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作者：林紫群 編輯：鶴翔
出品：零售商業(yè)財(cái)經(jīng) ID：Retail-Finance
4月23日，“新茶飲第二股”茶百道敲鐘上市首日即破發(fā)。
茶百道股票發(fā)行價(jià)為17.5港元/股，開盤為15.74港元，低開10.06%，首日最大跌幅38.29%，收盤12.8港元，收跌26.86%，上市首日茶百道市值蒸發(fā)約70億元。
前輩奈雪的茶“上市即巔峰”，而“年賺50億”、“一年賣10億杯”、“下一個(gè)蜜雪冰城”的茶百道能否打破茶飲股一跌再跌的魔咒？
「零售商業(yè)財(cái)經(jīng)」認(rèn)為，在馬太效應(yīng)明顯的茶飲賽道，夯實(shí)自身、磨煉內(nèi)功才是根本之道。只有持續(xù)強(qiáng)化供應(yīng)鏈、深化產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新、推進(jìn)數(shù)字化升級(jí)，才能真正被市場所青睞。
自2023年8月首次向港交所遞交招股說明書，到2024年4月23日正式敲鐘，四川百茶百道實(shí)業(yè)股份有限公司（下簡稱“茶百道”）作為“新茶飲第二股”正式在港交所主板掛牌上市，股票代碼為“2555.HK”。
茶百道此次發(fā)行價(jià)為17.5港元，發(fā)行1.48億股，募資總額高達(dá)25.9億港元，成為2024年迄今為止最大型的新股。以發(fā)行價(jià)計(jì)算，茶百道估值約259億港元。
愿景是好的，可在資本市場的表現(xiàn)卻不容樂觀。
上市首日，茶百道開盤價(jià)為15.74港元，較發(fā)行價(jià)17.5港元下跌幅度達(dá)10.06%；此后，茶百道的股價(jià)連續(xù)下跌，一小時(shí)內(nèi)跌幅超過30%，23日中午收盤為11.34港元，已跌35.20%。
截至首日收盤，最高價(jià)15.74港元，與開盤齊平；最低價(jià)10.8港元，最大跌幅38.29%；收盤報(bào)價(jià)12.8港元/股，收跌26.86%，最終市值也停留在189億港元，下降27.03%。
圖源：雪球上市首日即破發(fā)，其實(shí)在暗盤中的表現(xiàn)早有體現(xiàn)。
茶百道4月22日于輝立暗盤交易場中開報(bào)，跌幅13.71%，一度破發(fā)。此外，耀才暗盤收跌8.57%，富途暗盤收跌11.77%。
2021年6月30日，同為茶飲賽道的“新茶飲第一股”的奈雪的茶（2150.HK）敲鐘上市，首日資本市場表現(xiàn)如出一轍，開盤價(jià)18.86港元，低開4.75%，首日最大跌幅超過15%，收盤跌幅13.54%（發(fā)行價(jià)19.8港元，開盤價(jià)18.86港元，收盤價(jià)17.12港元，最低價(jià)16.68港元）。
此后，奈雪的茶股價(jià)連跌三年，截至4月23日，報(bào)收于2.28港元，總跌幅超過88%，市值蒸發(fā)超285億港元。
圖源：網(wǎng)絡(luò)到底是市場不偏愛，還是新式茶飲這塊蛋糕本就不好吃？
不得不說，經(jīng)歷波折方才叩開資本市場大門的茶百道，或許還來不及稍微緩口氣，便亟需證明自己前景光明、值得投資者期待。
募集資金總計(jì)近26億港元，茶百道在未上市前就在布局它的下一步棋。
茶百道在募資用途說明中提及，資金將用于三方面布局：
一是募集資金的51%用于提高整體運(yùn)營能力及強(qiáng)化供應(yīng)鏈；
二是募集資金的32%用于發(fā)展企業(yè)的數(shù)字化能力和品牌推廣，包括委聘、培訓(xùn)數(shù)字化專業(yè)人才以及品牌打造、聯(lián)名推廣等活動(dòng)；
三是募集資金的2%投入產(chǎn)品創(chuàng)新，加強(qiáng)研發(fā)能力，除了招募培訓(xùn)內(nèi)部研發(fā)人員、加大研發(fā)投入經(jīng)費(fèi)以外，茶百道還計(jì)劃總部建立研發(fā)中心并配備先進(jìn)的軟件硬件。
整體來看，茶百道試圖從強(qiáng)化供應(yīng)鏈、發(fā)展數(shù)字化營銷、深化研發(fā)創(chuàng)新三個(gè)方向?qū)訉蛹哟a、繼續(xù)發(fā)力。
不同于定位高端、注重打造“第三空間”的奈雪的茶，以及靠供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)閉環(huán)后續(xù)發(fā)力的古茗，茶百道一開始重點(diǎn)發(fā)力的就是加盟模式，這也是其業(yè)務(wù)快速增長及成功的關(guān)鍵。
從2018年開放全國加盟以來，茶百道的擴(kuò)張步伐一日千里。
2019年，茶百道年加盟店破600家，2020年擴(kuò)張到2242家，2021年開出2835家，2022年1284家。截止到2023年末，茶百道門店總數(shù)量飆升至7801家，較2016年的100家，已翻了不止70倍。
換言之，雖說被戲稱“新茶飲第二股”，茶百道更準(zhǔn)確的稱呼應(yīng)該是“加盟制茶飲第一股”。
直營門店僅有6家，靠著加盟深化渠道門店的茶百道可謂是新茶飲賽道的“非茶飲”股，其主營并非直接來源于向消費(fèi)者售賣茶飲所得，而是向加盟商銷售設(shè)備及原材料。
