很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢如何成為春羽作者請聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
2021年，是蒙牛乳業(yè)（02319.HK）“再創(chuàng)一個新蒙?！睉?zhàn)略（2021年-2025年）的開局之年。
3月30日，以一份雙增長的財報，蒙牛為五年征途的第一站畫上句號。
數(shù)據(jù)顯示，2021全年，蒙牛營業(yè)收入為881.415億元，同比增長15.9%；公司擁有人應占利潤為50.255億元，同比增長42.6%。
隨后的財報會議上，蒙?？偛帽R敏放表示，“超出了我們年初給市場的增長預期”。
資本市場亦給予肯定態(tài)度，中金公司放話蒙牛業(yè)績“跑贏行業(yè)”，國金證券認為蒙牛實現(xiàn)了“2021年完美收官”，花旗則再次強調，蒙牛依然是其在內地乳業(yè)市場的首選投資標的。
4月1日，蒙牛盤中股價一度超漲2%，最終收漲1.9%。
拉長時間軸，蒙牛這份財報確實可圈可點。
營收增速創(chuàng)出2014年以來最快，即便拋開收并購進展，也有13.9%的自然增長，完成了全年收入目標，規(guī)模優(yōu)勢繼續(xù)擴大；利潤增速可觀，銷售凈利率5.61%，雖然不高，但卻是近十年最好水平。
僅就直觀數(shù)據(jù)，疫情對蒙牛的沖擊已消化殆盡。同時，也顯示了一家老牌企業(yè)在面對市場大風大浪時，能從低谷反彈，而后完成超越，內里所具備的對抗風險的韌性和彈性。
不過，分上下半年看，上半年的蒙牛明顯優(yōu)于下半年的蒙牛。
經(jīng)節(jié)點財經(jīng)計算，2021年上半年，蒙牛營收同比增長22.44%，而下半年僅為 9.7%；凈利潤上半年同比大增143.21%至29.47億元，下半年則同比下降 10.1%至20.79億元。
分析背后的原因，部分為2020年疫情導致的銷售錯峰，當年下半年基數(shù)較高。
財報顯示，2020年下半年，蒙牛凈利潤為23.12億元，比上半年高出近一倍，這樣的陡坡在蒙牛業(yè)績史上不多見。
其次，受飼料價格上漲及疫后消費者健康意識提升帶來的需求景氣，2021年全球原奶價格均居高不下，且在下半年漲幅較大，加大了乳企的生產(chǎn)成本壓力。
透過主營業(yè)務為奶牛養(yǎng)殖的現(xiàn)代牧業(yè)，其在財報中稱，2021年市場平均生鮮乳價格約為4.29元\公斤，同比增長13.4%；剛剛發(fā)布中期報告的恒天然也坦言，2021年7月-2022年1月31日，原奶平均成本同比上漲近30%。
查閱蒙牛財報，去年銷售成本率達到63.25%，高于上半年的61.76%。換算一下，下半年的銷售成本率為64.74%，承壓可見一般。
另外，因鄭州暴雨，江蘇、湖南等地發(fā)生聚集性疫情，使下半年的消費相對疲軟，對奶制品的銷售有一定影響。
上述幾重負作用力下，蒙牛2021年毛利率36.7%，同比減少1pct，而下半年只有35.26%，原材料漲價的傳導效應切實兌現(xiàn)。
那么，蒙牛又是如何應對的呢？
首先，行業(yè)慣例，提價。2021年，伊利、蒙牛都對白奶進行了3%—5%左右的價格上浮。
再者，就是控費用，限制毛、凈利率之間的“剪刀差”。
2021年，蒙牛銷售及經(jīng)銷支出總計234.88億元，同比增長9%，低于營收增速，銷售費用占比26.55%，為近四年最低；特別是下半年，蒙牛大力壓縮廣告促銷費，其廣告促銷費用占比銷售額從2019年上半年的9.2%降至2021年下半年的4.6%。
收入端做加法，費用端做減法，蒙牛最終保證了凈利潤的高速正增長，且盈利能力有所強化。
小結下來，在過去一年不確定性尚未完全消除的市場環(huán)境中，蒙牛不僅走出疫情陰霾，組織與功能進一步修復，也為新戰(zhàn)略開端打下良好基礎。
但我們也要注意到，成本上行仍然是橫亙在蒙牛頭頂?shù)摹按笊健?。東吳證券預計，2022年原奶價格仍將維持高位。
數(shù)據(jù)只是表象，接下來我們看看推動蒙牛業(yè)績上漲的內核—各業(yè)務板塊。
