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當(dāng)我提到“世界上最優(yōu)秀的公司”時，我指的當(dāng)然不是騰訊、阿里、美團(tuán)，也不是蔚來、小鵬、理想。它們都是很優(yōu)秀的公司，但是“很優(yōu)秀”與“最優(yōu)秀”之間是有差異的。人類歷史是一部贏家通吃的案例集，金字塔頂端的公司能夠比次一級的公司值錢很多倍，以此類推。
在經(jīng)歷了今年的一系列動蕩之后，蘋果、微軟、谷歌的股價從最高峰跌去了30%以上；亞馬遜、特斯拉接近腰斬；英偉達(dá)、Meta早已腰斬。而那些規(guī)模稍小的垂類巨頭，例如Netflix, Salesforce, Paypal, Shopify...情況還要更加糟糕。
美國最優(yōu)秀的科技公司目前面臨的局面，是2008年以來從未有過的。2020年初曾經(jīng)有過一波很兇猛的下跌，但大家都知道是突發(fā)事件導(dǎo)致的，而且美國政府手里的彈藥很多；現(xiàn)在，大部分投資人都意識到全球經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性問題，而且無論是美聯(lián)儲、白宮還是國會都沒什么彈藥了。
現(xiàn)在市場的一致預(yù)期是：美聯(lián)儲會非常激進(jìn)地加息，從而導(dǎo)致全球風(fēng)險資產(chǎn)價格持續(xù)下跌，而科技公司是受到風(fēng)險貼水影響最大的；美國公司可能會陷入利潤衰退，因?yàn)槠髽I(yè)利潤占GDP的比重已經(jīng)連續(xù)多年上升，到了調(diào)整的時候了；考慮到異常復(fù)雜的國際地緣政治格局，在未來一年之內(nèi)再出現(xiàn)幾只黑天鵝是很有可能的。如果你的預(yù)期比這樂觀，那你多半會失望的。
所以，我們很可能會看到更便宜的蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、特斯拉、英偉達(dá)，以及更便宜的Netflix, Salesforce, Paypal, Shopify, Uber, Airbnb，等等。如果標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)或納斯達(dá)克100指數(shù)回到2018年的水平，也不是不可想象。對于耐心的長期投資人而言，那將創(chuàng)造一生當(dāng)中極其難得的投資機(jī)會——前提是他們要先活到那個時候。
等到一切不安定因素結(jié)束，全球市場的劇烈震動告一段落之后，世界上最優(yōu)秀的公司的列表會發(fā)生什么變化嗎？可能會有一兩個名額變動，但我覺得大勢不會變化。如果我的理解沒有錯誤的話：
蘋果過去多年一直朝著兩個方向努力——加強(qiáng)增值服務(wù)，以及實(shí)現(xiàn)全面的芯片自研化。隨著消費(fèi)金融服務(wù)（信用卡、分期付款）的推出，蘋果打開了一條利潤前景豐厚的新道路，而且該項(xiàng)服務(wù)尚未擴(kuò)展到美國以外。至于強(qiáng)大的M系列自研芯片，其威力已經(jīng)得到了整個信息產(chǎn)業(yè)界的認(rèn)可，不但可以提升Mac電腦的競爭力，還可能重新激活iPad的成長前景。至于引發(fā)了很多媒體關(guān)注的MR（混合現(xiàn)實(shí)）頭盔，只是一個新賭注、一個添頭罷了。
微軟已經(jīng)從云計算業(yè)務(wù)當(dāng)中獲利頗豐，徹底實(shí)現(xiàn)了從PC端向云端的轉(zhuǎn)型。作為一個資深玩家，我不太理解微軟的游戲訂閱和云游戲野心，但是通過收購獲得一批最優(yōu)秀的游戲IP顯然是明智選擇。全球經(jīng)濟(jì)收縮可能會把一批To B SaaS公司清洗出局，最終有利于微軟這樣的巨頭擴(kuò)大市場份額。此外，微軟受到地緣政治因素的影響也明顯低于其他科技巨頭。
