“雙減”政策發(fā)布后，包括好未來、新東方在內(nèi)的上市在線教育公司股價(jià)跌得只剩下了零頭，至今仍在苦苦掙扎。近日，好未來公布了截至2021年11月30日的2022財(cái)年第三財(cái)季未經(jīng)審計(jì)的業(yè)績(jī)報(bào)告。

從報(bào)告來看，在報(bào)告期內(nèi)，好未來凈虧損9940萬美元，折合人民幣超6.2億元。除了在第三財(cái)季有相對(duì)較大的虧損之外，好未來在截至2021年8月31日的6個(gè)月時(shí)間內(nèi)，累計(jì)虧損額度約為59億元。

飛得越高摔得越慘，曾經(jīng)的在線教育巨頭面臨著巨虧的窘境。同時(shí)好未來也開始了新的動(dòng)作，相繼押注不同的教育方向，關(guān)鍵是好未來還能找到“好未來”嗎？

智慧教育：好未來的“救命稻草”？

可以看出，好未來對(duì)于虧損已經(jīng)提前做好了準(zhǔn)備，比如在營(yíng)銷銷售方面節(jié)流，在Q3該項(xiàng)支出為2.7億美元，同比上一財(cái)年同期的4.2億美元，下降比例達(dá)35%。雙減之后好未來在廣告投入上顯著下降，但相比虧損仍然顯得杯水車薪。

對(duì)比新東方，好未來累計(jì)虧損額度約為59億元的數(shù)據(jù)，幾乎相當(dāng)于新東方在整個(gè)2021財(cái)年的虧損額度的2.56倍，顯然好未來承受的壓力更大。

這也可以理解，好未來從K12起家，K9業(yè)務(wù)比重更高，根據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，好未來的K9業(yè)務(wù)總占比將近80%左右。而新東方成立早期以出國(guó)留學(xué)業(yè)務(wù)為主，后擴(kuò)展至K12，其K9業(yè)務(wù)收入比重大約只有50%-60%。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022財(cái)年Q3，好未來公司的期末可用現(xiàn)金及等價(jià)物剩余13.5億美元，同比2021財(cái)年Q3的42.8億美元，大幅下降，下降幅度達(dá)68%。在失去資本支撐之后，巨頭家里也快沒有余糧了。

寒冬之下，生存的倒計(jì)時(shí)已經(jīng)響起。如學(xué)易優(yōu)教育、東方優(yōu)播、罡得教育等一眾教培機(jī)構(gòu)已經(jīng)離場(chǎng)。有的企業(yè)為了生存，干脆脫離了教培行業(yè)，比如學(xué)大教育成立了全資子公司“北京琢器咖啡有限公司”，經(jīng)營(yíng)范圍包括銷售食品、組織文化藝術(shù)交流活動(dòng)等。

目前，教培機(jī)構(gòu)在教育方面轉(zhuǎn)型的主流大致有四個(gè)方向，分別為素質(zhì)教育，成人教育，智慧教育，教育硬件。

對(duì)于被逼到末路的教育巨頭來說目前面臨一個(gè)非常矛盾的狀態(tài)：一方面，對(duì)于習(xí)慣于躺在資本上發(fā)展的巨頭來說，任何一個(gè)方向的可能性都不想放過；另一方面，從面前處境以及自身余力來看，又難以支持企業(yè)做全方位的探索，必須分好主次輕重。

資本做的從來都是錦上添花，而不是雪中送炭，企業(yè)快死的時(shí)候不能指望資本會(huì)來救你。

對(duì)于好未來，首先排除掉的是教育硬件，因?yàn)椴⒉痪邆溆布颉Ｌ岬浇逃布话阆M(fèi)者能想到有道的有道詞典筆、科大訊飛的訊飛掃描詞典筆、讀書郎的學(xué)習(xí)平板等，但好未來并沒有什么代表性產(chǎn)品。

成人教育方面，在2021年7月，好未來曾對(duì)外披露成人教育品牌“輕舟”，覆蓋考研、語培、留學(xué)三個(gè)領(lǐng)域。

素質(zhì)教育方面，在2021年6月，好未來旗下少兒英語品牌“勵(lì)步英語”就曾更名為“勵(lì)步”，主推戲劇、口才、美育、益智等素質(zhì)教育產(chǎn)品；在2021年9月，好未來旗下學(xué)而思培優(yōu)推出素質(zhì)教育品牌——學(xué)而思素養(yǎng)中心，該中心的產(chǎn)品內(nèi)容涵蓋科學(xué)、編程、益智、故事、口才、傳統(tǒng)文化、美育、圍棋等模塊。

