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白酒行業(yè)，依舊處在調(diào)整階段。
但關于白酒行業(yè)的信仰，仍未崩塌。對于機構投資者而言，白酒賽道依舊是不錯的選擇。
2021年，酒鬼酒以黑馬之姿，笑傲行業(yè)。無論是業(yè)績還是股價表現(xiàn)，酒鬼酒都無可挑剔。
業(yè)績方面，2021年酒鬼酒實現(xiàn)營收34.14億元，實現(xiàn)凈利潤為8.935億元，營收和凈利潤增速分別達到了86.97%和81.75%。股價表現(xiàn)上，酒鬼酒自2020年5月至2021年9月，其漲幅超過786%，股價最高時一度達到273.29元，市值接近900億元。
然而，酒鬼酒的高光時刻并未維持多久，僅僅兩年時間酒鬼酒的“輝煌”就走到了盡頭。進入2022年后，酒鬼酒的業(yè)績增速開始放緩，2024年其業(yè)績開始惡化。
1月24日，酒鬼酒披露了2024年業(yè)績預告，業(yè)績報告顯示，預計公司報告期實現(xiàn)營業(yè)收入14.23億元左右，較上年同期下滑49.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤1000萬元至1500萬元，同比下滑97.26%至98.17%；扣非凈利潤為500萬元到750萬元，同比下滑99.07%至98.61%。
面對業(yè)績的暴降，酒鬼酒將“鍋”甩給了渠道商，其稱行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，行業(yè)的擠壓競爭加劇，渠道合作伙伴經(jīng)營行為偏保守，客戶回款意愿謹慎。其次，酒鬼酒還表示高端產(chǎn)品收入占比下降，也對業(yè)績造成了影響。
財報披露后，酒鬼酒股價繼續(xù)下跌，截至最新收盤，酒鬼酒報收44.49元/股，市值僅剩144.56億，較最高位跌幅超過了80%，市值蒸發(fā)超過了740億元。如果從年內(nèi)算起，酒鬼酒的跌幅已超過20%。
酒鬼酒如今艱難的處境，完全是自己一手造成的。
由于其之前步子邁得實在太大太急，導致未來被嚴重透支。所以，酒鬼酒的高光時刻并未維持多久。
早在2019年年初，酒鬼酒就大膽地提出了重回酒第一陣營的口號，并且給自身設定了一個“短期30億、中期50億、遠期100億”的銷售目標。據(jù)悉，2028年酒鬼酒的全年營收不過11.87億，即便是要完成“短期30億”的目標，也意味著營收要翻近三倍才行。
目標的設定得過于宏大，導致了其在后續(xù)的策略上十分激進。按照“30億區(qū)域求存、50億區(qū)域稱霸、100億奔走全國”的行業(yè)規(guī)則，當時酒鬼酒并不具備全國化的實力。但為了實現(xiàn)營收增長目標，酒鬼酒并未顧及太多，毅然選擇了從全國各地大肆招攬經(jīng)銷商。
據(jù)統(tǒng)計顯示，2020年至2022年酒鬼酒新增經(jīng)銷商數(shù)量依次為235個、493個、330個，4年累計新增1246個，截至2023年年末，酒鬼酒經(jīng)銷商高達1774家。
這也就不難理解，為何酒鬼酒在財報當中，要將責任“甩鍋”給渠道商了。
除了渠道方面，在產(chǎn)品結構上酒鬼酒主要擁有內(nèi)參、酒鬼、湘泉三大系列，分別對應高端、次高端和中低端三大板塊。為了快速拉高品牌格調(diào)、加快高端化轉型，2021年酒鬼酒半年提價5次，內(nèi)參酒的出廠價一度高過飛天茅臺。
不可否認的是，激進的擴張策略短期內(nèi)收獲到了不錯的結果。2021年，酒鬼酒實現(xiàn)營收和凈利潤34.14億和8.935億，僅3年時間就完成了當時制定的“短期30億”目標。但值得注意的是，這些激進的策略也留下了非常大的“后患”，并在這幾年逐漸爆發(fā)。
如之前提到因加速全國化大肆招攬經(jīng)銷商策略，由于自身管理能力不足，伴隨著庫存壓力的上升，酒鬼酒經(jīng)銷商“竄貨”現(xiàn)象橫行，進而導致產(chǎn)品倒掛越發(fā)嚴重。為此，酒鬼酒不得不主動削減經(jīng)銷商，2024年上半年酒鬼酒的經(jīng)銷商數(shù)量已降到1301家；其中，華北、華東、華南、華中、其他區(qū)域經(jīng)銷商數(shù)量較2023年末分別減少75家、76家、28家、210家、84家；平均經(jīng)銷商規(guī)模同比下滑12.22%至76.08萬元/家。