亞馬遜在過去兩年當(dāng)中進(jìn)行了超前的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)——云計算、倉儲、履約能力，等等。物流基建的超前，會在短期損害它的利潤率，可是對長期非常有利。在近場零售這個戰(zhàn)略性方向上，亞馬遜的商業(yè)模式已經(jīng)跑通了；接下來，我很關(guān)注它能不能在流媒體、游戲等內(nèi)容業(yè)務(wù)上也跑出成效。即便美國消費(fèi)持續(xù)不振、內(nèi)容業(yè)務(wù)一直虧損，僅僅依托AWS公有云，亞馬遜也可以傲然屹立于人類歷史上最偉大的公司之列。
谷歌對于全世界大部分互聯(lián)網(wǎng)用戶的重要性不言自明。我想強(qiáng)調(diào)它的兩個發(fā)展方向：以多渠道零售(Omnichannel)的方式進(jìn)一步切入零售交易環(huán)節(jié)，以及通過付費(fèi)訂閱、直播電商等方式推進(jìn)YouTube的商業(yè)化。谷歌云很可能在未來2-3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，人工智能應(yīng)用是它的一項(xiàng)核心競爭力。與此同時，我們不應(yīng)忽略谷歌在無人駕駛領(lǐng)域的研發(fā)能力。
特斯拉和英偉達(dá)也為今后10-20年的發(fā)展做好了準(zhǔn)備。我既不太懂車，也不太懂電腦硬件，在此就不獻(xiàn)丑了。相比而言，我更喜歡Salesforce或Shopify這種比較“軟”的公司，它們在本次熊市當(dāng)中受到的打擊也尤其大。如果你真的無法分辨，或者沒有時間去分辨，到時候每樣都買一點(diǎn)就可以了；更懶的方法是直接買入大型科技股的指數(shù)基金，甚至納斯達(dá)克100 ETF。
本輪科技股周期的低點(diǎn)，究竟會在何時到來？6個月后，12個月后，還是更久以后？我覺得并不重要。如果你有一些閑錢，不在乎短期盈虧，早早開始布局也不為過；即便你錯過了谷底的那一刻，晚幾個月入場應(yīng)該也不是很壞的選擇。最重要的不是時間點(diǎn)，而是你要跟正確的公司、偉大的公司站在一起。我認(rèn)為下列事實(shí)是不會在短期內(nèi)改變的：
美國資本市場仍將是全世界最大、流動性最強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)地最高的市場。美元資產(chǎn)仍將是世界上絕大部分投資者（不論個人還是機(jī)構(gòu)）最樂意持有的資產(chǎn)之一。
以互聯(lián)網(wǎng)為代表的科技行業(yè)，仍將是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的驅(qū)動力之一。再加上云計算、新能源汽車，以及方興未艾的VR/AR，這些差不多就是未來十年的主旋律。無論你喜歡還是討厭這個事實(shí)，總歸無法改變歷史運(yùn)行的客觀規(guī)律。
美國科技公司擁有世界上最豐富的人才儲備、最強(qiáng)大的融資能力、最寬松的宏觀環(huán)境，因此它們的創(chuàng)新能力將一直維持下去，其相對地位甚至比以前還要強(qiáng)。新的創(chuàng)業(yè)公司還將不斷產(chǎn)生，而現(xiàn)有巨頭將通過不斷的并購?fù)谏钇渥o(hù)城河。
需要指出的是，對于全球經(jīng)濟(jì)和資本市場（尤其是美元計價的市場）而言，最壞的日子肯定還沒有到來。我們接下來還會看到各種悲觀的言論、悲觀的行動，但那是暫時的?，F(xiàn)在是2022年，既不是1929年，也不是1974年?，F(xiàn)在的情況更類似于1987年或1991年。如果你擔(dān)心上述科技巨頭的長期競爭力，那么這個擔(dān)心是沒有道理的。
《基督山伯爵》有一句著名的臺詞：“人類最大的智慧，在于等待和希望。”不過，這句臺詞并不全面——你必須對正確的事情抱有希望，在正確的賽道上等待。永遠(yuǎn)不要錯誤地估計大勢，等待那個不會到來的好消息，卻錯失了更有價值的希望。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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