從動(dòng)作來看，好未來更偏向于素質(zhì)教育。畢竟受眾群體中，素質(zhì)教育與K12仍存在大量重合，而面對(duì)成人教育好未來更缺乏經(jīng)驗(yàn)。只不過目前來看，兩大教育似乎都沒有濺起多少水花。

不管是素質(zhì)教育還是成人教育，實(shí)際上仍未脫離教培的本質(zhì)。教育不是資本的游戲，未來仍然有可能面臨嚴(yán)厲管控并再次遭遇黑天鵝事件。

據(jù)天眼查專業(yè)版APP顯示，就在2月23日，北京新東方迅程網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司因涉嫌利用虛假或使人誤解的價(jià)格手段誘騙消費(fèi)者交易，被北京市海淀區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局罰款40萬元，事由與“新東方—1元雅思課”廣告有關(guān)。

至于智慧教育領(lǐng)域，好未來在2021年12月21日宣布旗下To B業(yè)務(wù)升級(jí)，推出新品牌“美?！?，旨在為教育行業(yè)提供直播、教研、AI系統(tǒng)解決方案，提升行業(yè)科技服務(wù)和數(shù)字化水平，轉(zhuǎn)型針對(duì)第三方機(jī)構(gòu)和全日制學(xué)校的智慧教育與科技服務(wù)業(yè)務(wù)。據(jù)悉“美?！睒I(yè)務(wù)由好未來CTO田密親自掛帥。

根據(jù)好未來公司當(dāng)前最新的官方介紹，公司是“一個(gè)以智慧教育和開放平臺(tái)為主體，以素質(zhì)教育和課外輔導(dǎo)為載體，在全球范圍內(nèi)服務(wù)公辦教育，助力民辦教育，探索未來教育新模式的科技教育公司。”

總的來看，其轉(zhuǎn)型方向可以理解為以智慧教育為主，同時(shí)兼有素質(zhì)教育。素質(zhì)教育作為K12相鄰賽道已經(jīng)陷入了新的內(nèi)卷，那么智慧教育能夠成為好未來的“救命稻草”么？

好未來還能撐起此前的估值嗎？

實(shí)際上，好未來在2018年也曾成立了To B事業(yè)部，推出了主打雙師模式的“未來魔法?！保⑶野巡糠諥I能力開放給學(xué)校和教育機(jī)構(gòu)。聽起來好未來在該領(lǐng)域似乎已經(jīng)深耕許久并具備一定優(yōu)勢(shì)，但嚴(yán)格來說，好未來曾經(jīng)的To B事業(yè)部和如今進(jìn)軍智慧校園并不是一回事。

從此前公開資料來看，好未來曾經(jīng)的To B事業(yè)部以K12領(lǐng)域的第三方教培機(jī)構(gòu)為主。比如在2019年好未來的“2019魔法年會(huì)”上，未來魔法校曾宣布與家長(zhǎng)幫、豆神魔法語文、外教易、WISROOM代表共同啟動(dòng)戰(zhàn)略合作。還有好未來依托的“魔法雙師”模式也主要是針對(duì)教培機(jī)構(gòu)，而不是全日制學(xué)校。

在雙減政策管控下，好未來想要賦能的那些K12中小教培機(jī)構(gòu)大多也已凋零，好未來的重心或許會(huì)轉(zhuǎn)向公辦學(xué)校，而公辦學(xué)校的經(jīng)費(fèi)主要來源于財(cái)政撥款。

這也意味著，好未來或許將從To B轉(zhuǎn)向To G。也就是說，好未來過去的經(jīng)驗(yàn)并不能直接拿過來照搬，因?yàn)樵谏虡I(yè)模式上有根本區(qū)別。K12大量燒錢快速做規(guī)模的打法在智慧教育這里是失效的，無論是技術(shù)還是產(chǎn)品，企業(yè)需要更為系統(tǒng)、深度的助力和協(xié)同，需要重新趟出一條路來。

