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咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
時隔6個月，同城物流平臺快狗打車再次向港交所遞交了招股書，據(jù)港交所披露，本次快狗打車上市估值約30億美元，募資額4~5億美元，聯(lián)席保薦人分別為中金公司、UBS瑞銀、交銀國際和農(nóng)銀國際。
再次遞交招股書的快狗打車更新了去年全年的財務(wù)數(shù)據(jù)。其中，2021年營業(yè)收入為6.61億元，同比增長24.6%；毛利潤為2.42億元，同比增長31.8%；其凈利潤為－8.73億元，虧損額擴(kuò)大了32.67%。
在安居客、天鵝到家IPO之路相繼折戟后，作為58同城集團(tuán)目前在資本市場上的“獨(dú)苗”，快狗打車能撐起來58集團(tuán)的資本預(yù)想嗎？并且，面對著營收、毛利潤增長下的凈利潤虧損持續(xù)擴(kuò)大，快狗打車“再戰(zhàn)”港交所的底氣在哪里呢？
2021年8月27日，快狗打車首次向港交所遞交招股書，并曾于2022年2月6日通過港交所聆訊；2月9日，快狗打車開始預(yù)路演預(yù)期3月3日在港上市，但其后來并未能如期上市。
此次，再次遞交招股書，對沖刺“同城貨運(yùn)第一股”的快狗打車來說，從更新的財務(wù)數(shù)據(jù)情況來看，或許難以打動投資人們。
根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2018年～2021年，快狗打車分別實現(xiàn)營收4.53億元、5.48億元、5.3億元和6.6億元；毛利潤分別為1億元、1.73億元、1.83億元和2.42億元；毛利率分別為23.0%、31.6%、34.6%和36.6%。
可見，其無論是營收、毛利潤還是毛利率近四年來都是呈增長趨勢的。然而，在這種增長趨勢下，換來的卻是連年的虧損。
從2018年～2021年，快狗打車虧損凈額分別為10.71億元、1.84億元、6.58億元和8.73億元，四年以來累積虧損高達(dá)27.86億元。
據(jù)天眼查App可知，快狗打車經(jīng)過三輪歷史融資，分別為2015年58同城投資的天使輪，2018年菜鳥網(wǎng)絡(luò)、華新投資、中俄投資基金作為投資方高達(dá)2.5億美元的A輪，與去年提交招股書前，近億美元的戰(zhàn)略投資。
從融資金額與近四年的來虧損金額來看，可以說，快狗打車已經(jīng)把歷史三輪融資的錢都已經(jīng)虧損進(jìn)去了。
并且，針對虧損，快狗打車表示，這主要是因為其同城物流業(yè)務(wù)尚處于初期階段，公司做出大量投資以推動業(yè)務(wù)增長?？紤]到業(yè)務(wù)投資計劃，快狗打車預(yù)計至少截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度仍將繼續(xù)產(chǎn)生虧損。
可見，快狗打車似乎自身就沒有短期盈利的計劃。那么，在長期持續(xù)虧損，并且盈利時間不能預(yù)估、市場競爭格局加劇的情況下，哪怕快狗打車順利上市，如何穩(wěn)住資本市場的股價與投資人的信心，也將會是一大難題。
那么，為何快狗打車在營收、毛利雙增長下，卻凈利潤虧損加劇呢？
拆分其具體財報數(shù)據(jù)來看，快狗打車的虧損基本來源于其銷售及營銷費(fèi)用過高。從2018年～2021年，其營銷和銷售費(fèi)用分別為5.24億元、2.96億元、1.95億元和3.35億元。其中，在2020年其銷售及營銷費(fèi)用占收入比首次降到50%以下（降至36.7%），2021年又再次拉回50.7%。
不過對于仍處于發(fā)展期的“互聯(lián)網(wǎng)”屬性的公司來說，前期燒錢換增長穩(wěn)固市場份額無可厚非。然而，對比近年數(shù)據(jù)來看，在大規(guī)模的營銷與補(bǔ)貼下，快狗打車的市場份額卻不增反降。
根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按2021年交易總額計，快狗打車是中國內(nèi)地第三大在線同城物流交易平臺，市場份額為3.2%（排名于市場份額為52.8%與5.5%的參與者之后）。
然而，按2020年交易總額計，快狗打車市場份額為5.5%，居于中國內(nèi)地第二大在線同城物流交易平臺。短短一年，快狗打車市場份額從5.5%降至3.2%，已經(jīng)與2020年的第三名互換位置。
并且，快狗打車在招股書中給公司B的附注為，是一家自2020年6月起在中國內(nèi)地提供貨運(yùn)服務(wù)的線上平臺。那么，截至目前入局貨運(yùn)還不足兩年，就已經(jīng)后來者居上。
可見，快狗打車在歷年高額的銷售投入下，換來的虧損加劇、市場份額下降、同賽道排名下滑，似乎已走向了“名利雙失”的道路上。
