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文 / 一燈
10月21日晚間，長(zhǎng)城汽車發(fā)布了最新業(yè)績(jī)報(bào)告。
數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，長(zhǎng)城汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收994.8億元，同比增長(zhǎng)9.56%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)81.49億元，同比增長(zhǎng)64.8%。營(yíng)收和凈利潤(rùn)均創(chuàng)出歷史新高。
其中，就單三季度，長(zhǎng)城汽車總收入達(dá)到373.46億元，同比增長(zhǎng)29.36%；凈利潤(rùn)達(dá)到25.57億元，同比增長(zhǎng)80.55%。
對(duì)于該份成績(jī)單，資本市場(chǎng)持肯定態(tài)度。自財(cái)報(bào)揭曉后的次個(gè)交易日起，長(zhǎng)城汽車股價(jià)連續(xù)多日收紅，亦有國(guó)信證券、中郵證券、中國(guó)銀河等投資機(jī)構(gòu)給出“買入”或“增持”的評(píng)級(jí)。
透過業(yè)務(wù)輪廓和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)將從多個(gè)維度，洞悉其背后的增長(zhǎng)“密碼”。
量跑到質(zhì)跑
品牌價(jià)值的向上躍遷
一般而言，在成熟市場(chǎng)，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)上漲的直接因素有兩個(gè)：量和質(zhì)。
很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)本土汽車品牌都以跑量的規(guī)模效應(yīng)為主，但隨著近年來(lái)產(chǎn)品力、創(chuàng)新力、品牌力、渠道力等多維度能力的進(jìn)階，其質(zhì)的權(quán)重越來(lái)越大。
具體到長(zhǎng)城汽車身上，多年的潛心修煉，讓其在進(jìn)入2022年后變得更具品質(zhì)優(yōu)勢(shì)、更能賺錢。
尤其在疫情零星爆發(fā)、原材料成本持續(xù)上行的不確定環(huán)境中，其凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營(yíng)收增速，以及扣非凈利潤(rùn)大幅上揚(yáng)181.32%，彰顯的主營(yíng)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁爆發(fā)力，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
究其原因，節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)查閱財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)城汽車的盈利能力持續(xù)拔高，其銷售毛利率達(dá)到19.92%，同比提升3.34個(gè)百分點(diǎn)，銷售凈利率達(dá)到8.19%，同比提升2.74個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)于千億營(yíng)收級(jí)別的企業(yè)來(lái)說(shuō)，毛利率差一個(gè)點(diǎn)相差的就是億級(jí)以上的毛利潤(rùn)，進(jìn)而影響凈利潤(rùn)，威懾力不可謂不大。
進(jìn)一步分析，長(zhǎng)城汽車此番盈利能力的提升，質(zhì)的因素堪稱“中流砥柱”，即品牌價(jià)值的向上躍遷。
2022年1-9月，得益于長(zhǎng)城汽車旗下各品牌全面煥新，強(qiáng)勢(shì)賦能產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加快向新能源轉(zhuǎn)型，帶動(dòng)其平均單車售價(jià)達(dá)到12.40萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.72%，同時(shí)，20萬(wàn)元以上車型銷量占比繼續(xù)攀升，達(dá)到14.56%。
而就三季度，單車售價(jià)達(dá)到13.16萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.2%，環(huán)比增長(zhǎng)8.5%；單車?yán)麧?rùn)達(dá)到0.90萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)69%。