K12學(xué)科培訓(xùn)賽道，已有近30年的發(fā)展歷史，坐擁近萬億的市場(chǎng)，因此才能誕生好未來這樣的資本巨頭，引發(fā)資本市場(chǎng)的狂熱。那么，好未來轉(zhuǎn)型的智慧教育市場(chǎng)天花板有多高？也值得考量。

智慧教育，更為人熟知的名字是教育信息化。一直以來，國(guó)家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)占GDP的比重，基本保持在4%以上。在這筆巨額支出中，專門針對(duì)教育信息化的投入，占了不小的比例。

根據(jù)2011年6月國(guó)家教育部發(fā)布的《教育信息化十年發(fā)展規(guī)劃（2011~2020年）》，各級(jí)政府在教育經(jīng)費(fèi)中列支教育信息化的經(jīng)費(fèi)，不得低于8%。在2021年，教育信息化資金投入接近4000億人民幣。相比曾經(jīng)的K12教培賽道縮水超過一半。

然而，這也并不是好未來轉(zhuǎn)型所在市場(chǎng)的真正份額。教育信息化大致分為兩大類場(chǎng)景。一類是教育場(chǎng)景，另一類是非教育場(chǎng)景。

在教育場(chǎng)景包括智慧教室的改造、遠(yuǎn)程教學(xué)技術(shù)的應(yīng)用、教學(xué)資源管理以及教學(xué)輔助等等，好未來做的就是教育場(chǎng)景的智慧教育。在非教學(xué)場(chǎng)景，比如有安全管理方面的智能門崗門禁、線上請(qǐng)銷假申請(qǐng)、數(shù)字孿生監(jiān)控管理校園等等，包括老師的“選用育留”、學(xué)生的“獎(jiǎng)懲助貸”實(shí)際上都是教育信息化的落地領(lǐng)域。

市場(chǎng)仍然需要進(jìn)一步分割，在教育體系中又分為高校和中小學(xué)基礎(chǔ)教育，兩者有著差異化的教學(xué)模式。好未來此前以K12為主，其To B事業(yè)部與中小學(xué)更加適配，轉(zhuǎn)型智慧教育之后，或許仍然需要以中小學(xué)校為主。

可以發(fā)現(xiàn)，好未來實(shí)際上已經(jīng)從曾經(jīng)的萬億市場(chǎng)走入了螞蟻市場(chǎng)的“小胡同”里，想要撐起此前的估值似乎缺乏可能性。

從智慧教育的現(xiàn)狀來看，當(dāng)前行業(yè)仍以點(diǎn)狀發(fā)展為主，存在碎片化問題。

在供給端，包括好未來在內(nèi)，很多企業(yè)是針對(duì)細(xì)分領(lǐng)域攻堅(jiān)，從小的應(yīng)用點(diǎn)切入，很難提供完整的解決方案。這對(duì)學(xué)校來說難以形成有效的集成和協(xié)同，進(jìn)一步限制了市場(chǎng)發(fā)展。行業(yè)太離散，也難以形成真正的頭部企業(yè)。

在需求端，各個(gè)學(xué)校之間難以打通，不同地區(qū)之間的教學(xué)內(nèi)容也存在差異，用戶規(guī)模不能集約，數(shù)據(jù)規(guī)模不能集約，難以實(shí)現(xiàn)規(guī)?；腔劢虒W(xué)運(yùn)營(yíng)，也對(duì)智慧教育企業(yè)提出了挑戰(zhàn)。

對(duì)于好未來來說，已經(jīng)在資本市場(chǎng)遇到困難，而入局智慧教育前期市場(chǎng)盈利周期比較長(zhǎng)，如果不能持續(xù)不斷地有新客戶方面的數(shù)據(jù)提升、收入提升，未來將面臨非常大的生存、發(fā)展壓力。

本質(zhì)上，K12燒錢大頭的銷售營(yíng)銷費(fèi)用基本都打水漂了，真正能夠繼承并留下的，其實(shí)就是這些僅剩的在線教育科技以及教育數(shù)字化的基礎(chǔ)設(shè)施，至于這能夠?yàn)楹梦磥磙D(zhuǎn)型提供多少加速度，仍需要進(jìn)一步實(shí)踐和驗(yàn)證。