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來源：價值事務所
經(jīng)常有讀者給《價值事務所》留言，說《價值事務所》平時分析的企業(yè)一點都不“價值”，明明都是“成長”企業(yè)，應該更名為《成長事務所》。
哈哈，每每看到這樣的留言所長都覺得很好笑，不過這些個讀者說得一點不差，《價值事務所》和《新能源正前方》覆蓋的行業(yè)歸根結底就四大類，醫(yī)藥、消費、新能源、科技，都是高成長性行業(yè)，挑出來的企業(yè)也基本都是看中其未來長期成長的，沒成長性的行業(yè)、企業(yè)一般都引不起我們的興趣。
因為在所長看來，價值的本質其實就是成長，有成長的東西才有價值，什么東西一旦失去成長，就失去價值了。
為什么這么說呢？
人生如逆水行舟，不進則退，人生如此，企業(yè)則更是如此。沒有什么理所應當，一切都是難能可貴，一切都需要靠努力去獲取，而不是躺在過去的成就上睡大覺。
本節(jié)的小標題叫無成長不價值，在詳細闡明這個觀點前，咱們不妨先思考一下，有沒有不成長卻一直日子很好過的企業(yè)？畢竟有同學們能問出本文開頭那樣的問題，大概率想的就是價值型企業(yè)應當沒啥成長性，但分紅很大方，然后可以持續(xù)大方地分紅下去。
嗯，所長這里可以很明確地說，沒有這樣的企業(yè)。
舉個典型的能量行業(yè)的例子，我們看下圖，在國內(nèi)很長一段時間里，除紅牛外，樂虎才是能量飲料絕對的龍頭，而且不論站在什么角度看，樂虎手上的牌都是最好的，按道理說，如果樂虎好好干，后面應該不會有東鵬特飲的機會。
畢竟樂虎的背后站著達利園，達利園在國內(nèi)耕耘這么久，旗下有達利園、可比克、好吃點、和其正、豆本豆等多個國民級品牌，一方面完全可以復用達利園的渠道，另一方面樂虎的產(chǎn)品相比紅牛還是具備較高性價比，同東鵬整體來說價格也差不多。強大的渠道疊加較高性價比的產(chǎn)品，按道理說，樂虎應該很牛叉才對。
事實也確實如此，在2017年之前，樂虎都比較牛叉，市占率一直在漲，但到一定程度后達利園對樂虎的資源投入就不足了，也許是傲嬌了，也許是輕敵了，嗯，也許還有其他的也許，反正最后的結果就是投入不足，然后樂虎的增長就戛然而止了，你說不增長了就停滯在原地，保持15%左右的市占率過點小日子行不行呢？
那自然是不可能的，商業(yè)世界，不是你死就是我死，就算你不打別人，別人也會想來打你，于是在后面幾年，伴隨著東鵬市占率的提升，樂虎就開始慢慢衰退了。
咱都不說樂虎這款產(chǎn)品了，我們就看樂虎背后的達利園，這家企業(yè)不就是個不增長就衰退的典型案例么？正是因為失去了成長性且不斷在衰退，達利園的估值自2018年觸頂后便不?；芈?，而后不得不主動選擇退市。
另一個典型的例子是養(yǎng)元飲品，營收自2015年觸頂后便一路向下，根本就沒有保持的機會，七年時間，營收就掉了三分之一。似這樣失去成長的企業(yè)，當下的股息率再高又有什么用呢，畢竟后面利潤會掉到什么程度，只有天知道。
這樣的案例太多太多了，一家企業(yè)，只要停止了成長，那緊接著而來的就一定會是衰退，你幾乎看不到不成長還能保持在那里不動彈的企業(yè)。退一萬步說，即便真能保持不動，其實也是輸家，因為輸給了通脹，而一家衰退的企業(yè)，它的分紅金額必然會下降，那估值自然也就會下降。
所以，成長才是最有價值的，也正是如此，高瓴資本的張磊才說：“世界上只有一條護城河，那就是企業(yè)家們不斷創(chuàng)新。”
而那些被資本市場譽為價值企業(yè)的企業(yè)，比如貴州茅臺，人家的根本底色其實依然是成長。
2000-2020年，茅臺的營收復合增速為25.1%，歸母凈利潤復合增速為29.9%。往后的十年，《價值事務所》給他估的增長中樞大概是13%-16%。
海對岸的美國用其多年歷史表明，以成長為主導的納斯達克長期收益率遠遠高于道瓊斯，目前，全球市值最高的一批企業(yè)，也是蘋果、亞馬遜、Google、微軟這些科技成長企業(yè)。
所以，放在國內(nèi)，其實答案都告訴你了，以硬核創(chuàng)新為主的成長型行業(yè)/企業(yè)未來的表現(xiàn)將大大強于大盤，當下這個時代，要投就投創(chuàng)新、投成長。
現(xiàn)在又恰好是市場的一個絕對低點，大A經(jīng)歷三年地獄模式，各個板塊的估值都到了一個絕對的底部區(qū)間，創(chuàng)業(yè)板的估值百分位都已經(jīng)到了成立以來2%的區(qū)間，新能源、醫(yī)藥、科技、消費等大A傳統(tǒng)的成長行業(yè)，無論是位置還是估值，都已經(jīng)到了非常低位的水平。
如果你也認同成長為導向的投資理念，現(xiàn)在這些醫(yī)藥、新能源、科技和消費等都值得布局起來了，或者簡單省事，就找一些這方面風格的產(chǎn)品定投起來。
由于中歐時代共贏混合發(fā)起式基金跟價值事務所關注和覆蓋的方向非常一致，所長之前就一直有關注它，過去幾個月的走勢表現(xiàn)也非常不錯，不得不說，人家的時機也挑得非常棒，在市場非?？只诺臅r候成立。
基金經(jīng)理也確實有兩把刷子，在幾個指數(shù)都還沒有收復去年11月份點位的時候，這個產(chǎn)品已經(jīng)取得了16%的收益，同期的滬深300只有1.34% 的正收益。
關鍵還是個采取浮動管理費模式的創(chuàng)新產(chǎn)品，持有時間越長費率越低，正合吾意，這也是所長對它特別關注的原因。
或者也可以考慮國泰科創(chuàng)100ETF之類的科創(chuàng)板指數(shù)產(chǎn)品。
科創(chuàng)板作為對標納斯達克的市場，里面的上市公司主要都是科技方向，長期確定性同樣很高，2024年的資本市場風格或延續(xù)2023年結構分化的特點，科創(chuàng)板100指數(shù)是布局我國科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結構升級的有力工具。
科技投資或正當時。隨著sora的橫空出世，國內(nèi)科技主題公司搭上了這輪人工智能的“順風車”，短短一個月漲幅超25%，國泰科創(chuàng)100ETF也是緊跟指數(shù)走勢，幾乎完美復制了科創(chuàng)100指數(shù)的漲幅。WIND數(shù)據(jù)顯示，在2月6日—3月6日的16個工作日，科創(chuàng)板100指數(shù)上漲25.39%，同期國泰科創(chuàng)100ETF上漲25.19%。
對科創(chuàng)主題感興趣的朋友都可以關注一下。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構或個人存在關聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
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