI升級承壓，因此將2024至2026收入預(yù)測調(diào)整到1,389億、1,532億及1,703 億元人民幣，前值1,394億、1,538億及1,712億元人民幣，Non-GAAP營業(yè)利潤調(diào)整到280億、320億、355億元人民幣，前值279億、321億、357億人民幣。該行予百度目標(biāo)價(jià)139港元，維持「買入」評級。
杰富瑞也發(fā)表了關(guān)于百度的報(bào)告，報(bào)告稱百度第二季度業(yè)績，在計(jì)及宏觀環(huán)境不明朗及公司著重用戶AI體驗(yàn)的因素后，估計(jì)核心收入按年持平在大概264億元人民幣，低于原先估計(jì)的按年增長2%。按業(yè)務(wù)劃分，估計(jì)網(wǎng)上市場推廣收入按年跌3%，由于公司重整AI生態(tài)系統(tǒng)，估計(jì)將會聚焦于用戶體驗(yàn)。AI云業(yè)務(wù)方面，估計(jì)收入按年升15%，主要受惠于生成式AI及基礎(chǔ)模型的收入，以及客戶增加于GPU云的開支，帶來新增長機(jī)會。
該行估計(jì)百度第二季度核心非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)營溢利65億元人民幣，略低于之前估計(jì)的66億元人民，非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)營利潤率維持于24.6%的穩(wěn)定水平。另外，百度于四個(gè)城市開始無人駕駛的士營運(yùn)，相信隨著投入服務(wù)的車輛數(shù)量增加，每單位成本將會下降，基本因素隨之改善。富瑞對百度持“買入”評級，目標(biāo)價(jià)由173港元下調(diào)至168港元。
阿里巴巴(09988.HK)收跌1.5%。國泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持阿里巴巴“增持”評級，小幅調(diào)整公司FY2025E-FY2027E營業(yè)收入為10,170/11,008/11,689億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤為1,520/1,690/1,804億元，F(xiàn)Y2025目標(biāo)價(jià)94港元。公司持續(xù)增厚股東回報(bào)，香港雙重主要上市在即，最快或9月可納入港股通。
金蝶國際(00268.HK)收跌5.49%。里昂發(fā)表報(bào)告指，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性能影響市場對金蝶國際(00268.HK)的投資情緒，甚至財(cái)務(wù)表現(xiàn)。該行下調(diào)金蝶2024至2026年銷售額和凈利潤預(yù)測，以反映宏觀經(jīng)濟(jì)。現(xiàn)時(shí)預(yù)測2024年的銷售額按年增長約14%，雖然虧損按年應(yīng)會收窄，但仍預(yù)計(jì)今年仍是虧損年。里昂降其目標(biāo)估值倍數(shù)，將金蝶國際目標(biāo)價(jià)由13.8港元下調(diào)至9.3港元。維持“跑贏大市”評級，仍然看好金蝶的長期前景，因金蝶對訂閱收入關(guān)注度增加。
騰訊控股(00700.HK)收跌3.13%。中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持騰訊控股(00700.HK)“跑贏行業(yè)”評級，基于2024年游戲業(yè)務(wù)超預(yù)期，上調(diào)2024年Non-IFRS凈利潤1%至2046億元，目標(biāo)價(jià)468港元。該行預(yù)測公司2Q24收入同比增長6%至1576億元，Non-IFRS營業(yè)利潤同比增長19%至549億元，Non-IFRS凈利潤同比增長26%至472億元。
聯(lián)想集團(tuán)(00992.HK)收跌2.01%。聯(lián)想集團(tuán)港交所公告，公司批準(zhǔn)建議以發(fā)行價(jià)每份認(rèn)股權(quán)證1.43港元發(fā)行11.5億份認(rèn)股權(quán)證（作為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)交易的一部分）的進(jìn)一步詳情。認(rèn)股權(quán)證發(fā)行所得款項(xiàng)的總額及凈額分別為約16.45億港元（相等于約2.1億美元）及16.01億港元（相等于約2.05億美元）。
TCL電子(01070.HK)收跌12.40%。該公司預(yù)期2024年上半年集團(tuán)的經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤與2023年同期相比，將錄得約130%至160%增長。經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤大幅增長的主要原因?yàn)椋?i)2024年上半年顯示行業(yè)全球市場空間穩(wěn)定，行業(yè)格局明朗，頭部企業(yè)集中趨勢加速，集團(tuán)大力推進(jìn)中高端戰(zhàn)略及全球化經(jīng)營，并積極發(fā)展新業(yè)務(wù)，推動包括顯示業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)在內(nèi)的多個(gè)業(yè)務(wù)線經(jīng)營業(yè)績顯著改善；及(ii)得益于規(guī)模效益及提質(zhì)增效，2024年上半年集團(tuán)整體費(fèi)用率有效降低，經(jīng)營效率持續(xù)提升。