乳制品三巨頭，伊利、蒙牛、光明，其占據(jù)營收主力地位的都是液態(tài)奶，這也從側面反映出我國液態(tài)奶市場的廣闊和縱深。
2021年，蒙牛的液態(tài)奶收入達到765.14億元，同比增長12.9%，貢獻集團總收入的86.8%，繼續(xù)充當公司業(yè)績的“頂梁柱”。
往下細分，高端白奶“特侖蘇”，緊跟消費升級趨勢，不斷迭代創(chuàng)新，在其誕生后的第16年營收首次超300億元，占蒙牛整體銷售額占比約34%。
至于近幾年乳企紛紛躬身入局的低溫奶市場（鮮奶、酸奶和乳飲料），在2021年行業(yè)整體下行7.6%的情況下，蒙牛收入同比微增3%，其中優(yōu)益C品牌增長近 22%，LC37 系列增長98%。
但低溫鮮奶仍保持不錯上升的勢頭，得益于每日鮮語品牌力提升和供應鏈完善助力，該板塊收入同比增長85%，市場份額由2020年底的11.1%擴大至13.4%，位列行業(yè)第一。
交叉比配這幾個數(shù)據(jù)，不難看出，代表高端的“特侖蘇”和代表營養(yǎng)+、健康+的低溫新品，已崛起為蒙牛液態(tài)奶的增長“火車頭”，普通常溫白奶大概率是負增長的。當然，這也是消費習慣動態(tài)變化的必然。
奶粉業(yè)務，2021年蒙牛取得營收49.49億元，同比增長8.2%。旗下子公司雅士利國際錄得收入44.35億元，同比增長21.55，凈虧損為8140萬元，若剔除多美滋商標一次性減值2億元的影響，則凈利潤為1.19億元，高于2020年。
冰激凌業(yè)務，因2021年收購東南亞品牌艾雪(Aice)，直接拉動營收增長61%。
總的來說，作為乳業(yè)“雙雄”之一，規(guī)模效應使然，疊加必選消費品的剛性，蒙牛的“基本盤”再度得到鞏固。
然而，不可忽視的是，占據(jù)營收主力的液態(tài)奶市場（高中低端白奶、低溫/常溫酸奶、乳飲料）正逼近“天花板”，存量競爭加劇。
根據(jù)第三方機構的調查，我國一線城市的液態(tài)奶滲透率已達到90%以上；省會城市、二線城市和部分三線城市的滲透率也在70%以上；大部分三、四線城市可能會低一些，但50%左右肯定是有的。
而根據(jù)凱度發(fā)布的《中國消費者首選十大品牌榜單》，2021年伊利和蒙牛均觸達了10億以上的消費群體，品牌滲透率高達90%以上。
換句話說，乳企或可以通過渠道“下沉”挖掘低線城市的市場空間，或者靠產(chǎn)品換擋升級、價格中樞上移來驅動業(yè)績，比如把精力放在利潤更豐厚的高端品牌和低溫奶上。
謹慎樂觀而言，當行業(yè)進入下行周期，頭部企業(yè)利用體量優(yōu)勢、技術優(yōu)勢、資金優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢等，或能享受到集中度拔高的紅利。
但用未來的眼光看待，“螺螄殼里做道場”怎么都起勁不了。大勢已成，重要的還是在新領域拓展，找到第二增長曲線。
從財報數(shù)據(jù)梳理，蒙牛增速最快的兩個板塊為冰激凌和其他。2021年，冰激凌業(yè)務同比增長61%，以奶酪為主的其他收入同比大幅增長126.3%。
其實，這正是當下的乳企爭奪的“風口”。在液態(tài)奶整體放緩，消費需求卻不停精進的背景下，某些新品類正迸發(fā)出強勁的成長力。
據(jù)中國飲食行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2014年我國冰淇淋市場規(guī)模僅有708億元，2019年迅速增至近1380億元，并進一步增長至2020年的1470億元，穩(wěn)居世界第一，預計2021年將達到1600億元。
特別要指出的是，由于鐘薛高、中街1946等新國貨品牌出現(xiàn)，大大抬高了冰淇淋市場的上限，以及冷鏈物流的全面發(fā)展，雪糕逐漸從季節(jié)性消費品轉變?yōu)槿粘Ｐ蓍e零食。
2021年，盡管在蒙?？偁I收中，冰淇淋只占4.8%的份額，但是盧敏放對冰淇淋業(yè)務提出了更高的目標——要做到亞洲第一，且在2021年財報摘要中，蒙牛也把冰淇淋業(yè)務放在顯著位置。
