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文：互聯(lián)網(wǎng)江湖 作者：劉致呈
最近，美團(股票代碼:3690.HK)發(fā)布了2024年第三季度業(yè)績報告。
表現(xiàn)怎么樣呢？非常之“炸裂”！
第三季度，美團實現(xiàn)營收約936億元(人民幣)，同比增長22.4%；經(jīng)營溢利136.85億元，同比增長307.5%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為145.29億元，同比增長134.8%。
其中，美團的“核心本地商業(yè)”分部收入達約694億元，同比增長20.2%。經(jīng)營溢利同比增長44.4%至146億元。對應的配送服務、傭金和在線營銷服務板塊也分別實現(xiàn)了20.9%、24.3%和18.1%的同比增長。
此外，更令人驚喜的是，此次美團的新業(yè)務分部收入約242億元，經(jīng)營虧損同比收窄79.9%了至10.26億元。并且財報中還提到，在美團優(yōu)選虧損繼續(xù)環(huán)比收窄的背景下，其他新業(yè)務作為一個整體在第三季度已經(jīng)實現(xiàn)了盈利……
很明顯，單從業(yè)績來講，此次美團交出的三季報就是一份高分答卷。
但可惜的是，這么一份超預期的三季報，卻仿佛沒有傳遞到資本市場。在美團財報發(fā)布后的第一個交易日，其股價不僅沒有大漲，反而還有點陰跌，早盤一度跌超5%，全天下跌0.77%。
對此，有投資者認為，這是中概股一貫的遭遇了，沒什么稀奇的。但是也有投資者認為，“出財報就大跌”的魔咒，本身還是多空分歧大的原因……
這就不禁令人疑惑，在如此亮眼的三季報面前，資本市場對美團的分歧會在哪？而作為中概股的“猛將”——美團又該如何進一步證明自己呢？
在舍棄GMV，追求訂單量的戰(zhàn)略導向下，今年三季度，美團的即時配送訂單量達到了71億筆，同比增長14.5%，餐飲外賣逆勢表現(xiàn)出了新的增長機會。
同時，美團閃購還擁有3萬余個閃電倉，日均訂單量突破了1000萬單，對應的交易用戶數(shù)和交易頻次也均實現(xiàn)雙位數(shù)增長。而且與外賣相比，閃購的單均價往往要更高，這對于單均配送收入也會有一定的改善。
另外在到店酒旅方面，本季度的訂單量不僅同比增長超 50%，而且年度交易用戶和年度活躍商家數(shù)量也創(chuàng)歷史新高。
如果再加上新業(yè)務的明顯減虧，三季度的美團在本地生活市場上，還真有點勢不可擋的感覺。
這倒不難理解，畢竟從抖音增長暫時難以走出瓶頸期，轉向關注利潤后，今年美團和抖音在本地生活戰(zhàn)場上的競爭格局就已經(jīng)逐漸清晰：美團暫時守擂成功，并在多業(yè)務線上取得大捷。
比如前段時間，抖音生活服務學習中心發(fā)布公告稱，原“團購配送”業(yè)務將于11月1日起逐步向“隨心團”業(yè)務遷移，即同一件團購商品既支持用戶到店核銷，也支持配送到家。
有業(yè)內(nèi)人士表示，這次調(diào)整可以被視為抖音對外賣業(yè)務的“戰(zhàn)略性放手”，繞道轉入對即時零售的加碼對抗……
至于抖音外賣為什么沒能跑出來？關鍵就在于“騎手”。
美團擁有超7百萬的、行業(yè)第一的騎手隊伍，并且依靠美團的大數(shù)據(jù)算法團隊，還可以把外賣的送貨時間控制在30分鐘。再加上同一個騎手在履約過程中又能配送多份，美團是可以最大化地發(fā)揮出成本效率優(yōu)勢的。
這種優(yōu)勢，是抖音和任何第三方物流都很難超越的，所以只能轉向高客單價的即時零售。
不過即便如此，背靠龐大的騎手隊伍，美團從顧客到商家端構建起的三邊網(wǎng)絡效應，同樣也可以延續(xù)到即時零售市場上，讓經(jīng)營成本不斷變低，整體效益不斷增強。
這是三季度之前，美團防守反擊成功的關鍵，也是未來即時零售的核心護城河。
可既然如此，現(xiàn)在資本市場對美團的分歧點又在哪呢？
