文：向善財經(jīng)
近日，平安銀行發(fā)布了未經(jīng)審計的半年報。
上半年平安銀行的業(yè)績質(zhì)量如何，我們不妨透過半年報略窺一二。
先來看業(yè)績。
上半年營收771.32億元，同比下降12.95%，歸母凈利潤258.79億元，同比增長1.94%。
結(jié)合最近4年的中報來看，營收、凈利潤增長表現(xiàn)四份中報里最差。
首先是營收下滑得厲害。半年報營收下滑了12.95%，比往年中報表現(xiàn)都要更差。其中，凈息差下滑是營收下滑的原因之一，上半年平安銀行凈息差下降0.59個百分點，為1.96%。
凈息差下滑是在所難免，整個行業(yè)的凈息差都承壓，不止平安銀行一家受影響?？蓛粝⑹杖胫Ю獠黄饋恚瑸樯秲衾麧欉€能增長呢？
原因就在于非息收入占比提升。
上半年平安銀行的非息收入提升7.05個百分點。
有意思是，一般來說非息收入的提升不是由中間業(yè)務帶動的，而平安銀行手續(xù)費以及傭金收入同比下降了20.62%。
此外，半年報顯示：平安銀行投資收益同比大增67.96%，投資收益達到122.39億元。要知道，上半年平安銀行的凈利潤也就不到260億，這里面光是投資收益就貢獻了不少。
原來，跟南京銀行相似，平安銀行利潤表現(xiàn)好過營收表現(xiàn)的原因之一，在于債券牛市帶來的投資收益大增。
換句話來說，上半年利潤保住了，可能與經(jīng)營關(guān)系不大，未來如何從經(jīng)營端做大中間業(yè)務，還是息差壓力之下平安銀行必須面對的挑戰(zhàn)。
不過，在這之前，平安銀行還需解決一個核心問題：風險問題。
盈利不能靠債牛，零售業(yè)務去風險是必然
從增長情況來看，雖然營收增長不理想，但靠著降本以及債牛，上半年平安銀行的利潤表現(xiàn)還是保住了的。
但問題是，債市不可能一直牛下去，銀行還是得回歸本業(yè)，還是得靠貸款、存款業(yè)務的雙飛輪來驅(qū)動增長。
過去平安銀行強調(diào)零售轉(zhuǎn)型，可以說是做得比較成功的，但半年報里，零售貸款增長
同比下降7.9%、對公貸款增長11.4%。
什么意思呢？
增長的策略在調(diào)整。
平安銀行黨委書記、行長冀光恒表示：“壓降高風險產(chǎn)品導致營收下滑很快，去年也面臨了很多內(nèi)部不同聲音的壓力，但最終還是頂住了這種誘惑。”
言下之意，營收下滑主要是受到了風險策略的影響。
實際上，平安銀行零售業(yè)務的風險可能還需要再降。
半年報顯示，平安銀行的，不良率微增0.1%，為1.07%，看起來資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，但從另一面來看，也意味著雖然犧牲了營收增速，平安銀行的貸款質(zhì)量改善的拐點并沒有來。
半年報顯示，報告期內(nèi)，平安銀行總資產(chǎn)環(huán)比年初增長3%，貸款增長0.2%。可見，為了控風險，總貸款增長幅度并不大。
另一方面，平安銀行的關(guān)注率從2023年底的1.75%上升到今年Q2的1.85%，而今年Q1，關(guān)注率為1.77%，到Q2就提升了0.08%。由此可見，貸款質(zhì)量問題仍然是焦點。
從類別來看，不良率高的主要是個人貸款中的信用卡（2.7%）消費貸（1.46%）以及地產(chǎn)業(yè)務。
其中，信用卡的貸款余額同比下降，占比從15.1%下降到13.8%。不良率從2.77%下降到2.7%。這說明平安銀行信用卡業(yè)務的不良貸款處理力度還是比較大的。
不良率上升比較快的其實是消費貸。中報顯示，平安銀行個人貸款中的消費貸不良率從23年底的1.23%上升到了1.46%。
接下來，如何處理這塊兒業(yè)務的不良率，是一個值得思考的問題。
再來看看壞賬核銷的情況。
中報顯示，2024年1季度核銷壞賬176.87億元，2季度又核銷了127.69億，其上半年共計核銷了壞賬為304.56億元，占上半年營業(yè)收入771.32億元的39.49%，
這些數(shù)據(jù)可能說明，當季提取的信用減值損有相當?shù)牟糠窒牡袅恕?/span>
相對應地，24年Q2的貸款減值準備余額為961.79億，比23年底和今年一季度都要低。這可能也是半年報利潤表現(xiàn)比較好看的原因之一。
需要注意的是，一些銀行也會通過降撥備來實現(xiàn)利潤分紅，但這并不意味著當期的利潤很扎實，也可能是希望在業(yè)績表現(xiàn)稍差的時候，有足夠的表上利潤，從而能通過分紅來市場信心。
對于風險，平安銀行的管理層心里也清楚。
平安銀行黨委書記、行長冀光恒就表示“壓力最主要的來源之一還是營收降幅”。他表示，營收降幅太快，降幅雖較一季度的14%有所收窄，但仍‘不理想’，壓降高風險零售業(yè)務對營收造成了沖擊。