招股說明書顯示，2021-2023年以來，茶百道從下游加盟商獲取的銷貨收益占總營收比例高達(dá)95%。
在行業(yè)人士看來，這也決定了茶百道高度依賴加盟店的經(jīng)營情況及數(shù)量，而同樣持有這一商業(yè)模式的蜜雪冰城此前上市折戟，也令資本市場有所擔(dān)憂。
由于門店遍及所有省份及各線級(jí)城市，茶百道必須在供應(yīng)鏈上下功夫。目前，茶百道通過自營和第三方合作的方式建立了覆蓋全國范圍的倉儲(chǔ)物流網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)高頻、及時(shí)的配送服務(wù)。
截至2023年底，茶百道在全國設(shè)有21個(gè)多溫倉庫，包括20個(gè)中心倉和1個(gè)前置倉，總面積約8萬平方米。通過300輛多溫運(yùn)輸車組成的配送車隊(duì)，茶百道已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對97%的門店進(jìn)行一周兩次及以上的配送，并且在北京、成都等地開辟出41條夜間配送路線。
在競爭白熱化的新茶飲賽道，持續(xù)突圍的茶百道在營銷方面的投入同樣大手筆。
招股書顯示，2021年、2022年、2023年茶百道營銷投入分別為548.40萬元、1294.50萬元、3786.90萬元，同期占營收比重依次為0.52%、1.43%、2.30%。
在線下營銷布局上，茶百道頻繁出手聯(lián)名跨界活動(dòng)、贊助音樂節(jié)、認(rèn)養(yǎng)大熊貓，全方位引流、破圈營銷，以強(qiáng)化用戶心智、培育忠實(shí)粉絲群體。
線上渠道方面，茶百道大舉進(jìn)軍微博、抖音、小紅書等線上社交平臺(tái)，以“種草養(yǎng)成+經(jīng)營轉(zhuǎn)化”的營銷玩法大力布局。全鏈路打通短視頻種草、直播營銷轉(zhuǎn)化、短視頻進(jìn)一步鞏固，實(shí)現(xiàn)品牌流量到交易消費(fèi)的實(shí)在轉(zhuǎn)換。在抖音直播攬下“穩(wěn)居全國帶貨團(tuán)購榜”、“茶飲品類直播GMV”、“品牌專場轉(zhuǎn)化率”等多個(gè)行業(yè)第一。
作為新消費(fèi)行業(yè)的一員大將，除了擴(kuò)寬營銷渠道，茶百道在產(chǎn)品力的塑造上也有其明確定位。
背靠成都，以“國風(fēng)熊貓”為IP茶百道就以別具一格的品牌形象和“新鮮好茶”的產(chǎn)品口號(hào)快速拉進(jìn)了與年輕客群的社交距離。
在彼時(shí)奶茶行業(yè)“文化+”的趨勢下，結(jié)合中國茶和天然食材，茶百道打造了楊枝甘露、豆乳玉麒麟、茉莉奶綠等經(jīng)典產(chǎn)品。
近年來，茶百道又借新茶飲市場大健康東風(fēng)，發(fā)布全新品牌定位，從“鮮果與中國茶”升級(jí)為“好茶為底，新鮮制造”，迎合健康清爽低負(fù)擔(dān)的需求，打造龍芽茉綠、佛手檸檬紅茶等產(chǎn)品。
只不過，在研發(fā)投入上面，茶百道還有待精進(jìn)。
招股說明書顯示，茶百道2022年研發(fā)支出358.1萬元，占營收比0.08%；2023年研發(fā)支出1641.17萬元，占營收比0.29%。
盡管2022年研發(fā)約300款產(chǎn)品、2023年研發(fā)近250款產(chǎn)品，但結(jié)合市場表現(xiàn)來看，主要銷量貢獻(xiàn)依然是其經(jīng)典產(chǎn)品，新品表現(xiàn)一般。
上市不是結(jié)束，而是新的開始。為進(jìn)一步探索盈利空間，茶百道未來將目光聚焦在“下沉+出海+咖啡 ”業(yè)務(wù)上。
新業(yè)務(wù)是否能夠持續(xù)帶來增量尚未可知，只不過目前茶飲行業(yè)已是“高內(nèi)卷”賽道，而茶百道所在的中端客單價(jià)格段更是競爭激烈——聚集七分甜、滬上阿姨、古茗等玩家，也存在產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重等問題。
看似站穩(wěn)腳跟、拿到港股入場券的茶百道，仍需在供應(yīng)鏈、產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷等層面穩(wěn)扎穩(wěn)打。
資本加碼，茶飲行業(yè)風(fēng)起云涌。
前有奈雪的茶上市首日破發(fā)后連連下跌，從估值超300億至今僅不到40億，后有扎堆沖擊IPO的蜜雪冰城、滬上阿姨、喜茶、霸王茶姬仍舊盼著資本的青睞。
行業(yè)人士認(rèn)為，茶飲賽道發(fā)展到這個(gè)階段，接下來可拼的只有資本。這時(shí)候如果不盡快上市拿到資本，就會(huì)落于人后。任何一家品牌都是如此，一旦競爭對手拿到了錢，開始更快地?cái)U(kuò)張，就會(huì)讓你陷入很尷尬的境地。
「零售商業(yè)財(cái)經(jīng)」認(rèn)為，資本市場只是手段而不是重點(diǎn)，作為消費(fèi)賽道的新茶飲，更重要的是磨好內(nèi)功、夯實(shí)能力，方有真正值得期待的發(fā)展前景。
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4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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