簡(jiǎn)單解釋，價(jià)格中樞上移以及高價(jià)值車型占比擴(kuò)大，為長(zhǎng)城汽車的成長(zhǎng)注入源源不斷的動(dòng)能。
比如，哈弗品牌以“新能源SUV專家”全新出發(fā)打造新能源產(chǎn)品矩陣，第三代H6 DHT-PHEV正式上市，售價(jià)15.98萬(wàn)元-17.38萬(wàn)元；坦克品牌加速“越野+新能源”推進(jìn)，坦克300 HEV與坦克500 PHEV亮相，開啟新能源越野時(shí)代；魏牌加速向高端智能新能源轉(zhuǎn)型，旗下產(chǎn)品全面實(shí)現(xiàn)混動(dòng)化；長(zhǎng)城炮步入品牌2.0，大型高性能豪華皮卡山海炮刷新行業(yè)上限……
以上種種舉動(dòng)，表象是長(zhǎng)城汽車對(duì)品類、品質(zhì)的探索和淬煉，內(nèi)涵則其是在技術(shù)領(lǐng)域的不斷攻克和突破，比如發(fā)動(dòng)機(jī)、電池、芯片等，以數(shù)億研發(fā)投入筑造的動(dòng)態(tài)“護(hù)城河”。
根據(jù)官方信息顯示，2022年前三季度，公司研發(fā)總投入達(dá)85.44億元（資本化研發(fā)投入+費(fèi)用化研發(fā)投入），同比增長(zhǎng)64.74%，深度布局新能源與智能化等高新技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)。
內(nèi)延到外拓
全球化導(dǎo)向的市場(chǎng)擴(kuò)容
梳理長(zhǎng)城汽車的發(fā)展軌跡，是一個(gè)持續(xù)進(jìn)化的過程。內(nèi)部的，產(chǎn)品矩陣不斷豐富，挖掘多元化需求；外部的，國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)共振，開辟成長(zhǎng)新航道……均為其熨平行業(yè)周期波動(dòng)，引導(dǎo)需求的趨勢(shì)性繁榮奠定了基礎(chǔ)。
從老品牌長(zhǎng)城皮卡、哈弗系列到魏牌、歐拉、坦克、沙龍，目前長(zhǎng)城汽車的產(chǎn)品線涵蓋SUV、轎車、皮卡三大品類，對(duì)標(biāo)各類消費(fèi)人群和駕駛場(chǎng)景。
這意味著，隨著新品牌貢獻(xiàn)度提高，在皮卡和哈弗之外，長(zhǎng)城汽車一條條新的盈利曲線正破土而出。
以坦克品牌為例，作為硬派越野的“新秀”，兼顧越野和日常使用，打破了由合資品牌、豪華品牌共同框定的越野車市場(chǎng)架構(gòu)，其在消費(fèi)者中的熱度已經(jīng)超過了普拉多等競(jìng)品。
圖源：長(zhǎng)城汽車官網(wǎng)
今年9月份，坦克銷量為12612輛，同比去年同期8021輛增長(zhǎng)57.24%。1-9月份銷量為89187輛，同比去年同期52572輛增長(zhǎng)69.65%。
銷量井噴，疊加高價(jià)值屬性，坦克品牌無(wú)疑已坐實(shí)長(zhǎng)城汽車一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
再如新能源品牌歐拉，通過創(chuàng)新的設(shè)計(jì)理念和產(chǎn)品營(yíng)銷模式，一經(jīng)面世便獲迅速熱銷，甚至刮起一股“現(xiàn)象級(jí)”風(fēng)潮，也開啟了長(zhǎng)城汽車向新能源轉(zhuǎn)型的新篇章。
7月中旬，歐拉旗下更高端的全新車型芭蕾貓正式上市，新車售價(jià)為19.3萬(wàn)－22.3萬(wàn)元。隨著產(chǎn)品單價(jià)逐漸提升，后續(xù)歐拉品牌以及長(zhǎng)城汽車的單車?yán)麧?rùn)將有望進(jìn)一步提振。
圖源：長(zhǎng)城汽車官網(wǎng)
而在日漸完善的產(chǎn)品矩陣加持下，長(zhǎng)城汽車的出海步伐明顯加快。
多年來(lái)，公司通過前瞻的全球化布局，在美國(guó)、日本、德國(guó)、加拿大、韓國(guó)、印度等國(guó)建立了研發(fā)中心；在泰國(guó)、巴西等國(guó)擁有整車生產(chǎn)基地，且在厄瓜多爾、巴基斯坦等地?fù)碛卸嗉襅D工廠；在澳大利亞、南非、南美、中東等區(qū)域擁有營(yíng)銷中心，保證了其在汽車研創(chuàng)鏈、產(chǎn)銷鏈上和世界水平同步，也使得所在賽道的長(zhǎng)度和深度明顯延展，捅開盈利“天花板”。
2022年，長(zhǎng)城汽車的全球化戰(zhàn)略持續(xù)深耕落地，多地開花。泰國(guó)市場(chǎng)，羅勇新能源工廠9月第一萬(wàn)輛新能源汽車下線，哈弗第三代H6 DHT-PHEV海外“首秀”，發(fā)布會(huì)短短40分鐘訂單突破1000輛；南非市場(chǎng)，哈弗第三代H6 HEV和哈弗JOLION HEV強(qiáng)勢(shì)登臺(tái)，助力該地區(qū)向新能源汽車轉(zhuǎn)型；澳新市場(chǎng)，9月長(zhǎng)城汽車在澳大利亞和新西蘭的銷量超4000輛，新能源車型銷量占比達(dá)到22%。
