一家不靠消費者，靠加盟商賺錢的公司沖擊上市背后，有哪些值得思考？

根據(jù)蜜雪冰城招股書顯示，從2019~2021年，蜜雪冰城的“歸母凈利潤”依次為：4.4億元、6.3億元、19.1億元，逐年上漲，甚至是暴漲。

一般來說，奶茶店賺錢靠的是廣大消費者，蜜雪冰城的檸檬水4塊、奶茶6塊，低價的賣點，也讓我們好奇怎么賺的上億利潤？

招股書給了答案，自2019年至2022年第一季度，“食材和包裝材料收入”占蜜雪冰城主營業(yè)務(wù)收入比依次為：86.2%、85.5%、87.0%、87.7%。而其中占比最高的是食材收入，2022年第一季度食材帶給蜜雪冰城的收入總額高達17.6億元，占主營業(yè)務(wù)收入比72.16%。

▲圖：蜜雪冰城招股書信息

一位蜜雪冰城的供應(yīng)商透露，開門店確實帶來更多的食材和包裝材料收入。自2020年開始，蜜雪冰城的開店速度明顯提高。2020年，蜜雪冰城凈增門店數(shù)5897家，同比增長82%；2021年，蜜雪冰城凈增門店數(shù)達到7382家，同比增長56%。

▲圖：蜜雪冰城線下門店（拍攝：零態(tài)LT）

零態(tài)LT也去到蜜雪冰城一家線下實體店，如今市面上的奶茶普遍在20元上下，蜜雪冰城的奶茶很多在10元以內(nèi)，分店老板可以賺多少？加盟商能掙到錢嗎？

直營模式的優(yōu)勢在于能提高品控，穩(wěn)定產(chǎn)品輸出質(zhì)量，這是走高端茶飲的奈雪的選擇。自己開店、選址、雇人，地址要CBD、面積要夠大。當(dāng)初奈雪的茶是資本催生出來的，公司有錢去選最好的地址，開最好的店，不用像蜜雪冰城的加盟商一樣摳摳搜搜開個幾十平米的小門店。

據(jù)蜜雪冰城招股書透露，旗下2萬多家門店中，只有47家為直營店，加盟店占比高達99.8%。

零態(tài)LT線下去到的門店（加盟店）老板給我們算了一筆賬：加盟費一年11000元，管理費一年4800元，保證金一年20000元，買設(shè)備一共60000元，店面30平米，裝修花10萬元，這一共就將近20萬元的前期投入（不算每個月的房租）。

美好的預(yù)期敵不過現(xiàn)實的殘酷。加盟門店的老板開店三個月剛剛打平房租支出，投資的回本不知道要等到什么時候，也許奶茶店的紅利期已過，再去投入更大的店面并不能快速解決問題。

如此一來，蜜雪冰城的門店老板卻背上了高房租和高人工，基本上淪為房東打工仔。反觀蜜雪冰城，把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給加盟商，自己只用提供原材料跟設(shè)備，營收數(shù)據(jù)自然好看，可以說，蜜雪冰城，算是打了一手好牌。

但苦的是加盟商，事實上，加盟模式本身也存在非常多問題。以蜜雪冰城為例，食品安全問題就是加盟模式下管控不到位、供應(yīng)鏈跟不上的直接反應(yīng)。蜜雪冰城目前還是有食品原料過期、添加劑的負面新聞，加盟商模式怎么走，多品類如何協(xié)調(diào)，這些問題都需要蜜雪冰城給我們答案。

該店長告訴零態(tài)LT，蜜雪冰城的培訓(xùn)時間不會超過3天，其他奶茶品牌的培訓(xùn)往往是一周以上才會安排進店。這樣的員工培訓(xùn)機制并不完善，也難怪之前被爆出蜜雪冰城的工作人員篡改食材日期標(biāo)簽、違規(guī)使用隔夜食材以及檸檬表皮不清洗等問題。

▲圖：來自懂加盟網(wǎng)站

此外，競爭對手喜茶也在發(fā)展下沉市場，喜茶的新品牌“喜小茶”，價格區(qū)間在8元～16元區(qū)間。

有店長算過一筆賬，在一個月的營業(yè)額中，將近一半用于原材料。員工開支和房租還有水電等雜費，如果一個月的營收不能低于7萬不然就是賠錢。而且蜜雪冰城規(guī)定加盟商店長每天至少在店三個小時，算下來至少每天賣150杯茶左右才能保本，每天開店10個小時，每小時至少賣15杯，相當(dāng)于每4分鐘賣一杯才能保本。最近的加盟商了解到，加盟店賺錢的往往是區(qū)域總代理，以及城市合伙人，單店是非常難做的。

未來，蜜雪冰城的未來要怎么走？

蜜雪冰城也開始做咖啡品類，根據(jù)大眾點評網(wǎng)友評論，多數(shù)表示雖然咖啡的味道略淡，甜味較多，建議咖啡星人繞道，但對于尚未成癮、樂于嘗鮮和咖啡敏感人群反倒可以一試。

然而蜜雪冰城的甜味也被質(zhì)疑，9月22日蜜雪冰城披露的招股書顯示，2021年公司采購植脂末4.92萬噸，采購金額為5.54億元，占總生產(chǎn)性采購1.822%。

植脂末又稱奶精，奶精中含有反式脂肪酸，過量攝入會增加心腦血管疾病的風(fēng)險。如此巨大的奶精采購量，不得不讓人擔(dān)憂，這樣的食品安全如何保障。除了咖啡，蜜雪冰城也在現(xiàn)制冰激凌領(lǐng)域，鄭州直營體驗店試水炸串小吃。對外公開稱低價+必需品才是打開更多市場的關(guān)鍵。

而食品行業(yè)研究員馮濤認(rèn)為，蜜雪冰城的跨界是犯了奶茶行業(yè)大忌。奶茶和輕食是一個類目，（輕食是指輕奢食品，比如歐包，小面包，小甜食蛋糕，不含生日蛋糕），原則上可以放一塊賣。但也要區(qū)域分開，專業(yè)名詞叫復(fù)合式經(jīng)營。而那些油炸，熟食，烤串小吃是千萬千萬不能放在一起經(jīng)營的。開奶茶店做好了是要學(xué)會做精，做細，而不是什么都上，最后就是“四不像”，一家奶茶店賺錢與否，關(guān)鍵在于精，認(rèn)真把奶茶做好，才是經(jīng)營之道。就像喜茶，一千名消費者就有一千種口味，但是喜茶的口碑一直不倒。

總的來說，茶飲市場保持“野蠻發(fā)展”的現(xiàn)狀，競爭激烈甚至慘烈。即使蜜雪冰城能夠成功上市，將來要給投資者們帶來更多的信心才是真。