節(jié)點財經(jīng)了解到，主戰(zhàn)場在印尼的艾雪冰激凌品牌，由牛根生和孫先紅兩位老蒙牛人于2014年在新加坡創(chuàng)辦，2015年布局印尼市場，2020年銷售額已接近20億。
現(xiàn)如今，艾雪已坐上印尼第二大冰淇淋品牌，地位僅次于和路雪。以此為突破口，從東南亞到亞洲，蒙牛冰激凌乘風起舞的機會是有的。
奶酪這塊，不用多說，各類數(shù)據(jù)都已佐證這是一個“長坡厚雪”般的賽道。而對蒙牛來說，手中擁有妙可藍多這張“王炸”，以及旗下愛氏晨曦涵蓋兒童奶酪、休閑奶酪、佐餐奶酪，同時引進歐洲高端奶酪品牌嘉士德羅(Castello)和液體黃油品牌樂派克(Lurpak)，產(chǎn)品線豐富，底氣會充足很多。
管中窺豹的兩個考量。妙可藍多2021年已躍居中國奶酪市場第一品牌，市占率27.7%；最新公告中，2022年一季度，公司預計歸屬凈利潤為5500萬元-7500萬元，同比增長71.72%-134.16%，仍然在以加速度奔跑。
格局優(yōu)勢+成長期步履，有望成為蒙牛又一增長點。不過，目前奶酪市場品牌眾多，同質化競爭嚴重，由此引發(fā)的價格戰(zhàn)遲遲難過渡到價值戰(zhàn)，形勢并不明朗，未來兩三年才是決賽的關鍵。
小結下來，“基本盤”穩(wěn)健，第二增長曲線逐漸清晰，蒙?！霸賱?chuàng)一個新蒙?！睉?zhàn)略第一考無疑是合格的。在次基礎上，風物長宜放眼量，或許我們也可以對“新蒙牛”報以更大的期待。
節(jié)點財經(jīng)聲明：文章內容僅供參考，文章中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，節(jié)點財經(jīng)不對因使用本文章所采取的任何行動承擔任何責任。
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉載。
《鳥哥筆記版權及免責申明》 如對文章、圖片、字體等版權有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質量內容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質內容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權或有其他不良影響的網(wǎng)絡信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡信息內容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權益；
11)通過網(wǎng)絡以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻內容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內容，或進行相關行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務、宣傳推廣內容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內容獲取搜索引擎中的不正當曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內容及相關交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內容審核的廣告內容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導他人的內容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構或個人存在關聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內容質量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權歸屬本網(wǎng)站所有)