如高端化轉型方面，隨著行業(yè)寒冬到來，酒鬼酒三大系列的價格均出現(xiàn)了不同程度的價格倒掛，其中內(nèi)參酒倒掛最嚴重，據(jù)今日酒家酒價數(shù)據(jù)顯示，目前內(nèi)參批發(fā)價為750元，相比此前的850元下降100元，而在互聯(lián)網(wǎng)電商平臺，800元以下的52度500ml內(nèi)參酒則相對多見。
為了穩(wěn)住價格，酒鬼酒曾嘗試過控量控價，其先是在2023年7月停止52度500ml內(nèi)參酒的銷售訂單，后在10月再次宣布“酒鬼”“湘泉”系列產(chǎn)品停止接單，以消化既有社會庫存，從當下零售價格來看，此舉并未達到預期的目的。
從行業(yè)來看，白酒調(diào)整期尚未結束，而酒鬼酒已經(jīng)調(diào)整了三年，并且依舊沒有看到結束的信號。
從營收的水平來看，其2024年的營收僅為14.23億元左右，營收已降至2019年的水平；其凈利潤表現(xiàn)更為糟糕，按照其財報披露的最高上限1500萬計算，這一數(shù)據(jù)也是十年內(nèi)最低水平。
財報數(shù)據(jù)，反映了公司的真實情況，由此可見，酒鬼酒的調(diào)整已經(jīng)到了最艱難的階段。
那么，這一輪調(diào)整何時才會結束？
答案大概并不樂觀。
為了應對自身的困境，酒鬼酒近兩年也在積極調(diào)整。據(jù)報道，2023年酒鬼酒提出省內(nèi)建糧倉省外樹樣板，截至2024年7月底，酒鬼酒首批15個樣板市場已全部落地；未來，酒鬼酒還計劃不斷提升省內(nèi)覆蓋率，力爭達到湖南縣級市場100%覆蓋。
這一動作不但意味著酒鬼酒開始聚焦省內(nèi)，還意味著其正從過去以渠道費用換銷量的發(fā)展方式，向以動銷驅動業(yè)務增長的發(fā)展方式轉型。
當然，這些動作之下，短期內(nèi)的效果并不明顯。從直接反映經(jīng)銷商拿貨意愿的合同負債來看，2024年三季度酒鬼酒的合同負債僅為2.07億，同比下滑17.6%；若跟2021年鼎盛時期的13.82億合同負債相比，降幅明顯。
合同負債走低的同時，酒鬼酒的庫存問題也越來越突出。截至2024年三季度，酒鬼酒的庫存為15.57億，同比增長15.16%，庫存占流動資產(chǎn)的比例為36.5%。2021年2023年，酒鬼酒的庫存分別為12.69億、14.17億和15.57億，同比上升23.58%、11.66%和9.85%。
據(jù)悉，目前酒鬼酒的產(chǎn)能在12000噸左右，2024年新增基酒產(chǎn)能3000噸，未來幾年酒鬼酒的規(guī)劃總產(chǎn)能將達到22800噸；但是，酒鬼酒2023年共銷售白酒僅9882噸，截至2023年末酒鬼酒的有成品酒庫存5671噸，基酒庫存40526噸。
如此高的庫存本來就要五至六年才能消化完，再加上持續(xù)走低的銷售數(shù)據(jù)，可以預見酒鬼酒未來面臨的庫存壓力還會更大。
值得注意的是，面對自身的困境酒鬼酒也給出了解決辦法，包括：
第一，深化 BC 聯(lián)動模式轉型，夯實消費基礎；
第二，聚焦大本營市場及省外樣板市場建設，全力打造“糧倉”市場；
第三，聚焦內(nèi)參甲辰版、酒鬼紅壇為核心的戰(zhàn)略大單品；
第四，拓展新業(yè)務渠道，挖掘增長新動能。
侃見財經(jīng)認為，酒鬼酒能否順利走出困境，依靠自身力量還是過于單薄，其要完全走出困境，還需要整個行業(yè)回暖才行。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
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二、違規(guī)處罰
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