據(jù)我觀察，可能有兩點：一是現(xiàn)在美團的本地生活表現(xiàn)確實亮眼，但抖音沒有徹底認輸，而阿里、京東們也沒有放棄即時零售等戰(zhàn)略業(yè)務，所以美團的長遠競爭壓力依然存在。
就比如說京東，從達達集團變陣開始，到今年5月“京東到家”和“京東小時達”整合成的京東秒送上線，再到最近有媒體爆料稱，京東將于近期上線自營秒送業(yè)務，自營秒送主要在已有的小時購商家中篩選優(yōu)質合作商，實現(xiàn)京東即時零售的自營化。
這一系列動作都表明，現(xiàn)在京東們對即時零售領域的重視和決心。相對應的，也就為美團未來留下了更多不確定性。
二是針對未來，美團對于Q4季度的業(yè)績指引趨向了保守，算是和Q3財報超預期的表現(xiàn)形成了巨大落差。
比如Q4季度，美團指引的外賣增速可能回落會到10%左右。原因是11月下旬以前溫度較暖影響了北方市場外賣單量，但最終情況還要看12月表現(xiàn)。畢竟，就算是美團外賣也無法真正擺脫宏觀經(jīng)濟消費的大盤影響，這算是情理之中的猜測。
另外在新業(yè)務方面，美團還預計四季度虧損將環(huán)比擴大，甚至能翻倍至20億元以上。主要原因是：美團優(yōu)選雖然依舊處于減虧路徑上，但改善幅度將進一步縮小。共享單車和充電寶業(yè)務受季節(jié)性影響盈利性將有所下滑等等。
很明顯，對于這份四季度業(yè)績指引，好聽點講是，美團管理層清醒且自知；不好聽的，就是美團管理層對未來缺乏足夠的自信……
雖說這可能是美團管理層自謙的表現(xiàn)，但從投資的角度看，三、四季度的巨大反差終究不免令人遲疑，放緩用腳投票自然也就不難理解了。
老實說，現(xiàn)在美團對于四季度的指引，確實有值得長期擔憂的因素。但即便如此，短期似乎也不至于一點向好反應都沒有。
難不成，美團還有沒被注意到的短期利空？
如果硬要說的話，好像還真有一個，就是此前四大監(jiān)管部門發(fā)文開展的“清朗·網(wǎng)絡平臺算法典型問題治理”專項行動。
除了要整治大數(shù)據(jù)算法殺熟等問題外，還有一條提到“要防范盲目追求利益侵害新就業(yè)形態(tài)勞動者權益。嚴防一味壓縮配送時間導致配送超時率、事故發(fā)生率上升等問題……”
說起壓縮配送時間這個，我相信多數(shù)人第一時間都會想到美團。
原因無他，現(xiàn)在美團擁有最多數(shù)量的外賣騎手，個兒高自然顯眼。
和三通一達快遞們比，“外賣”這個東西又更注重即時性，時間就是用戶體驗，就是外賣小哥們的好評和差評，就是平臺罰款。
比如前段時間的杭州美團外賣員下跪事件，通報中提到是“擔心影響其他訂單派送（而）下跪”。究其根本，迫使騎手下跪的還是來自于平臺算法設計的超時壓力。
那么當外賣小哥走出算法系統(tǒng)后，美團們會受到什么影響呢？
首先可能就是，美團的整體配送效率優(yōu)勢會有所放緩。然后當各家履約的速度都差不多時，消費者的注意力就會被轉移到產(chǎn)品品質、價格層面，等于是又回到了“零售”競爭的戰(zhàn)場上。
可眾所周知，相比于京東、阿里們，供應鏈始終都是美團的軟肋之一。
即便現(xiàn)在美團也有閃電倉，并且財報中還提到，會與更多大型零售商合作，提升供應鏈的效率和能力，但在品類比拼和貴價產(chǎn)品上，美團終究還是要略遜京東們一籌，這是平臺基因和用戶心智所決定的，短時間內(nèi)幾乎不可能被扭轉。
那么美團能不能在兼顧配送效率的同時，還能讓外賣員走出算法系統(tǒng)？
有的，就比如美團一直在發(fā)力的無人配送業(yè)務。去年8月，美團CEO王興還在電話會議上表示，截至2023年6月底，美團無人配送訂單量已達330萬單。
那么既然如此，美團的無人配送又能不能像蘿卜快跑那樣站出來呢？
技術上可以，但相比于美團要付出的巨大成本代價，整體有點得不償失。
要知道，蘿卜快跑之所以能技驚四座，核心不在于，蘿卜快跑跑了多少單，而是蘿卜快跑預計2024年底在武漢實現(xiàn)盈虧平衡，2025年實現(xiàn)盈利。