舜宇光學(xué)科技(02382.HK)逆勢漲6.95%。里昂預(yù)計(jì)舜宇的盈利未來將持續(xù)復(fù)蘇，上調(diào)業(yè)績預(yù)測，并將目標(biāo)價(jià)從57港元上調(diào)至63港元，重申跑贏大市評級。該行指出，公司今年上半年主要手機(jī)及車載產(chǎn)品出貨量表現(xiàn)穩(wěn)固，同時(shí)對盈利敏感度較高的手機(jī)攝像模組業(yè)務(wù)產(chǎn)品組合和毛利率均有所改善，憧憬公司中期業(yè)績穩(wěn)固，料其將發(fā)盈喜，該行預(yù)測其中期凈利潤達(dá)10.3億元人民幣。
華泰發(fā)報(bào)指出，認(rèn)為公司更優(yōu)的產(chǎn)品組合有望提振毛利率，并建議關(guān)注3Q24出貨量走勢。該行維持2024/2025/2026年歸母凈利潤預(yù)測人民幣16.27/20.17/24.38億元。該行基于SOTP估值法得出目標(biāo)價(jià)60港幣，對應(yīng)車載業(yè)務(wù)每股估值28.8港幣，AR/VR業(yè)務(wù)每股估值12.8港幣，手機(jī)業(yè)務(wù)每股估值5.2港幣，以及其他業(yè)務(wù)每股估值13.1港幣。該行的目標(biāo)價(jià)對應(yīng)36倍2024年預(yù)測PE。重申“買入”評級。
中國平安(02318.HK)收跌5.41%。港交所公告，擬根據(jù)一般性授權(quán)發(fā)行35億美元0.875%于2029年到期的可轉(zhuǎn)換債券。初始轉(zhuǎn)換價(jià)為每股H股43.71港元（可予調(diào)整）。擬將發(fā)行債券所得款項(xiàng)凈額用于滿足未來以金融為核心的業(yè)務(wù)發(fā)展需求，用于補(bǔ)充本集團(tuán)的資本需求；支持本集團(tuán)醫(yī)療、養(yǎng)老新戰(zhàn)略發(fā)展的業(yè)務(wù)需求；同時(shí)用作一般公司用途。
高盛發(fā)表報(bào)告指，據(jù)報(bào)中國平安有意透過發(fā)行可轉(zhuǎn)換股票的債劵方式集資35億美元，認(rèn)為與中國平安的年度派息相比，今次發(fā)行規(guī)模可能不大，估計(jì)潛在攤薄影響有限。該行維持其“買入”評級和55元目標(biāo)價(jià)。高盛指，根據(jù)昨日(15日)收市價(jià)，并假設(shè)轉(zhuǎn)換溢價(jià)為25%至30%的范圍內(nèi)，預(yù)計(jì)潛在攤薄影響約2%。
另外，該行指，今次CB票面利率介乎0.375%至0.875%，與阿里巴巴、京東和攜程發(fā)行的CB票面利率相若，對中國平安而言是低成本融資。此外，高盛認(rèn)為中國平安今次發(fā)CB規(guī)模適中。中國平安擬將此次募集資金凈額用于進(jìn)一步發(fā)展核心業(yè)務(wù)、增強(qiáng)資本實(shí)力以及支持集團(tuán)在醫(yī)療和養(yǎng)老領(lǐng)域的新戰(zhàn)略舉措。
瑞銀則發(fā)表報(bào)告表示，中國平安擬將發(fā)行35億美元可轉(zhuǎn)換債券，料全面轉(zhuǎn)股后攤薄影響預(yù)計(jì)為3.3%，所得款項(xiàng)凈額34.52億美元擬用于進(jìn)一步發(fā)展核心業(yè)務(wù)、增強(qiáng)資本、支持醫(yī)療保健和老年護(hù)理生態(tài)系統(tǒng)的戰(zhàn)略舉措，本次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)及多元化資金來源。該行認(rèn)為，鑒于美國利率高企和股市波動，中國企業(yè)今年發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券熱潮并不完全令人意外，中國企業(yè)加快了可轉(zhuǎn)換債券的銷售步伐，尤其是科技業(yè)，指中國平安發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不應(yīng)讓市場感到完全意外。該行予中國平安H股目標(biāo)價(jià)56港元，評級“買入”。
貓眼娛樂（01896.HK）收漲4.17%。大摩發(fā)表技術(shù)研究報(bào)告，預(yù)計(jì)貓眼娛樂未來15天股價(jià)跑贏行業(yè)，發(fā)生機(jī)率料介乎60%至70%，目標(biāo)價(jià)為11.6港元，評級“增持”。大摩指，隨著大片《接班人計(jì)劃》在上周末引發(fā)熱議，預(yù)計(jì)市場將有所好轉(zhuǎn)。截至7月14日《接班人計(jì)劃》點(diǎn)映及預(yù)售票房為3.7億元。因此該行將《接班人計(jì)劃》的票房預(yù)期從之前的20億元上調(diào)至30億元以上，并認(rèn)為暑期檔的票房預(yù)期存在上行風(fēng)險(xiǎn)。該行志為貓眼娛樂將受惠于大片和好過預(yù)期的電影市場。
比亞迪股份(01211.HK)收跌1.47%。杰富瑞發(fā)表研究報(bào)告指，因比亞迪股份近期訂單走勢強(qiáng)勁，特別是DM5.0型號，所以上調(diào)2024財(cái)年銷量預(yù)測，由原先360萬輛上調(diào)至380萬輛，全年盈利預(yù)測亦上調(diào)至344億元人民幣(下同)。該行亦升該股H股目標(biāo)價(jià)，由268港元升至300港元，維持“買入”評級。該行提出，雖然平均售價(jià)較低及出口銷量占比下跌等負(fù)面因素影響次季的盈利，料次季每輛車的純利因較低的研發(fā)支出而改善至8,000元，所以預(yù)計(jì)比亞迪次季的純利將按年升25%至85億元。
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7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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