此外，在連年虧損下，快狗打車的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)走向也并不樂觀。
從2018年～2021年，快狗打車在平臺上完成的托運(yùn)訂單數(shù)量分別為3240萬、3340萬、2710萬以及2840萬，產(chǎn)生的交易總額分別為33.57億元、33.13億元、26.94億元及26.77億元，其平均托運(yùn)人月活躍用戶數(shù)從2018年的86.90萬人下降至2021年的62萬人。
然而，在平臺交易總額下降與平均托運(yùn)人月活人數(shù)下跌的趨勢下，快狗打車對于司機(jī)的平均抽傭率卻水漲船高。
2018年～2021年，快狗打車在中國內(nèi)地市場的平臺服務(wù)平均抽傭率分別為5.8%、8.2%、9.8%和12.0%?？梢?，四年來平均抽傭率一直呈走高趨勢，2021年平均抽傭率是2018年的兩倍還高。
我們知曉，對于任何運(yùn)力平臺來說，司機(jī)是其核心競爭力之一。畢竟，“巧婦難為無米之炊”適合各行各業(yè)。
或許，抽傭率可以提升毛利率與收入，但是隨著賽道上入局者越來越多，也會導(dǎo)致客戶與司機(jī)逃離、選擇更適合自身的“最優(yōu)解”，而不是在一棵樹上吊死。并且，自身“核心競爭力”一旦被削弱、傷及了根本，活躍用戶數(shù)量、訂單數(shù)量、市場份額下降自然會接踵而至。
從弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)來看，中國內(nèi)地同城物流市場規(guī)模估計2025年超過2萬億元，滲透率從2020年的2.9%增至2025年的18.8%，仍是在高速增長與發(fā)展中的。
然而，國內(nèi)市場的競爭從來未停止過，就正如快狗打車在招股書中反復(fù)提及到，當(dāng)前所處市場競爭激烈?？旃反蜍囀姓悸实南陆?，以及2021年國內(nèi)地平臺服務(wù)的凈抽傭率因補(bǔ)貼大幅度增加降至2.6%都是最好的例子，反映更激進(jìn)的增長戰(zhàn)略及中國內(nèi)地線上同城物流市場的激烈競爭。
不過，快狗在海外的業(yè)務(wù)從招股書披露數(shù)據(jù)來看正在處于上升期。從2018年～2021年，快狗打車海外業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收入分別占總收入的26.5%、35.4%、47.1%及48.0%，呈穩(wěn)步增長的狀態(tài)。
并且，快狗打車在香港高達(dá)50.9%的市場份額，幾乎是一騎絕塵的存在。
不過，海外市場雖然在穩(wěn)步增長，但是所存在的風(fēng)險也是不可忽視的，因為布局海外市場的并不止快狗打車一家。
國內(nèi)的行業(yè)老大貨拉拉已經(jīng)覬覦已久，而且現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了新加坡、越南、泰國、馬來西亞等亞洲海外市場，這與快狗打車海外市場的布局高度重合。入局國內(nèi)貨運(yùn)業(yè)務(wù)的滴滴，在海外網(wǎng)約車業(yè)務(wù)的優(yōu)勢基礎(chǔ)上，或許早晚也會進(jìn)軍海外市場。這無疑會使得國內(nèi)玩家們“燒錢換增長”來穩(wěn)定市場的做法，再一次在海外上演。
此外，還有一個不能回避的因素，就是政策風(fēng)險，其快狗打車招股書的“風(fēng)險因素”中也有所提及。
例如，在數(shù)據(jù)安全審查方面，2021年9月1日生效的《中華人民共和國數(shù)據(jù)安全法》與2021年11月1日生效的《個人信息保護(hù)法》所規(guī)定公司對于若干數(shù)據(jù)安全和隱私的義務(wù)，以及2022年2月15號正式實施，網(wǎng)信辦會同其他相關(guān)部門修訂的《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法》
畢竟，運(yùn)力賽道上滿邦集團(tuán)與滴滴的前車之鑒。而且，快狗打車作為一家互聯(lián)網(wǎng)平臺，也曾涉嫌侵犯司機(jī)權(quán)益及泄露顧客隱私。
2020年7月24日，快狗打車因私自收集個人信息、頻繁申請權(quán)限、過度索取權(quán)限、私自共享給第三方等被信息通信管理局通報；2020年10月27日，快狗打車再次因違規(guī)收集個人信息等被信息通信管理局通報。
并且，從2021年4月到2022年3月期間，快狗打車被交通部、上海交通委等部門約談6次，主要涉及合理制定抽傭率、改善司機(jī)工作環(huán)境及保障公共安全等方面的問題。
可見，快狗打車仍需要在大環(huán)境下把握好自身“體態(tài)”的平衡，去維持競爭加劇下自身在賽道上的“增量”。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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