可反觀無人配送，雖然低速的無人車也是主打L4級的自動駕駛，但是技術成熟度并不高。而且沒有一家企業(yè)實現(xiàn)了盈利，甚至沒有看到盈利的曙光。
也就是說，如果現(xiàn)在美團全面發(fā)力無人配送，那么需要投入的成本絕對是個天文數(shù)字，可換來的卻只是配送上快的幾分鐘優(yōu)勢，這種投入產(chǎn)出比絕對是不能接受的。
而且即便現(xiàn)在美團能夠不計成本地建立起無人配送體系，但就經(jīng)營層面來看，也依然很微妙。
現(xiàn)在，美團無人業(yè)務的求生欲還是很強烈的。此前官網(wǎng)曾顯示，業(yè)務目標：美團自動配送業(yè)務的核心目的是補充運力，與騎手形成協(xié)同。自動配送是對運力的有效補充，未來能夠在極端天氣下協(xié)助配送員完成配送。
低情商解讀：無人配送還是離不開人力。
高情商的解讀：有覺悟，不愧是經(jīng)歷過壟斷制裁，買菜業(yè)務被《人民日報》旁敲側擊過的企業(yè)，比蘿卜快跑這個“愣頭青”強得不是一點半點。
原因是啥呢？美團太大了，大到成為社會基礎設施。這個是優(yōu)勢，是行業(yè)霸主地位的體現(xiàn)。但同時也意味著，美團不光是王興的美團，更是社會的美團。
無人配送業(yè)務越成熟，就意味著更多的外賣員被取代，這是美團不能，也不該觸碰的領域。
可如此一來，現(xiàn)在美團無人配送在戰(zhàn)略上就將陷入兩難的境地。往前走不通，但往后，又可能不甘心。畢竟AI智能化是大趨勢，哪怕現(xiàn)在有各種障礙，但科技的洪流總有一天會碾過一切。
這實際上也是美團近年來尷尬的一點，天眼查APP顯示：2021—2023年其研發(fā)投入分別為166.8億元、207.4億元和212億元，大概占到營收的10%左右。
甚至為此，在2021年的戰(zhàn)略會上，王興還宣布，將美團的戰(zhàn)略從“Food+Platform”升級為“零售+科技”，把科技提到了新的戰(zhàn)略高度。
可問題是，美團砸了這么多錢，科技研發(fā)投入的ROI高嗎？似乎并不高。
就拿王興經(jīng)常掛在嘴邊的、對標的亞馬遜來說，亞馬遜在搞研發(fā)的同時，還不忘創(chuàng)收，人家有云服務。
一季報顯示：亞馬遜云科技銷售額同比增長17%達到250億美元，亞馬遜云科技有望在2024財年實現(xiàn)千億美元收入，成為亞馬遜母公司的主要運營收入來源。
再不濟，看看“死對手”字節(jié)，內(nèi)部辦公軟件飛書都拉出來創(chuàng)收了。那么美團的內(nèi)部管理軟件是不是也能對外賦能，多個營收增長來源？不好意思，美團財報好像沒看見。
也就是說，現(xiàn)在美團的研發(fā)似乎只做到了商業(yè)模式的加固，但沒有讓研發(fā)延伸出來產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的第二曲線。這么多年來，美團玩的還是消費互聯(lián)網(wǎng)那套，圍繞流量、配送和履約等環(huán)節(jié)來回打轉，核心收入來源相對單一。
這也導致，現(xiàn)在本地生活賽道動不動來個大廠參與，資本市場就要對美團一陣擔憂……
所以，我們也真心希望美團能夠拿出更高的研發(fā)投入產(chǎn)出比，在推動大數(shù)據(jù)算法向善的同時，盡可能地照顧到更多商家和外賣騎手們，為整個行業(yè)帶來更多的驚喜和想象力。
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2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構或個人存在關聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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