超前編排的思維和努力耕種的程度，清楚地反映在成果上。財(cái)報(bào)顯示，2016年-2021年，長(zhǎng)城汽車海外市場(chǎng)已連續(xù)六年增長(zhǎng)。2022年前三季度，公司在海外市場(chǎng)錄得銷售11.17萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.09%。
品類戰(zhàn)略到森林生態(tài)
構(gòu)建“熵減”的開放體系
站在商業(yè)角度，汽車本質(zhì)上是一個(gè)科技與創(chuàng)新集大成的物種，無(wú)論是銷量增長(zhǎng)、質(zhì)量提升，還是品牌溢價(jià)，其第一性原理都在于技術(shù)的適應(yīng)性進(jìn)化能力。
于當(dāng)下，長(zhǎng)城汽車的各業(yè)務(wù)條線，尤其是新能源條線之所以能夠全面綻放，并在各領(lǐng)域都展現(xiàn)出較強(qiáng)的技術(shù)能力和產(chǎn)品服務(wù)能力，除了長(zhǎng)期踐行的品類戰(zhàn)略，更源于底層的“森林生態(tài)”體系的強(qiáng)有力支持。
“新能源領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，不僅是企業(yè)之戰(zhàn)，也是生態(tài)之戰(zhàn)。”8月22日，長(zhǎng)城汽車總裁穆峰在哈弗品牌新能源戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上這樣解釋道：“新能源產(chǎn)業(yè)擁有極其復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈體系，而想要打造領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，就必須打造一個(gè)良性的新能源產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。”
為此，長(zhǎng)城汽車圍繞整車全生命周期，通盤植入智能化、新能源等相關(guān)技術(shù)產(chǎn)業(yè)，比如底層燃油、純電、混動(dòng)、氫燃料等多種動(dòng)力形式和線控底盤，上層智艙智駕軟硬件，構(gòu)建了一個(gè)開放式、多板塊交互促進(jìn)，并持續(xù)進(jìn)化的生態(tài)體系，簡(jiǎn)稱“森林生態(tài)體系”。
相比過往割裂的、限定邊界的供產(chǎn)研中心，長(zhǎng)城汽車的“森林生態(tài)體系”具有三個(gè)鮮明特征：貫穿汽車乃至能源的全價(jià)值鏈；覆蓋多種新能源汽車技術(shù)路線；跨界到軟件領(lǐng)域，搶跑智能化。
換而言之，它具有三個(gè)鮮明的優(yōu)點(diǎn)：能夠在往復(fù)輪動(dòng)中自我更新，自我代謝，循環(huán)掃除“痛點(diǎn)”、“堵點(diǎn)”、“盲點(diǎn)”；通過生生不息的繁衍，為長(zhǎng)城汽車供給營(yíng)養(yǎng)，激活要素，減少企業(yè)成長(zhǎng)過程中的“熵增”效應(yīng)，使之向更遠(yuǎn)、更高處錨定；因?yàn)槿珒r(jià)值鏈打通和多技術(shù)路線覆蓋，性能優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、先發(fā)優(yōu)勢(shì)突出。
正如長(zhǎng)城汽車前三季度盈利能力的提升，很大程度上也是“森林生態(tài)體系”的賦能；再如當(dāng)前“森林生態(tài)體系”中的成員，包括新能源領(lǐng)域的蜂巢能源、蜂巢易創(chuàng)、未勢(shì)能源，智能化領(lǐng)域的仙豆智能、毫末智行、諾博科技等等，基于產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的暢行和技術(shù)共享，都為長(zhǎng)城汽車向“全球化智能科技公司”轉(zhuǎn)型和估值邏輯重塑充實(shí)了底氣。
小結(jié)下來(lái)，量跑到質(zhì)跑驅(qū)動(dòng)的品牌價(jià)值向上躍遷，全球化戰(zhàn)略帶來(lái)市場(chǎng)擴(kuò)容，“森林生態(tài)”澆筑底層技術(shù)支撐，長(zhǎng)城汽車這份超預(yù)期的三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，其實(shí)并不意外。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
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2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
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三、申訴
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