實際上，平安銀行也在主動去風險。
比如，調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)。
上半年，平安銀行主動調(diào)整零售貸款業(yè)務結(jié)構(gòu)，個人貸款余額較上年末下降7.9%。同時企業(yè)貸款余額較上年末增長11.4%。另外，吸收存款本金余額較上年末增長4.8%。
客觀來看，隨著利差逐步企穩(wěn)，零售業(yè)務需要深入調(diào)整的現(xiàn)實下，做好對公業(yè)務對平安銀行來說頗具意義。畢竟，對公業(yè)務的增長為應對零售業(yè)務風險提供了空間。
下半年，接下來怎么甩掉風險包袱，如何“刮骨療傷”可能會是決定平安全年增長基調(diào)的關(guān)鍵所在。
平安銀行被低估了嗎？
從中報來看，平安銀行是有韌性的。
這種韌性一方面體現(xiàn)在利潤還在增長，另一方面也體現(xiàn)在管理層的信心。
分紅就是這種信心的表現(xiàn)。
財報公布的同時，平安銀行還公布，擬進行2024年中期利潤分配，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣2.46元（含稅）。
這個分配計劃下，按照歸母凈利潤計算分紅率約為18.4%。需要注意的是，中報分紅不是全年分紅，下半年分紅是不是還會增加，有待后續(xù)觀察。
市面上也有觀點認為，中報分紅利好有限，畢竟全年的利潤決定了股東們能有多少分紅。但早分紅總比晚分紅要好，畢竟資本市場上的信心也很重要。
不過，對于銀行股來說，分紅一直都很重要。
對于平安銀行而言，下半年，資產(chǎn)質(zhì)量改善的道路還得走下去，畢竟營收增速犧牲很大，但大核銷大收回的弊端也還在，再加上對應的信貸成本，未來的資產(chǎn)質(zhì)量問題依舊是個大問題。
所以，多一些現(xiàn)金分紅也是為了安撫市場情緒。
畢竟，對于股東來說，看不到更多成長價值，那就多分一點錢，總之得有回報。而且，分紅之后，更能顯現(xiàn)出性價比。
截至8月16日收盤，平安銀行股價來到10.13元，按照這個股價計算，4倍的PE、0.41倍PB，估值是不高的。天眼查APP財務指標顯示，2021—2023年，平安銀行的基本每股收益是在上升的。
從經(jīng)驗來看，銀行股被低估，往往都是有原因的。
一方面，行業(yè)角度看，存款余額不斷增加，貸款利率和存款利率都在下行，銀行被低估是一個階段的常態(tài)，所以要理性看待。
另一方面，不高的估值，原因可能就在于市場還是對資產(chǎn)質(zhì)量有顧慮。
不過，從股息率來看，平安銀行的股息率在7.10%，分紅力度還是比較高的，而且如果看平安銀行的今年的漲幅還是不錯的，今年以來漲幅15.57%。
從這個角度來看，如果管理層能夠妥善處理好風險問題，那么平安銀行未來還是有想象力的。
銀行是典型的風險后置的行業(yè)，季報半年報的數(shù)據(jù)在某種意義上只能代表某個時間點的業(yè)績表現(xiàn)，所以整體的資產(chǎn)質(zhì)量其實重要得多。
對于平安銀行來說，戰(zhàn)略定位零售銀行，就必然要強化風險管理能力，放棄一味追求規(guī)模是必然的選擇。
所以，重點還是要優(yōu)化資產(chǎn)負債表，提經(jīng)營高質(zhì)量。
怎么提升質(zhì)量？提高風控是一方面，更多的是要度過當下這個階段。
比如，階段性地把更多精力放到對公業(yè)務以及非息業(yè)務上，增加手續(xù)費等中間業(yè)務對營收的貢獻，再比如，在貸款業(yè)務方面，深入調(diào)整結(jié)構(gòu)，挖掘制造業(yè)、專精特新、民營企業(yè)、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域增量。
誠然，過去的高風險經(jīng)營戰(zhàn)略是成功的，但就當下而言，平安銀行還處在高風險經(jīng)營戰(zhàn)略的調(diào)整期。
就像冀光恒所言：“改革從來都不是一蹴而就、一招制勝的”。轉(zhuǎn)型需要時間，也需要耐心。
被低估之后，接下來平安銀行的轉(zhuǎn)型路該如何走，值得持續(xù)關(guān)注。
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2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
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